Tableau de bord économique et social du Luxembourg

La page est créée Laurent Humbert
 
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Tableau de bord économique et social du Luxembourg
Tableau de bord
                                                                                                              économique et social du
                                                                                                                        Luxembourg

                                                                                                                                 14 Janvier 2021

Photo by Eileen Pan, Unsplash

                   Les principaux défis pour 2021                                           d’aide nécessaires pour compenser la perte d’activité
                                                                                            dans les secteurs concernés par les contraintes sanitaires,
                   Les premières estimations du PIB pour le 3ème trimestre                  avec un impact non négligeable sur les finances publiques.
                   2020 publiées en décembre par le STATEC ont confirmé le                  Sur les 11 premiers mois de l’année, l’administration
                   rebond de l’activité économique (+10% par rapport au                     centrale a augmenté ses dépenses de 12% (+2,1 milliards)
                   trimestre précédent) et la relative résilience du                        alors que ses recettes ont reculé de 6% (-1 milliard).
                   Luxembourg en comparaison européenne. « L’acquis de
                   décroissance » s’élèverait pour 2020 à -1,4%, laissant                   Si des prévisions existent, il faut admettre qu’à bien des
                   présager un recul moins marqué que ce qui était entrevu                  égards, le scénario macroéconomique pour 2021
                   dans les prévisions du printemps dernier. Le PIB progresse               s’apparente encore à une page blanche. Mais il est
                   de 0,5% par rapport au 3ème trimestre 2019, contre -4,3%                 possible de souligner les principaux défis auxquels le
                   dans la zone euro. A l’exception de l’Irlande, le                        gouvernement et les acteurs économiques devront
                   Luxembourg est le seul pays européen qui affiche une                     s’attaquer. Il s’agira d’abord de tout faire pour empêcher
                   évolution positive sur cette période.                                    une nouvelle vague épidémique, de donner rapidement
                                                                                            des perspectives de retour à la normale (à partir de quel
                   Les indicateurs d’activité de décembre montraient une                    seuil de vaccination pourra-t-on s’affranchir des mesures
                   situation toujours relativement satisfaisante dans                       sanitaires ?), d’anticiper les effets (inconnus) du
                   l’industrie et la construction, mais un repli dans les                   redémarrage après une longue hibernation de certaines
                   services non-financiers et le commerce, bien que ce                      entreprises, puis de gérer une sortie de crise progressive
                   dernier reste moins prononcé à ce stade qu’en avril                      et inégale avec des mesures ciblées sur les secteurs qui
                   dernier. En revanche, les perspectives d’activité et                     souffrent le plus et un débranchement progressif des aides
                   d’emploi demeurent teintées de pessimisme et ont eu                      pour ceux qui repartent, de favoriser le comportement des
                   tendance à se dégrader au moment où les mesures                          consommateurs en encourageant la consommation (1,2
                   sanitaires se sont renforcées. Le ralentissement des                     milliard d’épargne supplémentaire en 2020) plutôt que
                   créations d’emplois illustre le coup de frein sur l’activité             l’épargne de précaution qui pourrait s’orienter vers
                   économique depuis l’automne dernier.                                     l’immobilier, d’être attentif à l’exécution du plan de
                   Dans ce contexte à hauts risques, le gouvernement                        relance européen et de continuer à préparer l’avenir.
                   maintient sa posture qui consiste à prendre les mesures

                      [Zoom] Un premier bilan sectoriel de l’activité et de l’emploi
                                                                                                   Sur les 3 premiers trimestres de 2020, la valeur
                         Evolution de l’activité et de l’emploi sur les 3 premiers                 ajoutée brute de l’ensemble des branches d’activité
                       trimestres de 2020 par rapport à la même période en 2019                    a reculé de 2,1% en comparaison à la même période
                                                                                                   de 2019 et l’emploi a progressé de 2,1%.
                                                                                                   La valeur ajoutée a continué de croître dans les TIC,
                                                                                                   les activités immobilières et les secteurs
                                                                                                   principalement     non-marchands.      Elle    recule
                                                                                                   fortement dans le commerce (-10%) et l’Horeca
                                                                                                   (-35%), l’industrie et la construction, de manière
                                                                                                   plus modérée dans les services aux entreprises, et
                                                                                                   est restée stable dans le secteur financier. L’emploi
                                                                                                   a continué de progresser dans la plupart des
                                                                                                   branches d’activité, avec des hausses soutenues
                                                                                                   dans les secteurs principalement non-marchands,
                                          Valeur ajoutée brute en euros constants, emploi total.
                                              Source : comptes nationaux STATEC, calculs IDEA.     l’immobilier et les TIC.

                                                                                        1
SOMMAIRE
La Tableau de bord repose sur 22 indicateurs répartis sur 5 piliers : l’activité économique, le marché du travail,
la situation sociale, les finances publiques et l’environnement économique européen et grand régional.

