Baloise Market View Attentes économiques actuelles et marchés financiers
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
Baloise Market View Attentes économiques actuelles et marchés financiers
Suivi du COVID-19
Grâce aux faibles taux d'hospitalisation, aucun nouveau lockdown n'est
actuellement attendu dans les pays développés
Nombre de cas dans le monde Hospitalisations mondiales
Moyenne sur 7 jours Admissions hebdomadaires à l'hôpital pour 1 million d'habitants
Espagne
Italie
France
Suisse
Israël
Allemagne
Royaume-Uni
USA
Sources : Baloise Asset Management, Bloomberg Finance L.P. Sources : Baloise Asset Management, Our World in Data
Baloise Market View, 25.10.2021 2Performance des marchés financiers depuis le début de l'année
Des plus hauts sur les marchés boursiers malgré des prévisions d'inflation en
hausse
Immobilier et
Actions Obligations FX investissements
alternatifs
Evolution
70%
60%
› La hausse des prévisions d'inflation a
entraîné une augmentation des taux
50%
d'intérêt aux États-Unis et en Europe le
40% mois dernier
30%
› Toutefois, la hausse n'a pas été
20%
suffisamment importante pour
10% déstabiliser les investisseurs en actions.
0% Ainsi, malgré la hausse des taux
-10% d'intérêt, les marchés boursiers
américains ont atteint de nouveaux
-20%
sommets
› La pandémie, en raison des faibles taux
de vaccination, et la situation politique en
Chine continuent de peser sur les
Haut
2021 Haute
2021 Faible
Bas per26.10.2021
Au 26.10.2021 actions des marchés émergents
* Rendement (YTD) en monnaie locale
Source : Baloise Asset Management, Bloomberg Finance L.P.
Baloise Market View, 25.10.2021 3Environnement macro-économique : résumé
Hausse des prix et baisse de la dynamique de croissance
Activité économique et inflation
L'inflation dans la zone euro
› Les goulets d'étranglement de l'offre pèsent particulièrement sur l'industrie
En % par rapport à l'année précédente
manufacturière, mais il existe également des signes de ralentissement dans
4.5 le secteur des services
› Le taux d'inflation pour les consommateurs aux États-Unis est de 4.3%.
En Europe, le taux est de 3.4% pour la zone euro et de 0.9% pour la
3.0
Suisse
› La hausse de l'inflation est due à la situation exceptionnelle et aux goulets
1.5 d'étranglement de l'offre. Ces deux facteurs devraient s'atténuer quelque
peu d'ici à la mi-2022. Toutefois, le risque est que les lockdowns régionaux,
notamment dans les marchés émergents, retardent la normalisation des
0.0 chaînes d'approvisionnement et donc l'inflation
Politique monétaire
-1.5
› Le taux directeur américain est fixé à une fourchette cible de 0.00-0.25%.
Si l'économie américaine ne se détériore pas, les achats mensuels
d'obligations de $ 120 milliards doivent être progressivement réduits à partir
-3.0
de novembre 2021. La première hausse des taux d'intérêt pourrait alors
2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 avoir lieu dès la fin de 2022
Énergie, alimentation, alcool et tabac › La Banque centrale européenne réduit le rythme de ses achats
Inflation de base d'obligations vers la fin de 2021, mais le volume du programme d'achat
d'urgence (PEPP) introduit pendant la pandémie reste à un total de € 1.85
Inflation totale
à la une
trillions et se poursuivra au moins jusqu'à la fin de mars 2022. Le taux
Sources : Baloise Asset Management, Bloomberg Finance L.P. 30.09.2021 d'intérêt de la facilité de dépôt reste à -0.50%.
› En Suisse, le taux directeur reste à -0.75%.
Baloise Market View, 25.10.2021 4Perspectives des marchés financiers : focus sur les actions
La saisonnalité plaide pour des marchés plus forts en fin d'année
Évolution moyenne du marché boursier mondial › Historiquement, les marchés boursiers ont
en %, MSCI World de 1999 à 2019 présenté des schémas saisonniers. En particulier
au printemps (mars-mai) et vers la fin de l'année,
6
les cours ont souvent augmenté. Pendant les mois
d'été, en revanche, les marchés ont eu tendance à
5 évoluer latéralement
4 › Cette saisonnalité pourrait donc conduire à un
rallye de fin d'année dans les semaines à venir. La
3 robustesse des bénéfices des entreprises devrait
apporter un soutien supplémentaire aux marchés
2
1
0
› Les risques qui pourraient compromettre ce rallye de
fin d'année sont notamment les craintes d'inflation et
la réduction progressive des achats d'obligations par
-1 les banques centrales. Les risques politiques,
notamment en Chine, devraient également continuer
-2 à peser sur les actions qui en sont directement
janv. févr. mars avr. mai juin juil. août sept. oct. nov. déc. affectées
Sources : Baloise Asset Management, Bloomberg Finance L.P.
