Vanguard Global Momentum Factor ETF - Analyse du rendement du fonds par la direction
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Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds | 31 mars 2021
Vanguard Global Momentum Factor ETF
Analyse du rendement du fonds par la direction
Objectif et stratégies de placement Risque
Le Vanguard Global Momentum Factor ETF (le « FNB ») Le risque associé au placement dans le FNB demeure le même
vise à procurer une plus-value du capital à long terme en que celui indiqué dans le prospectus le plus récent. Au cours de
cherchant à saisir le potentiel de rendement excédentaire la période du 1er avril 2020 au 31 mars 2021, aucun changement
généré par des placements dans des actions des marchés pouvant avoir des répercussions significatives sur le niveau de
développés du monde entier ayant récemment enregistré risque global lié au placement dans le FNB n’est intervenu dans
d’excellents résultats. la composition de celui-ci.
Le FNB utilise un modèle quantitatif exclusif pour évaluer
un univers de placement, qui se compose d’actions de sociétés Résultats
à grande, moyenne et petite capitalisation et qui est diversifié
sur le plan des sociétés, des marchés et des secteurs. Le modèle Pour la période de 12 mois close le 31 mars 2021, le FNB
privilégie des actions qui, comparativement à d’autres titres de a affiché un rendement de 48,32 %, comparativement à un
l’univers de placement, ont récemment enregistré d’excellents rendement de 38,64 % pour son indice de référence, l’indice
résultats (en termes de rendement non corrigé du risque et FTSE Developed All Cap.
corrigé du risque sur une courte période [environ six mois] et
une période moyenne [environ douze mois] avant l’achat L’exposition du FNB à des titres affichant des caractéristiques
des titres par le FNB) (le « facteur de momentum »). de momentum a contribué au rendement par rapport à
l’ensemble du marché des actions, car ces titres ont inscrit
Après une analyse subjective des suggestions du modèle, un rendement supérieur. Neuf des onze secteurs ont contribué
le gestionnaire de placement sélectionne les titres procurant au rendement du portefeuille. La judicieuse sélection de titres
une exposition maximale au facteur de momentum, mais dans les secteurs des biens de consommation discrétionnaire,
prend aussi en compte les aspects liés à la liquidité, au taux des soins de santé, des technologies et de l’énergie a
de rotation du portefeuille et aux coûts de transaction. le plus contribué au rendement du portefeuille. Sur le plan
géographique, les placements aux États-Unis ont le plus
L’univers de placement comprend actuellement les actions contribué au rendement.
de l’indice FTSE Developed All Cap et de l’indice Russell 3000.
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants de nature financière, mais non les états
financiers annuels complets du FNB. Il est possible d’obtenir un exemplaire des états financiers annuels sur demande et sans frais en
composant le 1 877 410-7275, en nous écrivant à l’adresse 22, rue Adelaide Ouest, bureau 2500, Toronto (Ontario) M5H 4E3 ou en visitant notre
site Web à l’adresse www.vanguardcanada.ca ou le site SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Les porteurs de titres peuvent également
communiquer avec nous afin de se procurer un exemplaire du rapport financier intermédiaire du FNB, des politiques et procédures relatives
aux votes par procuration, du dossier des votes par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
1Vanguard Global Momentum Factor ETF
L’indice FTSE Developed All Cap a été choisi comme indice de Sous-conseiller
référence du FNB, puisqu’il s’agit d’un indice général des marchés Le gestionnaire a retenu les services de The Vanguard Group, Inc.
des actions développés mondiaux. Bien que le FNB utilise cet indice (« VGI »), sa société mère indirecte, pour qu’elle agisse comme
à des fins de comparaison du rendement à long terme, il n’est pas sous-conseiller du gestionnaire pour le FNB. À ce titre, VGI gère
géré en fonction de la composition de l’indice. Il existe des différences le portefeuille de placement du FNB, fournit des analyses et prend
entre le FNB et l’indice, notamment en ce qui a trait aux titres
des décisions de placement, sous la surveillance permanente
en portefeuille et aux répartitions géographiques et sectorielles.
Par conséquent, le FNB peut parfois enregistrer un rendement du gestionnaire. VGI est un conseiller en placement inscrit aux
nettement différent de celui de l’indice. États-Unis ayant ses bureaux à Valley Forge, en Pennsylvanie.
