Derinews L'indice Aqua de Vontobel Rendement avec un effet écologique et social - Investment Banking - Vontobel strukturierte Produkte
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Investment Banking
Derinews
L’indice Aqua de Vontobel
Rendement avec un effet
écologique et social
Le magazine de Vontobel dédié aux produits structurés
Septembre 2019 – Édition suisse
2 Sommaire
4
6 Marchés
Évolutions actuelles sur le
marché mondial
6
Article de couverture
L’indice Aqua de Vontobel
Rendement avec un effet écologique
et social
18 12
Interview d'expert
16 «La numérisation est un thème impor-
tant pour une utilisation plus rationnelle
de l’eau»
14
Rétrospective thématique
Investissement à impact social: com-
ment les investisseurs peuvent contri-
buer à rendre le monde meilleur
6
Article de couverture 15
Actions suisses
Dans de nombreuses régions du monde, l’accès à l’eau potable est Roche profite des nouveaux produits
très difficile. De nombreuses technologies se concentrent sur la lutte pharmaceutiques
contre la pénurie croissante d’eau et sont déjà utilisées avec succès
par des entreprises. Dans les prochaines années et décennies, la
mise à disposition d’une meilleure infrastructure hydraulique consti- 16
tuera également un champ d’action intéressant pour les entreprises. Savoir-faire
Dans ce contexte, les investisseurs ont intérêt à se pencher sur un Double Coupon Barrier Reverse Conver-
marché de l’eau qui vaut près de 600 milliards de dollars américains. tibles: comment les investisseurs
peuvent doubler leur coupon
16 18
Savoir-faire Idées d’investissement
L’univers des investissements avec les
Pour les investisseurs, il est difficile d'obtenir de bons rendements sur cryptomonnaies
les marchés latéraux. Avec les Double Coupon Barrier Reverse
Convertibles, c’est pourtant largement possible. Alors que les Barrier
Reverse Convertibles classiques se distinguent par une durée de 22
validité fixe et un coupon fixe, les Double Coupon Barrier Reverse Nouvelles
Convertibles permettent de doubler le coupon. Pour cela, les investis- La finance n’est pas qu’une affaire
seurs peuvent recourir à différents actifs sous-jacents. d’hommes
18 23
Remarques
Idée d'investissement
Depuis quelques années, les cryptomonnaies sont des investissements
très recherchés. En 2017, elles ont atteint un pic. Durant cette phase, le
Bitcoin, etc. ont alors battu un record après l’autre. Aujourd’hui, la folie
des débuts s’est apaisée et les cryptomonnaies sont devenues des
placements établis. Outre les investissements directs, il existe désor-
mais de nombreuses alternatives pour investir dans les principales
cryptomonnaies.
Éditorial
Editorial 3
Les investisseurs sont de plus en plus attentifs aux
aspects de durabilité. Par leurs choix d’investissements,
ils souhaitent contribuer à un changement et à la résolu-
tion de problèmes importants auxquels est confrontée
l’humanité. Les investissements dans le domaine de l’eau
en sont un bon exemple.
L’eau est un bien vital. Certaines tendances importantes, comme la croissance
démographique dans le monde, l’urbanisation ou les progrès scientifiques semblent
cependant indiquer que la pénurie d’eau qui existe déjà risque de s'aggraver davan-
tage dans de nombreuses régions du monde. Il s’agit donc d’inverser la tendance en
investissant massivement dans les infrastructures hydrauliques. Une opportunité
s’offre ainsi aux investisseurs. Dans l’article traité à partir de la page 6, vous décou-
vrirez quels investissements sont possibles dans le secteur de l’eau.
Avec l’annonce du lancement de la monnaie numérique Libra, Facebook a véritable-
ment secoué le marché des cryptomonnaies. Les défenseurs des monnaies numé-
riques et de la blockchain considèrent cette étape franchie par Facebook comme
une avancée majeure. Cela devrait en effet permettre aux cryptomonnaies de sortir
de la marginalité. Vous trouverez les principales informations à ce sujet ainsi que des
possibilités d'investissement intéressantes en matière de Bitcoin et autres dans
l’idée d’investissement à partir de la page 18.
Fin juillet, la Réserve fédérale des États-Unis a baissé son taux directeur pour la pre-
mière fois depuis de nombreuses années. Cela n’a cependant pas contribué à rassu-
rer les marchés. De plus, le conflit commercial entre la Chine et les États-Unis prend
de l’ampleur. Les investisseurs vont faire face à des turbulences sur les places bour-
sières. La bonne nouvelle est qu’il existe des outils structurants qui se montrent par-
ticulièrement efficaces dans de tels moments. Vous trouverez de plus amples infor-
mations à ce sujet à partir de la page 16.
Nous vous souhaitons une lecture instructive et des investissements fructueux.
Veuillez agréer, chère cliente, cher client, nos salutations les meilleures.