Baloise Market View, 25.10.2021 5Perspectives de l'économie et des marchés financiers : global
Nos scénarios actuels pour les 12 prochains mois
60% Scénario de base 30% Scénario négatif 10% Scénario optimiste
› Les pandémies peuvent être gérées de mieux en mieux › Les faibles taux de vaccination dans les marchés › Endiguement plus rapide que prévu de la pandémie
Hypothèses
grâce aux vaccinations progressives émergents entraînent des lockdowns régionaux, qui mondiale grâce à des vaccins très efficaces et
› Les goulets d'étranglement au niveau des matériaux et retardent considérablement la normalisation des largement disponibles
de l'approvisionnement s'atténueront vers la mi-2022 chaînes d'approvisionnement › Les goulets d'étranglement au niveau des matériaux
› Les politiques budgétaire et monétaire restent › Les pressions salariales augmentent dans les et de l'approvisionnement seront résolus dès le début
favorables économies avancées de 2022
› Les attentes en matière d'inflation s'envolent
› La reprise économique progresse › La flambée de l'inflation et la forte hausse des taux › Une reprise forte et durable grâce aux effets de
Économie
› Cependant, la dynamique de la reprise varie fortement d'intérêt qui en résulte freinent la reprise économique rattrapage de la consommation
selon les pays et les secteurs › L'amélioration des perspectives d'avenir entraîne une
› Augmentation des taux d'inflation au cours des hausse des investissements et une baisse du
prochains mois chômage
› Les banques centrales réduisent les achats ›
monétaire
Les banques centrales, surtout dans les pays › Les banques centrales ne subissent aucune pression
Politique
d'obligations, la politique monétaire reste développés, sont obligées de resserrer brusquement pour resserrer leur politique monétaire. La réduction
expansionniste et les banques centrales tolèrent un leur politique monétaire de l'assouplissement quantitatif peut être
dépassement temporaire d'inflation › Première hausse des taux d'intérêt aux États-Unis à communiquée clairement et longtemps à l'avance
la mi-2022
› Taux d'intérêt à long terme en légère hausse à court › Forte hausse des taux d'intérêt › Hausse graduelle et soutenue des taux d'intérêt à
terme › L'augmentation de l'incertitude entraîne l'élargissement
financiers
long terme
Marchés
› Les spreads de crédit évoluent généralement de des spreads de crédit et déclenche une liquidation › Légère baisse des spreads de crédit
manière latérale à des niveaux très bas sur les marchés actions › Les marchés boursiers enregistrent de nouveaux
› Évolution volatile des marchés boursiers avec une gains importants et atteignent de nouveaux sommets
légère tendance à la hausse à moyen terme
Baloise Market View, 25.10.2021 6Vue du marché de la Baloise : en un coup d'œil Obligations Actions l'Immobilier
Investissem ents
Liquidités
alternatifs
Positionnement par rapport au benchmark Attrayant
3M 12M 3M
●
12M
●
3M 12M 3M
●
12M
●
3M
◌
12M
◌
◌ ◌ ● ● ● ●
Peu attrayant ● ●
› Actions : Dans l'environnement actuel, les actions sont globalement attrayantes. Les bénéfices robustes des entreprises et la saisonnalité
soutiennent cette classe d'actifs au cours des prochains mois (plus d'informations à ce sujet sur la page 5). Nous préférons les actions suisses
ou mondiales, tandis que nous considérons que les actions des marchés émergents sont moins attrayantes en raison des risques de pandémie
et des risques politiques, malgré leurs valorisations relativement moins chères.