En rémunération de ses services de sous-conseiller, VGI a droit
L’indice FTSE Global All Cap Hedged to CAD, un indice pondéré en à une partie des frais de gestion payés au gestionnaire par le FNB.
fonction de la capitalisation boursière et diversifié sur le plan des
sociétés, des marchés et des secteurs, représente le rendement de En ce qui concerne la supervision permanente de VGI par le
sociétés à grande, moyenne et petite capitalisation du monde entier, gestionnaire, celui-ci s’en remet à une recommandation positive
y compris des marchés émergents. et à des instructions permanentes, qu’il a reçues du CEI du FNB.
Les instructions permanentes exigent du gestionnaire qu’il se
conforme à ses politiques et procédures sur la surveillance des
Événements récents services fournis par le sous-conseiller du FNB et qu’il en fasse
rapport périodiquement au CEI en décrivant chaque situation
Même si le déploiement des vaccins dans certaines régions n’a pas
pour laquelle le gestionnaire a suivi les instructions permanentes
été aussi rapide que nombre de personnes l’auraient souhaité et
et s’est conformé aux politiques et procédures.
que de nouveaux variants du coronavirus se sont propagés, les
perspectives plus optimistes à l’égard de la croissance mondiale
ont aidé de nombreux marchés des actions à terminer le premier
Frais de gestion
trimestre de 2021 en hausse. Les marchés ont également été
soutenus par des mesures de relance budgétaire supplémentaires,
Comme il est indiqué à la rubrique « Opérations entre parties
y compris le plan de sauvetage américain de 1 900 milliards de
liées », le gestionnaire agit comme gestionnaire, fiduciaire,
dollars aux États-Unis et la facilité pour la reprise et la résilience
gestionnaire de portefeuille et promoteur du FNB. En rémunération
de 673 milliards d’euros en Europe, et par les engagements
de ses services, le gestionnaire a droit à des frais de gestion
d’un certain nombre de banques centrales de maintenir les taux
annuels maximaux de 0,35 % de la valeur liquidative (« VL »)
à de faibles niveaux pendant un certain temps.
quotidienne du FNB, payables mensuellement.
Après environ neuf ans au sein du comité d’examen indépendant
Les principaux services rémunérés à même les frais de gestion
(le « CEI ») du Fonds, Joseph Huber a terminé son mandat
comprennent la rémunération payable au dépositaire, à l’agent
le 30 juin 2020. Roger Roble est devenu membre du CEI le
chargé de la tenue des registres et à l’agent des transferts, ainsi
17 juin 2020.
que la rémunération payable aux autres fournisseurs de services,
notamment les fournisseurs d’indices auxquels a recours
Opérations entre parties liées le gestionnaire.
Le gestionnaire peut, à sa discrétion, consentir au FNB ou à
Placements Vanguard Canada Inc. (le « gestionnaire ») est
certains porteurs de parts un rabais sur les frais de gestion qu’il
gestionnaire, fiduciaire, gestionnaire de portefeuille et promoteur
serait autrement en droit d’exiger, à condition que le FNB verse
du FNB. À ce titre, il a le droit de recevoir, en contrepartie des
périodiquement au porteur de parts le montant de la réduction
services qu’il fournit au FNB, des frais de gestion qui lui sont
des frais de gestion à titre de distributions de frais de gestion.
payés par celui-ci (voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous).
Toute réduction dépendra d’un certain nombre de facteurs,
y compris le montant investi, la VL du FNB et l’activité prévue
De temps à autre, le gestionnaire peut, au nom du FNB, effectuer
dans le compte. Toute conséquence fiscale découlant de
des opérations ou conclure des ententes faisant intervenir
la distribution des frais de gestion incombera généralement
certaines personnes ou sociétés qui lui sont liées, lorsque ces
au porteur de parts qui reçoit la distribution.
opérations ou ententes sont, à son appréciation, dans l’intérêt du
FNB. Une courte description des opérations ou des ententes entre
le FNB et ses parties liées est fournie dans la présente section.
2Vanguard Global Momentum Factor ETF
Faits saillants de nature financière
Les tableaux suivants présentent les principaux renseignements financiers du FNB et ont pour but d’aider le lecteur à comprendre
les résultats du FNB pour les périodes indiquées.