             Indicateurs
                                                                          Dernières données
    1. Activité économique                                                disponibles

    1        Production industrielle                                      Décembre 2020                 P3
    2        Activité dans la construction                                Décembre 2020                 P3
    3        Activité dans les services non-financiers                    Décembre 2020                 P3
    4        Activité dans le commerce                                    Décembre 2020                 P4
    5        Actifs des fonds (OPC)                                       Novembre 2020                 P4
    6        Produit bancaire                                             2ème trimestre 2020           P4
    7        Faillites                                                    Novembre 2020                 P4
    8        Chômage partiel                                              Novembre 2020                 P5
    9        Inflation                                                    Décembre 2020                 P5

    2. Marché du travail

    10       Evolution de l’emploi                                        Novembre 2020                 P5
    11       Evolution du chômage                                         Novembre 2020                 P6
    12       Postes vacants à l’ADEM                                      Novembre 2020                 P6

    3. Indicateurs sociaux – ménages

    13       Chômage de longue durée                                      Novembre 2020                 P6
    14       Indice de confiance des consommateurs                        Décembre 2020                 P7
    15       Crédits immobiliers accordés aux ménages                     3ème trimestre 2020           P7

    4. Finances publiques

    16       Rendement des emprunts publics                               Novembre 2020                 P7
    17       Compte financier des administrations publiques               3ème trimestre 2020           P8
    18       Recettes et dépenses de l’administration centrale            Novembre 2020                 P8

    5. Environnement européen – Grande Région

        19   Activité dans la zone euro (industrie et services)           Décembre 2020                 P8
        20   Croissance de la zone euro, Allemagne, Belgique et France    3ème trimestre 2020           P9
        21   Chômage dans la zone euro, Allemagne, Belgique et France     Novembre 2020                 P9
        22   Demandeurs d’emploi dans la Grande Région                    Novembre 2020                 P9

                                                         2
1. ACTIVITÉ ÉCONOMIQUE

                                                                            Estimation de la tendance récente de
                    - Au mois de décembre, le solde
                                                                         production dans l'industrie (solde d'opinions)
                      d’opinions sur la tendance récente
                      de la production continue de                       Moyenne mobile sur 12 mois          Données brutes
Production            progresser.                                   60
industrielle        - Les perspectives d’évolution de la            40
                      production, des prix de vente et des
                                                                    20
                      commandes         de       l’étranger
Décembre 2020         s’améliorent bien que 57% des                  0
                      entreprises les jugent encore                -20
                      insuffisantes.
                                                                   -40
                    - Les perspectives d’évolution de
                                                                   -60
                      l’emploi restent quant à elles
Source : STATEC       négatives.                                   -80

                                                                         juin-08
                                                                         juin-09
                                                                         juin-10
                                                                         juin-11
                                                                         juin-12
                                                                         juin-13
                                                                         juin-14
                                                                         juin-15
                                                                         juin-16
                                                                         juin-17
                                                                         juin-18
                                                                         juin-19
                                                                         juin-20
                                                                         déc.-10
                                                                         déc.-07
                                                                         déc.-08
                                                                         déc.-09

                                                                         déc.-11
                                                                         déc.-12
                                                                         déc.-13
                                                                         déc.-14
                                                                         déc.-15
                                                                         déc.-16
                                                                         déc.-17
                                                                         déc.-18
                                                                         déc.-19
                                                                         déc.-20
                    - Le degré d’utilisation de la capacité
                      de production se stabilise à 80%.

                    - Au    mois    de    décembre,   les                Evolution de l'activité estimée au cours des 3
                      estimations      d’activité     des                     derniers mois dans la construction
Activité dans la      entreprises du secteur de la                                      (solde d'opinions)
                      construction sont remontées pour la                Données brutes          Moyenne mobile sur 12 mois
construction          première fois depuis le début de la           20
                      crise en territoire positif (+2,2             10
                      contre -7 en novembre).                        0
Décembre 2020       - Pour      33%     des      entreprises       -10
                      répondantes, le manque de main-              -20
                      d’œuvre est un facteur qui limite            -30
                      leur activité. 14% d’entre elles             -40
                      estiment que la demande est                  -50
Source :              insuffisante.                                -60
Commission                                                         -70
                    - Seules     4%     des     entreprises
européenne
                                                                         juin-08
                                                                         juin-09
                                                                         juin-10
                                                                         juin-11

                                                                         juin-12
                                                                         juin-13
                                                                         juin-14
                                                                         juin-15
                                                                         juin-16

                                                                         juin-17
                                                                         juin-18
                                                                         juin-19

                                                                         juin-20
                                                                         déc.-07
                                                                         déc.-08

                                                                         déc.-09
                                                                         déc.-10
                                                                         déc.-11

                                                                         déc.-12
                                                                         déc.-13
                                                                         déc.-14

                                                                         déc.-15
                                                                         déc.-16

                                                                         déc.-17

                                                                         déc.-18
                                                                         déc.-19
                                                                         déc.-20
                      répondantes estiment que les
                      contraintes financières sont un
                      facteur limitant leur activité.