› Obligations : Nous considérons que les obligations ne sont pas attrayantes dans l'ensemble, car nous continuons à prévoir un environnement
prolongé de taux d'intérêt bas. Dans l'ensemble, les obligations d'État restent peu attrayantes et servent principalement de stabilisateur /
couverture dans le portefeuille en cas de distorsion du marché. Les spreads de crédit sur les obligations d'entreprises restent à des niveaux
historiquement bas. Nous nous attendons à ce que les spreads de crédit restent stables, c'est pourquoi nous considérons que les obligations
d'entreprise sont un peu plus attrayantes en raison de leur rendement supérieur à celui des obligations d'État. Toutefois, il convient d'être prudent
dans la sélection des crédits, car de nombreux segments de notation sont très chers, notamment en dollar américain, et l'on n'est que très peu
rémunéré pour le risque pris.
› Immobilier : Un environnement prolongé de taux d'intérêt bas est fondamentalement positif pour les marchés immobiliers. Toutefois, les
investisseurs immobiliers doivent garder à l'esprit qu'à la lumière de la crise du COVID, les portefeuilles immobiliers ayant une forte allocation en
hôtels, restaurants et propriétés de loisirs continuent d'être les plus exposés aux défauts de paiement des loyers et aux baisses de la valeur
marchande. La demande la plus forte continue de concerner les objets résidentiels bien situés.
› Investissements alternatifs : Dans le segment des investissements alternatifs, il est possible de trouver des sources de rendement attractives
en raison de la moindre liquidité par rapport aux autres classes d'actifs. Dans le contexte actuel, par exemple, les Seniors Secured Loans (SSL)
offrent des rendements intéressants par rapport aux obligations à haut rendement (High Yield Bonds). Nous considérons également les
obligations convertibles et les investissements en infrastructures comme des segments intéressants, notamment d'un point de vue stratégique.
› Liquidités : Afin de profiter des opportunités du marché lorsqu'elles se présentent, nous privilégions un ratio de liquidités conforme à la
stratégie.
Baloise Market View, 25.10.2021 7Vue du marché de la Bâloise : En détail
Positionnement par rapport au benchmark
3 Mois 12 Mois
Peu attrayant Attrayant Peu attrayant Attrayant
Obligations ● ●
Obligations CHF ● ●
Obligations d'État, monnaie étrangère, hCHF ● ●
Obligations d'entreprises, monnaie étrangère, hCHF ● ●
Obligations EM ● ●
Actions ◌ ● ◌ ●
Suisse ◌ ● ◌ ●
Monde ◌ ● ◌ ●
Marchés émergents ● ◌ ● ◌
Monde, petite capitalisation ● ●
Immobilier
l'Immobilier ● ●
Suisse ● ●
Monde ● ●
Investissements ● ●
alternatifs
Liquidités ● ◌ ● ◌
Position actuelle ●; Mois précédent ◌
Source: Baloise Asset Management au 22.10.2021
Note : Les investissements alternatifs comprennent les matières premières, l'or, les infrastructures, les prêts garantis de premier rang et les obligations convertibles.
"hCHF" signifie couvert en francs suisses, EM/ Emerging Markets signifie marchés émergents.
Baloise Market View, 25.10.2021 8Baloise Asset Management SA
Aeschengraben 21
CH-4002 Bâle
Disclaimer :
Baloise Asset Management SA décline toute responsabilité quant aux chiffres clés et aux données de performance utilisés. Le contenu de la publication
contient des opinions sur l'évolution du marché et est uniquement destiné à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en placement. En particulier,
les informations ne constituent en aucun cas une offre d'achat, une recommandation de placement ou une aide à la décision en matière juridique, fiscale,
économique ou autre. Aucune responsabilité n'est assumée pour les pertes ou les manques à gagner qui pourraient résulter de l'utilisation des informations.
Swiss Exchange SA, ("SIX Swiss Exchange") est la source du Swiss Performance Index (SPI) et du Swiss Bond Index (SBI) et des données qu'ils contiennent.
SIX Swiss Exchange n'a été impliquée d'aucune manière dans la préparation des informations contenues dans ce rapport. SIX Swiss Exchange ne donne
aucune garantie et décline toute responsabilité (qu'elle résulte d'une négligence ou autre) concernant les informations contenues dans le présent rapport - y
compris, sans s'y limiter, l'exactitude, l'adéquation, l'exactitude, l'exhaustivité, l'actualité et l'adéquation à un usage quelconque - et concernant les erreurs,
omissions ou interruptions du SPI ou du SBI ou des données qu'ils contiennent. Toute diffusion ou transmission des informations provenant de SIX Swiss
Exchange est interdite.
Baloise Market View, 25.10.2021 9Vous pouvez aussi lire