Actif net par part du FNB1
Exercices clos les 31 mars
2021 2020 2019 2018 20172
Actif net à l’ouverture de la période 30,00 $ 33,27 $ 32,92 $ 28,54 $ 25,00 $
Augmentation (diminution) liée aux activités
Total des revenus de placement 0,49 0,55 0,53 0,44 0,36
Total des charges (0,15) (0,13) (0,13) (0,11) (0,03)
Gains (pertes) réalisés de la période 2,48 1,85 (0,93) 1,23 0,16
Gains (pertes) latents de la période 10,41 (4,54) 0,09 3,19 3,25
Augmentation (diminution) totale liée aux activités3 13,23 (2,27) (0,44) 4,75 3,74
Distributions
Revenu (à l’exclusion des dividendes) (0,29) (0,58) (0,23) (0,35) (0,14)
Dividendes (0,01) (0,02) (0,01) (0,02) —
Gains en capital (0,31) — (0,33) — (0,22)
Total des distributions annuelles4 (0,61) (0,60) (0,57) (0,37) (0,36)
Actif net à la clôture de la période 44,19 $ 30,00 $ 33,27 $ 32,92 $ 28,54 $
1 Les faits saillants de nature financière sont extraits des états financiers préparés conformément aux IFRS. Les IFRS autorisent le calcul de l’actif net sur la base du dernier cours pour les actifs et passifs
financiers, lorsque ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Il pourrait y avoir des différences entre l’actif net calculé aux fins du traitement des transactions des porteurs de parts et l’actif net
attribuable aux porteurs de parts rachetables calculé aux fins de l’établissement des états financiers aux 31 mars 2021, 2020, 2019, 2018 et 2017.
2 Les données de cette colonne portent sur la période du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
3 L’actif net est établi selon le nombre réel de parts en circulation au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours
de la période.
4 Certaines distributions ont été versées en espèces et d’autres ont été réinvesties dans des parts additionnelles du FNB. Immédiatement après un réinvestissement, le nombre de parts en circulation a fait l’objet
d’un regroupement afin que la valeur liquidative par part à la suite de la distribution et du réinvestissement soit la même que si la distribution n’avait pas été versée. Le montant réel des distributions peut
légèrement différer, car les chiffres ont été arrondis.
Ratios et données supplémentaires
Exercices clos les 31 mars
2021 2020 2019 2018 20171
2
Valeur liquidative totale (en milliers) 46 395 $ 24 002 $ 33 268 $ 19 753 $ 17 127 $
Nombre de parts en circulation (en milliers)2 1 050 800 1 000 600 600
Ratio des frais de gestion3 0,37 % 0,38 % 0,40 % 0,40 %4 0,40 %5
Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge 0,38 % 0,39 % 0,41 % 0,41 %4 0,42 %5
Taux de rotation du portefeuille6 108,63 % 95,83 % 114,96 % 105,83 % 106,08 %
Ratio des frais d’opérations7 0,05 % 0,06 % 0,06 % 0,09 % 0,14 %5
Valeur liquidative par part2 44,19 $ 30,00 $ 33,27 $ 32,92 $ 28,54 $
Cours de clôture2 44,37 $ 29,58 $ 33,37 $ 33,09 $ 28,55 $
1 Les données de cette colonne portent sur la période du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
2 Données au 31 mars de l’exercice indiqué.
3 Le ratio des frais de gestion (le « RFG »), exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre le total des charges (compte non tenu des commissions de courtage et des autres coûts de transaction
du portefeuille) pour la période déterminée et la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période.
4 Les ratios du tableau ne tiennent pas compte du rajustement unique de la taxe de vente harmonisée. Le ratio des frais de gestion non rajustés et le ratio des frais de gestion avant renonciations et
prises en charge pour la période se chiffrent à 0,37 % et à 0,39 %, respectivement.
5 Annualisé.
6 Le taux de rotation du portefeuille du FNB indique dans quelle mesure le sous-conseiller gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le FNB achète et vend
tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d’un exercice, plus les frais d’opérations payés par le FNB sont élevés et
plus les possibilités qu’un investisseur réalise un gain en capital imposable sont grandes. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du FNB.
7 Le ratio des frais d’opérations, exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre les commissions de courtage majorées des coûts de transaction du portefeuille et l’actif net moyen quotidien pour la période.
Si, durant cette période, le FNB a facturé des commissions aux courtiers désignés pour compenser les répercussions de certains coûts de transaction associés à l’achat ou au rachat de parts du FNB, les coûts
de transaction utilisés dans le calcul du ratio des frais d’opérations sont réduits du montant de ces commissions.