                                                                         Evolution de l'activité estimée au cours des 3
                    - En décembre, les estimations                              derniers mois dans les services
                      d’activité retombent en territoire                                (solde d'opinions)
Activité dans         négatif. Elles se situent désormais à              Moyenne mobile sur 12 mois         Données brutes
les services          -3,5 contre +5 pour le mois                  100
non-financiers        précédent.                                    80
                    - L’indicateur      synthétique      de         60
                      confiance dans les services reste en          40
                      territoire négatif (-5,1), mais à des         20
Décembre 2020
                      niveaux moins dramatiques qu’au                0
                      printemps dernier (-64 en avril).            -20
                    - Les perspectives d’évolution de de la        -40
                      demande et de l’emploi pour les 3            -60
                      prochains mois se redressent                 -80
Source : STATEC
                                                                         juin-08
                                                                         juin-09
                                                                         juin-10
                                                                         juin-11

                                                                         juin-12
                                                                         juin-13
                                                                         juin-14
                                                                         juin-15
                                                                         juin-16

                                                                         juin-17
                                                                         juin-18
                                                                         juin-19

                                                                         juin-20
                                                                         déc.-07
                                                                         déc.-08

                                                                         déc.-09
                                                                         déc.-10
                                                                         déc.-11

                                                                         déc.-12
                                                                         déc.-13
                                                                         déc.-14

                                                                         déc.-15
                                                                         déc.-16

                                                                         déc.-17

                                                                         déc.-18
                                                                         déc.-19
                                                                         déc.-20

                      légèrement, mais restent elles aussi
                      en territoire négatif.

                                                               3
Evolution de l'activité estimée au cours des 3
                                                                                               derniers mois dans le commerce
                    - L’enquête du mois de décembre fait                                                (solde d'opinions)
                      état d’un solde d’opinions plus                                        Moyenne mobile sur 12 mois                                                                      Données brutes
Activité dans le      pessimiste pour l’activité des trois           80
                      derniers mois (-5,7) que pour                  60
commerce              l’enquête du mois précédent (+21).             40
                    - Les perspectives des ventes pour les           20
                      3 prochains mois se redressent (-20             0
Décembre 2020         contre -40 en novembre), mais elles           -20
                      restent loin des niveaux d’avant              -40
                      crise.                                        -60
                    - Les perspectives de l’emploi pour les         -80
                      prochains mois se dégradent (-35,6),         -100
Source : STATEC

                                                                           juin-08
                                                                           juin-09
                                                                           juin-10
                                                                           juin-11
                                                                           juin-12
                                                                           juin-13
                                                                           juin-14
                                                                           juin-15
                                                                           juin-16
                                                                           juin-17
                                                                           juin-18
                                                                           juin-19
                                                                           juin-20
                                                                           déc.-07
                                                                           déc.-08
                                                                           déc.-09
                                                                           déc.-10
                                                                           déc.-11
                                                                           déc.-12
                                                                           déc.-13
                                                                           déc.-14
                                                                           déc.-15
                                                                           déc.-16
                                                                           déc.-17
                                                                           déc.-18
                                                                           déc.-19
                                                                           déc.-20
                      contre -25 pour le mois de novembre.

                    - A la fin novembre, les actifs nets des                                       Variation des actifs des OPC
                      3 627 OPC luxembourgeois étaient                                       (Mia d'euros, somme mobile sur 12 mois)
                      valorisés à 4 882 milliards d’euros,         1 000
                      en hausse de 4,4% par rapport au               800
Actifs des            mois précédent.                                600
fonds (OPC)         - Les     investissements   nets     ont         400
                      augmenté de 22 milliards et les                200
                      évolutions des marchés financiers                0
Novembre 2020         ont fait progresser leur valeur de
                                                                    -200
                      185,6 milliards.
                                                                    -400
                    - Sur les 12 derniers mois, la valeur
                                                                                   nov.-13
                                                                                              mai-14
                                                                                                        nov.-14
                                                                                                                  mai-15
                                                                                                                            nov.-15
                                                                                                                                      mai-16
                                                                                                                                                  nov.-16
                                                                                                                                                            mai-17
                                                                                                                                                                     nov.-17
                                                                                                                                                                                mai-18
                                                                                                                                                                                         nov.-18
                                                                                                                                                                                                   mai-19
                                                                                                                                                                                                            nov.-19
                                                                                                                                                                                                                      mai-20
                                                                                                                                                                                                                               nov.-20
                      des actifs affiche une hausse de 213
                      milliards d’euros, soit +4,6% (+69
Source : CSSF         milliards dus à la variation des                                                            Total
                      marchés et +144 aux investissements                                                         dont investissement net en capital
                      nets).                                                                                      dont variation des marchés

                                                                                     Evolution par rapport au même trimestre de
                    - Par rapport au deuxième trimestre                                l'année précédente du produit bancaire
                      de 2019, le produit bancaire a               25%
                      progressé de 6,5%.
Produit                                                            20%                                                                                                                                      Produit
                    - Sur cette même période, la marge
bancaire                                                           15%                                                                                                                                      bancaire
                      sur intérêts a cru de 9,3% et les
                      revenus nets sur commission de               10%
                      10,4%. La baisse de 120% des autres                                                                                                                                                   Dont
                      revenus nets et la hausse de 40% des          5%
2ème trimestre                                                                                                                                                                                              revenus nets
                      amortissements ont toutefois ralenti          0%                                                                                                                                      de
2020
                      la progression du produit bancaire                                                                                                                                                    commissions
                                                                    -5%
                      agrégé. Selon le STATEC, la part des                                                                                                                                                  Dont marge
                      prêts bancaires non performants              -10%                                                                                                                                     d'intérêts
Source : CSSF         reste pour l’instant faible au
                                                                          2018T2

                                                                                                                                                                       2020T1
                                                                                         2018T3

                                                                                                       2018T4

                                                                                                                   2019T1

                                                                                                                                2019T2

                                                                                                                                               2019T3

                                                                                                                                                            2019T4

                                                                                                                                                                                    2020T2

                      Luxembourg (1,1% contre 3% en UE).

                                                                                                                             Nombre de faillites

                    - La crise déclenchée par la pandémie
Faillites             mondiale de COVID-19 n’a pas encore
                      eu d’effets visibles sur les faillites
                      d’entreprises au Luxembourg. Entre
Novembre 2020         janvier et novembre, 1.145 faillites
                      ont été enregistrées, soit une hausse
                      de 2,1% sur un an.
Sources : STATEC,   - Hors holdings et fonds de placements
Ministère de la       (422), c’est dans le commerce que les
Justice               faillites sont les plus nombreuses
                      (190), suivi de la construction (112).

                                                               4
- 4.218 dossiers de chômage partiel                                Demandes de chômage partiel accordées
                       ont été accordés pour le mois de
                       novembre, soit une hausse de 50%
                       par rapport à octobre.
Chômage
                     - Le nombre de salariés concernés
partiel                augmente également (+29%) : 29.742

                                                                                                       14 259
                       équivalents temps pleins sont en

                                                                                    12 928

                                                                                                                          10 375
                       effet concernés.
Novembre 2020        - Diverses mesures de prolongation des

                                                                                                                                              6 184

                                                                                                                                                             3 672

                                                                                                                                                                            3 147

                                                                                                                                                                                               3 010

                                                                                                                                                                                                            2 825

                                                                                                                                                                                                                            4 218
                       délais de validité des demandes
                       introduites par les entreprises
Source : Comité de     (valables sur plusieurs mois dans
conjoncture            certains cas) compliquent la mise à
                       jour de l’indicateur pour le mois de
                       décembre.

                     - Au mois de décembre, l’inflation                            Indice des prix à la consommation national
                       annuelle augmente légèrement de                                       (évolution sur 12 mois)
                       +0,4% à +0,6%.
Inflation                                                              4,0%
                     - Le prix d’un litre d’essence a                  3,5%
                       augmenté de 1,6% et le prix d’un                3,0%
                       litre de diesel de 4,3%, par rapport à          2,5%
Décembre 2020          novembre. Le mazout de chauffage                2,0%
                                                                       1,5%
                       progresse quant à lui de 13,5% sur la           1,0%
                       même période.                                   0,5%
                                                                       0,0%
                     - De manière saisonnière, les prix des           -0,5%
Source : STATEC        billets d’avion ont progressé de               -1,0%

                                                                                                                déc.-12
                                                                              déc.-10

                                                                                             déc.-11

                                                                                                                                    déc.-13

                                                                                                                                                  déc.-14

                                                                                                                                                                  déc.-15

                                                                                                                                                                                  déc.-16

                                                                                                                                                                                                 déc.-17

                                                                                                                                                                                                               déc.-18

                                                                                                                                                                                                                                déc.-19

                                                                                                                                                                                                                                              déc.-20
                       22,4% et les voyages à forfait de
                       6,1%, par rapport au mois de
                       novembre.