3Vanguard Global Momentum Factor ETF
Rendement passé Aperçu du portefeuille
Les renseignements présentés sur le rendement du FNB Répartition sectorielle
supposent que la totalité des distributions effectuées par Au 31 mars 2021
le FNB pour les périodes indiquées a été réinvestie dans
% de la valeur
des parts additionnelles du FNB. Ces renseignements ne liquidative
tiennent pas compte des frais/charges de vente, de rachat,
Biens de consommation discrétionnaire 22,6 %
de distribution ni d’autres charges optionnelles qui, le cas
Industrie 19,8
échéant, auraient réduit le rendement. Les rendements
passés du FNB ne sont pas nécessairement révélateurs Technologies 18,3
de ses rendements futurs. Soins de santé 12,0
Matériaux de base 9,3
Rendement annuel Services financiers 8,5
Énergie 4,1
Le graphique ci-dessous présente le rendement annuel du FNB Biens de consommation de base 2,0
pour les années indiquées, et démontre l’évolution du rendement Immobilier 1,1
du FNB d’une année à l’autre. Services aux collectivités 1,0
Télécommunications 0,9
Le graphique indique sous forme de pourcentage quelle aurait Autres actifs et passifs (montant net) 0,4
été la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de 100,0
la période indiquée, d’un placement effectué le premier jour
de cette période.
60 Répartition par marché
% 48,32
Au 31 mars 2021
50
40
30 14,77 16,68
20 % du
10 1,88 portefeuille
0
-10 -8,28 États-Unis 63,3 %
-20 20171 20182 20192 20202 20212 Japon 8,0
1 Rendement du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
Royaume-Uni 5,1
2 Rendement pour l’exercice clos le 31 mars de l’année indiquée.
Canada 3,8
Corée du Sud 3,3
Rendement annuel composé Suède 2,8
Allemagne 2,2
Le tableau suivant compare le rendement annuel composé France 1,7
historique du FNB à celui de son indice de référence. Danemark 1,4
Pays-Bas 1,1
Le rendement relatif du FNB par rapport à son indice de Hong Kong 1,0
référence est présenté à la rubrique « Résultats » de ce rapport.
Finlande 1,0
Une description de l’indice de référence se trouve à la rubrique
Autres 5,3
« Objectif et stratégies de placement » du présent rapport.
100,0
Rendement annuel composé
Périodes closes le 31 mars 2021
Un Trois Depuis sa
an ans création1
Vanguard Global Momentum Factor ETF 48,32 % 11,49 13,77 %
FTSE Developed All Cap Index 38,64 11,56 13,51
1 14 juin 2016
4Vanguard Global Momentum Factor ETF
25 principaux titres
Au 31 mars 2021
Le tableau suivant présente les 25 principaux titres en portefeuille
(ou l’ensemble des titres si le portefeuille contient moins de
25 titres).
% de la
valeur liquidative
Deere & Co. 1,2 %
Target Corp. 0,8
DuPont de Nemours, Inc. 0,7
Magna International Inc. 0,7
PayPal Holdings, Inc. 0,7
Apple Inc. 0,6
Applied Materials, Inc. 0,6
KLA Corp. 0,6
QUALCOMM Inc. 0,6
FedEx Corp. 0,6
Lam Research Corp. 0,6
NVIDIA Corp. 0,5
Ford Motor Co. 0,5
ServiceNow, Inc. 0,5
Zoom Video Communications, Inc., cat. A 0,5
General Motors Co. 0,5
AP Moller - Maersk A/S, cat. B 0,5
Lowe’s Cos. Inc. 0,5
Twitter, Inc. 0,5
Tesla, Inc. 0,5
General Electric Co. 0,5
Uber Technologies, Inc. 0,4
Square, Inc., cat. A 0,4
IDEXX Laboratories, Inc. 0,4
Banque Canadienne Impériale de Commerce 0,4
14,3
Valeur liquidative totale 46 395 133 $
L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le FNB. Une mise à jour trimestrielle est disponible.
5Placements Vanguard Canada Inc.