            2.         MARCHÉ DU TRAVAIL

                                                                                                                      Emploi salarié intérieur
                                                                       450 000
                     - 581 emplois salariés nets ont été               445 000
                       créés au Luxembourg au mois de
                       novembre (+354 frontaliers et +243              440 000
                       résidents), soit une progression                435 000
                       mensuelle de 0,1%.                              430 000
                     - Au mois de novembre, il y avait                 425 000
                       448 768 emplois salariés intérieur au
                                                                                                                                                  juil.-19

                                                                                                                                                                                                                     juil.-20
                                                                                                          janv.-19

                                                                                                                                                                                    janv.-20
                                                                                             nov.-18

                                                                                                                          mars-19
                                                                                                                                       mai-19

                                                                                                                                                                        nov.-19

                                                                                                                                                                                                mars-20
                                                                                                                                                                                                           mai-20

                                                                                                                                                                                                                                             nov.-20
                                                                                                                                                             sept.-19

                                                                                                                                                                                                                                  sept.-20

Evolution de           Luxembourg, dont 254 721 résidents,
                       207 282 frontaliers entrants et 13 325
l’emploi               frontaliers sortants.
                     - La croissance annuelle de l’emploi                                    Evolution de l'emploi par rapport à l'année
                       salarié intérieur s’élève à 3,6% au                                     précédente (données désaisonnalisées)
Novembre 2020          début d’année 2020. Après avoir                 6%
                       touché un point bas à +0,7% en avril,           5%
                       elle avait « rebondi » à +1,9% cet été
                       pour se tasser autour de 1,4% en                4%
                       novembre.
Source : STATEC                                                        3%
                     - La croissance annuelle du nombre de
                       salariés résidents était quant à elle de        2%
                       2,9% au début d’année 2020, elle est            1%
                       redescendue à +1% en novembre.
                       Celle     de     l’emploi    frontalier         0%
                       frontaliers était de 4,3% au début               nov.-18                            mai-19                                     nov.-19                                  mai-20                              nov.-20
                       d’année 2020, contre 1,8% en
                       novembre.                                                                                                    Salariés frontaliers entrants
                                                                                                                                    Salariés résidents
                                                                                                                                    Emploi salarié intérieur

                                                                  5
Taux de chômage
                  - Le taux de chômage se stabilise à                                                      (données désaisonnalisées)
                    6,3% au mois de novembre (données                8%
Evolution du        désaisonnalisées).                               7%
chômage           - Avec 18.159 inscrits à l’ADEM, le                6%
                    nombre de demandeurs d’emploi a
                    augmenté de 2 808 personnes                      5%

Novembre 2020       (+18,3%), en comparaison à novembre              4%
                    2019.                                            3%
                  - Malgré le maintien du dispositif du              2%
                    chômage partiel, il sera important de
                    surveiller le nombre de nouveaux                 1%
Sources : ADEM,     demandeurs d’emploi pour le mois de              0%
STATEC              décembre, après les annonces des

                                                                                mai-13

                                                                                mai-17
                                                                               nov.-09
                                                                                mai-10
                                                                               nov.-10
                                                                                mai-11
                                                                               nov.-11
                                                                                mai-12
                                                                               nov.-12

                                                                               nov.-13
                                                                                mai-14
                                                                               nov.-14
                                                                                mai-15
                                                                               nov.-15
                                                                                mai-16
                                                                               nov.-16

                                                                               nov.-17
                                                                                mai-18
                                                                               nov.-18
                                                                                mai-19
                                                                               nov.-19
                                                                                mai-20
                                                                               nov.-20
                    mesures     sanitaires    prises   fin
                    novembre.

                                                                               Stock de postes vacants publiés à l'ADEM pour
                                                                                      10 demandeurs d'emploi inscrits
                                                                                   Moyenne mobile sur 12 mois                                                                      Données brutes
Postes vacants
                   - Les nouvelles offres publiées au            6
à l’ADEM
                     courant du mois de novembre (2.539)
                                                                 5
                     connaissent une baisse par rapport au
                     mois d’octobre (-14,5%). Le stock           4
                     d’offres disponibles (6.567) diminue
                                                                 3
Novembre 2020        également (-12,4%), par rapport au
                     mois précédent.                             2
                   - Sur les 12 derniers mois, on compte         1
                     en moyenne 3,8 postes vacants pour
                     10 demandeurs d’emploi inscrits.            0
Source : ADEM
                                                                     nov.-09

                                                                                 nov.-10

                                                                                              nov.-11

                                                                                                              nov.-12

                                                                                                                              nov.-13

                                                                                                                                           nov.-14

                                                                                                                                                      nov.-15

                                                                                                                                                                   nov.-16

                                                                                                                                                                                  nov.-17

                                                                                                                                                                                                  nov.-18

                                                                                                                                                                                                                nov.-19

                                                                                                                                                                                                                            nov.-20
           3. INDICATEURS SOCIAUX – MÉNAGES

                                                                               Demandeurs d'emploi résidents inscrits depuis
                                                                                          plus d'un an à l'ADEM

Chômage de                                                       10 000
                                                                  9 000
longue durée
                  - Au mois de novembre, 8.914                    8 000
                    demandeurs d’emploi étaient inscrits          7 000
                    depuis plus d’un an à l’ADEM (49% du          6 000
Novembre 2020       total), soit une progression de 1,8%          5 000
                    par rapport au mois précédent et de           4 000
                    32% par rapport à la même période en          3 000
                    2019.                                         2 000
                                                                  1 000
Source : ADEM                                                         0
                                                                                nov.-08