22, rue Adelaide Ouest
Bureau 2500
Toronto (Ontario) M5H 4E3
Le présent rapport peut contenir des énoncés Le London Stock Exchange Group comprend notamment les sociétés suivantes :
FTSE International Limited (« FTSE »), Frank Russell Company (« Russell »),
prospectifs portant sur les événements futurs, MTS Next Limited (« MTS ») et FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc.
les résultats, les circonstances, le rendement ou (« FTSE TMX »). Tous droits réservés. « FTSE® », « Russell® », « MTS® »,
les attentes, qui ne sont pas des faits historiques, « FTSE TMX® » et « FTSE Russell », ainsi que toute autre marque de service
ou marque déposée liée aux indices FTSE ou Russell, sont des marques déposées
mais qui représentent plutôt certains points de vue des sociétés du London Stock Exchange Group et sont utilisées sous licence
au sujet d’événements futurs. De par leur nature par FTSE, MTS, FTSE TMX et Russell. Toutes les informations sont fournies
même, les énoncés prospectifs donnent lieu à des à titre indicatif seulement. Bien que tous les efforts aient été déployés en vue
d’assurer l’exactitude des renseignements dans la présente publication, les
hypothèses et comportent des risques inhérents et sociétés du London Stock Exchange Group et leurs concédants de licence se
des incertitudes. Il existe un risque important que les dégagent de toute responsabilité à l’égard de toute erreur ou perte découlant de
prédictions et autres énoncés prospectifs se révèlent l’utilisation de cette publication. Ni les sociétés du London Stock Exchange Group
ni l’un de leurs concédants de licence ne font de quelconques déclaration,
inexacts. Nous avertissons les lecteurs du présent prévision, garantie ou observation, explicite ou implicite, quant aux résultats à
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énoncés prospectifs, car un certain nombre de quelque fin que ce soit des indices. Les sociétés du London Stock Exchange Group
ne prodiguent pas de conseils de placement, et rien dans le présent document
facteurs pourraient entraîner un écart important ne doit être compris comme un conseil financier ou de placement. Les sociétés du
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événements réels futurs et les objectifs, les attentes, d’un placement dans un actif, quel qu’il soit. La décision d’investir dans un actif
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les estimations ou les intentions exprimés ou document. On ne peut investir directement dans un indice. L’inclusion d’un actif
implicites dans les énoncés prospectifs. Il pourrait dans un indice ne constitue pas une recommandation d’acheter, de vendre ou
y avoir un écart important entre les résultats réels de détenir ledit actif. Les renseignements d’ordre généraux qui figurent dans
le présent document ne doivent pas être utilisés sans avoir obtenu des conseils
et les attentes de la direction, telles qu’elles sont juridiques, fiscaux et de placement d’un professionnel agréé. Aucune partie de
formulées dans ces énoncés prospectifs, pour ces renseignements ne peut être reproduite, mise en mémoire dans un système
diverses raisons, parmi lesquelles les conditions de récupération de données ou transmise, sous aucune forme ni par aucun moyen
électronique ou mécanique, par photocopie, enregistrement, ou de toute autre
du marché et de l’économie en général, les taux façon, sans l’autorisation écrite préalable des sociétés du London Stock Exchange
d’intérêt, l’évolution de la réglementation et de la Group. La diffusion des valeurs des indices des sociétés du London Stock
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nécessitent l’obtention d’une licence de FTSE, de FTSE TMX, de MTS, de Russell
secteurs géographiques et commerciaux où le FNB ou de leurs concédants de licence.
peut investir ainsi que les risques décrits de temps à
autre dans le prospectus du FNB. Nous avertissons L’Industry Classification Benchmark (« ICB ») est la propriété de FTSE.
les lecteurs que la liste de facteurs qui précède n’est FTSE n’assume aucune responsabilité à l’égard de qui que ce soit pour
toute perte ou tout dommage découlant d’une quelconque erreur ou
pas exhaustive et que, lorsqu’ils s’appuient sur des
omission dans l’ICB.
énoncés prospectifs pour prendre des décisions
concernant un placement dans le FNB, les investisseurs
et autres personnes doivent examiner attentivement
ces facteurs, ainsi que les autres incertitudes
et événements possibles, et tenir compte de
l’incertitude inhérente aux énoncés prospectifs.
Étant donné l’incidence possible de ces facteurs,
Placements Vanguard Canada Inc. ne s’engage pas
à mettre à jour ou à réviser des énoncés prospectifs,
que ce soit par suite de nouveaux renseignements,
d’événements futurs ou d’autres circonstances, et
décline expressément toute intention ou obligation
de le faire, sauf si la loi l’y oblige.
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