                                                                                           nov.-09
                                                                                                        nov.-10
                                                                                                                    nov.-11
                                                                                                                                 nov.-12

                                                                                                                                            nov.-13
                                                                                                                                                      nov.-14
                                                                                                                                                                nov.-15
                                                                                                                                                                             nov.-16

                                                                                                                                                                                        nov.-17
                                                                                                                                                                                                      nov.-18
                                                                                                                                                                                                                  nov.-19
                                                                                                                                                                                                                            nov.-20

                                                             6
Indice de confiance des consommateurs
                  - L’indicateur       synthétique      de                 Moyenne mobile sur 12 mois      Données brutes
Indice de           confiance      des     consommateurs         10
confiance des       progresse timidement en décembre.
                                                                  5
                    Il reste éloigné de son niveau d’avant
consommateurs                                                     0
                    confinement.
                  - Les ménages luxembourgeois sont               -5
                    plus optimistes sur leur situation           -10
Décembre 2020       financière au cours des douze                -15
                    prochains mois (-0,1, contre -1 par
                                                                 -20
                    rapport à novembre) et moins
                    pessimistes sur l’évolution de la            -25
                    situation économique générale pour           -30
Source : BCL
                    les 12 prochains mois (-21,6, contre -

                                                                       juin-11

                                                                       juin-12

                                                                       juin-13

                                                                       juin-14

                                                                       juin-15

                                                                       juin-16

                                                                       juin-17

                                                                       juin-18

                                                                       juin-19

                                                                       juin-20
                                                                       déc.-10

                                                                       déc.-11

                                                                       déc.-12

                                                                       déc.-13

                                                                       déc.-14

                                                                       déc.-15

                                                                       déc.-16

                                                                       déc.-17

                                                                       déc.-18

                                                                       déc.-19

                                                                       déc.-20
                    36,3 en novembre).

                                                                           Crédits immobiliers consentis aux ménages
Crédits                                                                      résidents pour des immeubles situés au
immobiliers       - Le volume des crédits immobiliers                             Luxembourg (millions d'euros)
                    consentis aux ménages est reparti à          3000
accordés aux
                    la hausse au 3ème trimestre, marqué
ménages             par le déconfinement. Avec un
                                                                 2500

                    montant de 2,55 milliards d’euros            2000
                    (record absolu), il progresse de 24%
                    par rapport au 3ème trimestre 2019.          1500
3ème trimestre
2020              - Sur les 4 derniers trimestres, près de       1000
                    9,3 milliards d’euros de crédits
                                                                 500
                    immobiliers ont été contractés soit
                    11% de plus que les 4 trimestres                   0
                    précédents.
                                                                           2010Q3
                                                                           2011Q1
                                                                           2011Q3
                                                                           2012Q1
                                                                           2012Q3
                                                                           2013Q1
                                                                           2013Q3
                                                                           2014Q1
                                                                           2014Q3
                                                                           2015Q1
                                                                           2015Q3
                                                                           2016Q1
                                                                           2016Q3
                                                                           2017Q1
                                                                           2017Q3
                                                                           2018Q1
                                                                           2018Q3
                                                                           2019Q1
                                                                           2019Q3
                                                                           2020Q1
                                                                           2020Q3
Source : BCL

           4. FINANCES PUBLIQUES

                  - Le rendement des emprunts publics                          Rendement des emprunts publics
                    luxembourgeois      est   resté    en                  luxembourgeois (valeurs moyennes de la
                    territoire négatif en novembre, pour                           période, en % annuels)
Rendement des
                    le 18ème mois consécutif.
emprunts                                                         3,0%
                  - En septembre, le Luxembourg a émis
publics                                                          2,5%
                    un emprunt durable de 1,5 milliard
                                                                 2,0%
                    d'euros pour contribuer « à financer
                    et refinancer des projets à caractère        1,5%
Novembre 2020       durable ». D'une durée de 12 ans, il         1,0%
                    bénéficie d'un taux d'intérêt négatif        0,5%
                    de -0,123%.                                  0,0%
                  - Les agences de notation DBRS                 -0,5%
                    Morningstar, Fitch et Standard &             -1,0%
Source : BCL        Poor’s ont par ailleurs récemment
                                                                            mai-12

                                                                            mai-15
                                                                           nov.-11

                                                                           nov.-12
                                                                            mai-13
                                                                           nov.-13
                                                                            mai-14
                                                                           nov.-14

                                                                           nov.-15
                                                                            mai-16
                                                                           nov.-16
                                                                            mai-17

                                                                            mai-18
                                                                           nov.-17

                                                                           nov.-18
                                                                            mai-19
                                                                           nov.-19
                                                                            mai-20
                                                                           nov.-20

                    confirmé le « AAA » avec perspective
                    stable.

                                                             7
- Au 3ème trimestre 2020, le total du
                       passif financier des administrations                            Compte financier des administrations
                       publiques s’élevait à 22,2 milliards                                publiques (millions d'euros)
Compte                 d’euros (+24,6% par rapport au 3ème            60 000
financier des          trimestre 2019) dont 12,9 milliards
                                                                      50 000
administrations        de titres de créance (+43%) et 4,3
publiques              milliards de crédits (+3,1%).                  40 000
                     - Le total de l’actif était de 52,4
                       milliards d’euros (+3,8% sur un an)            30 000
                       dont 23,3 milliards est composé
3ème trimestre                                                        20 000
                       d’actions et de parts de fonds (-
2020                   1,9%). Les actifs financiers nets (actif       10 000
                       – passif) s’élevaient à 30,2 milliards
                       d’euros (-7,5% en un an).                            0

                                                                                2014T1

                                                                                2017T3
                                                                                2009T3
                                                                                2010T1
                                                                                2010T3
                                                                                2011T1
                                                                                2011T3
                                                                                2012T1
                                                                                2012T3
                                                                                2013T1
                                                                                2013T3

                                                                                2014T3
                                                                                2015T1
                                                                                2015T3
                                                                                2016T1
                                                                                2016T3
                                                                                2017T1

                                                                                2018T1
                                                                                2018T3
                                                                                2019T1
                                                                                2019T3
                                                                                2020T1
                                                                                2020T3
                     - Le gouvernement estime que la dette
Source : BCL           des administrations publiques devrait
                       grimper à 17 milliards pour l’année
                       2020 (28,7% du PIB) et 19,2 milliards                     Actifs financiers (total)         Passifs financiers (total)
                       pour l’année 2021 (29,6% du PIB).

                                                                                   Recettes et dépenses de l'Administration
                                                                                         centrale en millions d'euros
Recettes et                                                                               (situation fin novembre)
dépenses de      - Sur les 11 premiers mois de 2020, les                20 000
l’administration   recettes de l’Administration centrale                18 000
centrale           ont baissé de 5,7% alors que les                     16 000
                       dépenses ont progressé de 12,3 par               14 000
                       rapport à la même période en 2019.               12 000
                       Le déficit cumulé depuis le début de             10 000
Octobre 2020           l’année atteint 2,1 milliards d’euros.            8 000
                     - Le STATEC prévoit un déficit de                   6 000
                       l’ensemble    des    Administrations              4 000
                       publiques de l’ordre de 5% du PIB en              2 000
Source : Ministère     2020.
                                                                             0
des Finances                                                                           2017          2018          2019          2020
                                                                                                 Recettes       Dépenses

             5. ENVIRONNEMENT EUROPÉEN – GRANDE REGION

                                                                                Estimation de l'évolution de l'activité au cours
                                                                                    des 3 derniers mois dans la zone euro
Activité dans la                                                                              (solde d'opinions)
                     - Alors que les estimations d’activité
zone euro              pour l’industrie et les services                40
(industrie,                                                            30
                       financiers progressent, les soldes
                                                                       20
services et            d’opinions pour services sont au
                                                                       10
services               contraire en retrait, par rapport au
                                                                        0
                       mois précédent, probablement en
financiers)            raison des mesures sanitaires prises           -10
                                                                      -20
                       face à la résurgence du virus en
                                                                      -30
                       Europe fin 2020.
Décembre 2020                                                         -40
                     - Pour l’industrie le solde passe de             -50
                       -11 en novembre à -7,4. Il passe de            -60
                       -13,5 à -14,2 pour les services et de
                                                                            juin-08

                                                                            juin-09

                                                                            juin-10

                                                                            juin-11

                                                                            juin-12

                                                                            juin-13

                                                                            juin-14

                                                                            juin-15

                                                                            juin-16

                                                                            juin-17

                                                                            juin-18

                                                                            juin-19

                                                                            juin-20
                                                                            déc.-07

                                                                            déc.-08

                                                                            déc.-09

                                                                            déc.-10

                                                                            déc.-11

                                                                            déc.-12

                                                                            déc.-13

                                                                            déc.-14

                                                                            déc.-15

                                                                            déc.-16

                                                                            déc.-17

                                                                            déc.-18

                                                                            déc.-19

                                                                            déc.-20

Source :
                       -7,6 à +11,9 pour les services
Commission
                       financiers.
européenne
                                                                                 Industrie           Services          Services financiers

                                                                  8
- Le PIB de la zone euro a (re)bondi
                        de 12,6% au troisième trimestre                                             Taux d'évolution trimestriel du PIB
Croissance de           2020. La hausse du PIB a été                                                     (premières estimations)
                                                                    20%
la zone euro,           logiquement plus prononcée pour la
Allemagne,              France (+18,2%) suite à l’ampleur           15%
                        de la baisse au 2ème trimestre. Le
Belgique et             PIB belge a cru quant à lui de              10%
France                  +10,7% et celui de l’Allemagne de            5%
                        +8,2%.
                                                                     0%
                      - La Commission européenne prévoit
3ème trimestre          une récession de 7,8% dans la zone           -5%
2020                    euro (contre 8,7% auparavant) et
                        une croissance de 4,2% en 2021              -10%
                        (contre +6,5%).                             -15%

                                                                                2017Q3

                                                                                                          2018Q1

                                                                                                                                   2018Q3

                                                                                                                                                             2019Q1

                                                                                                                                                                                         2019Q3

                                                                                                                                                                                                                   2020Q1

                                                                                                                                                                                                                                               2020Q3
                      - Le PIB reculerait de -9,4% en France
Sources : Eurostat,     (contre -10,6% dans les anciennes
Commission              prévisions), -8,4% en Belgique
européenne              (contre -8,8%), -5,6% en Allemagne                       Zone euro                                     Belgique                                          Allemagne                                           France
                        (contre -6,3%), et -4,5% au
                        Luxembourg (contre -6,2%).

                                                                                                                             Taux de chômage
                                                                                                                         (données désaisonnalisées)
Chômage dans                                                        14%
la zone euro,         - Le taux de chômage dans la zone
                                                                    12%
en Allemagne,           euro s’est stabilisé. Il atteint 8,3%
                        en novembre. Il est supérieur de            10%
Belgique et             0,9 point par rapport au même mois
France                                                               8%
                        de l’année dernière.
                      - Au mois de novembre, l’Allemagne,            6%
                        la Belgique et la France avaient des         4%
Novembre 2020           taux de chômage de 4,5%, 6,1% et
                        8,8%. Ils étaient respectivement             2%
                        supérieurs de 1,3, 0,9 et 0,6 points         0%
                        par rapport au même mois de
                                                                           nov.-07
                                                                                      nov.-08
                                                                                                    nov.-09
                                                                                                               nov.-10
                                                                                                                         nov.-11
                                                                                                                                      nov.-12
                                                                                                                                                  nov.-13
                                                                                                                                                                nov.-14
                                                                                                                                                                               nov.-15
                                                                                                                                                                                          nov.-16
                                                                                                                                                                                                        nov.-17
                                                                                                                                                                                                                       nov.-18
                                                                                                                                                                                                                                  nov.-19
                                                                                                                                                                                                                                               nov.-20
                        l’année précédente.
Source : Eurostat

                                                                                     Zone euro                                     Belgique                                      Allemagne                                           France

                      - En novembre, 567.128 demandeurs                                Evolution du nombre de demandeurs
                        d’emploi étaient inscrits dans les                              d'emploi disponibles dans la Grande
                        différentes   administrations   de                            Région par rapport à l'année précédente
                        l’emploi de la Grande Région, soit                                              (%)
                        une hausse de 8,8% par rapport à
Demandeurs                                                             15%
                        novembre 2019.
d’emploi dans                                                          10%
                      - Le rythme de progression annuel a
la Grande               légèrement       augmenté       en              5%
Région                  comparaison aux mois précédents.
                                                                        0%
                      - Le précédent « record » en nombre
                        de chômeurs (625.700 en janvier                -5%
Novembre 2020           2014) n’est pas atteint.
                                                                      -10%
                      - Toutes les régions sont concernées
                                                                                 nov.-12
                                                                                           mai-13
                                                                                                     nov.-13
                                                                                                                mai-14
                                                                                                               nov.-14
                                                                                                                             mai-15
                                                                                                                                       nov.-15
                                                                                                                                                 mai-16
                                                                                                                                                            nov.-16
                                                                                                                                                                      mai-17
                                                                                                                                                                                nov.-17
                                                                                                                                                                                 mai-18
                                                                                                                                                                                                    nov.-18
                                                                                                                                                                                                              mai-19
                                                                                                                                                                                                                        nov.-19
                                                                                                                                                                                                                                  mai-20
                                                                                                                                                                                                                                            nov.-20

                        par l’augmentation annuelle du
                        chômage mais c’est en Rhénanie-
                        Palatinat qu’elle est la plus
Sources : ONEM,         importante (+23,4%). Elle est
Pôle Emploi,            également sensible en Sarre                                                                      nov.-19                             nov.-20                          évolution annuelle
Arbeitsagentur,         (+16,8%)     et   au    Luxembourg          Wallonie                                              199 128                            207 224                                    8 096                                4,1%
STATEC.                 (+18,3%).                                   Sarre                                                  32 309                             37 737                                    5 428                               16,8%
                      - Elle reste plus mesurée en Lorraine         Rhénanie Palatinat                                     93 616                            115 511                                   21 895                               23,4%
                        et en Wallonie (+4,1%), où les taux         Lorraine                                              181 400                            188 840                                    7 440                                4,1%
                        de chômage étaient cependant plus           Luxembourg                                             15 351                             18 159                                    2 808                               18,3%
                        élevés avant la crise sanitaire.            Grande Région                                        521 804                            567 471                                   45 667                                 8,8%

                                                                9
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