Bianca Fumasoli
Rédactrice en chef «derinews»
Public Distribution Financial Products
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Nous attendons avec plaisir vos
commentaires et vos réactions sur
derinews. Envoyez-nous un e-mail
à derinews@vontobel.com
4 Bulletin de marché
Évolutions actuelles
sur le marché mondial
Les perspectives économiques en Europe s’obscur- Évolution des devises
cissent alors que l’économie américaine tourne à plein EUR/USD/CHF
Selon les économistes, tout semble indi-
régime. Cette divergence a des effets sur les taux de quer que la Banque Nationale suisse
change. Depuis début 2018, l’euro ne cesse de baisser (BNS) est intervenue sur le marché des
par rapport au dollar américain. Dans de nombreux pays devises en juillet afin d’affaiblir la monnaie
nationale. Selon les experts en devises, le
émergents, la dynamique de croissance est tout aussi déclencheur de cette mesure a été la
forte qu’aux États-Unis, comme le montre l’indice bour- forte appréciation du franc par rapport à
sier MSCI Emerging Markets®. l’euro, cette revalorisation étant à son plus
haut niveau depuis deux ans. Les acteurs
du marché espèrent en effet que cette
hausse récente poussera la Banque cen-
trale européenne (BCE) à baisser ses taux
Suisse en septembre. La différence des taux
L'économie suisse pourrait reprendre baromètre indique toujours une dyna- entre la zone euro et la Suisse devrait
des couleurs, c’est en tout cas ce que mique inférieure à la moyenne. Cela ainsi diminuer, ce qui rendrait à nouveau
semble indiquer la légère hausse du signifie que la conjoncture suisse pré- intéressant les investissements en francs.
dernier baromètre conjoncturel du sente toujours des signes de relâche- Un franc fort aurait cependant un impact
KOF. En juillet, cet indicateur précoce, ment. Selon le KOF, les signaux négatif sur les exportations suisses, ce
calculé par le centre de recherches seraient plus encourageants pour l’in- que la BNS veut éviter. Alors que l’euro se
conjoncturelles de l’ETH Zurich, a aug- dustrie manufacturière, pour les autres déprécie depuis un certain temps par
menté pour la première fois depuis services, pour l’industrie hôtelière et rapport au franc, la monnaie européenne
mars. Durant le mois de référence, le pour les services financiers et d’assu- se détériore également par rapport au
baromètre a augmenté de 3.3 points rance. En revanche, les indicateurs dollar américain. Depuis les valeurs éle-
pour atteindre 97.1% et dépasse ainsi pour la demande émanant de l'étran- vées atteintes début 2018, l’euro a chuté
de loin les estimations : les écono- ger sont en baisse. L'économie suisse, de près de 10%. La raison de cet affaiblis-
mistes interrogés par l’agence de qui reste globalement forte, a égale- sement de l’euro et du renforcement du
presse AWP comptaient sur une four- ment des effets sur l’évolution du SMI® dollar américain est une économie améri-
chette comprise entre 92.5 et 95.0%. Il (Swiss Market Index). Malgré les reculs caine qui, contrairement à l'économie
est cependant trop tôt pour respirer. temporaires, l’indice boursier s’ap- européenne, est en plein essor, et un
En effet, selon le rapport du centre de proche des niveaux historiques les apaisement dans le conflit commercial
recherches conjoncturelles KOF, le plus élevés. qui oppose les États-Unis à la Chine
Swiss Market Index (SMI®) Taux LIBOR CHF 3 mois – Devises EUR / CHF – USD / CHF
Points d’indice 5 y CHF
Line Swap
Chart Title Valeurs absolues (en CHF)
Subtitleabsolues (en CHF)
Valeurs
10’000 0.2 0.4 1.4 1.05
0.0 0.2 1.2
9’000 1.00
–0.2 0.0 1.0
8’000 –0.4 –0.2 0.8 0.95
7’000 –0.6 –0.4 0.6 0.90
–0.8 –0.6 0.4
6’000 0.85
–1.0 –0.8 0.2
5’000 –1.2 –1.0 0.0 0.80
Août 2014 Août 2019 Août 2014 Août 2019 Août 2014 Août 2019
LIBOR CHF 5 y CHF Swap EUR / CHF USD / CHF
3 mois
Source : Bloomberg, état au 05.08.2019. Les performances et simulations passées ne sauraient constituer un indicateur fiable des performances futures.
5
États-Unis Europe Marchés émergents
Les principaux indices boursiers Les économistes de la Commission Cette année, les marchés émergents
américains que sont le Dow Jones®, européenne ont revu leurs prévisions font un retour spectaculaire sur les
le S&P 500® et le Nasdaq 100® ont économiques à la baisse pour 2020. places boursières. C’est ce que
battu de nouveaux records en juillet. Bruxelles craint que les tensions montre l'évolution de l’indice boursier
Ces excellents résultats ne sont pas internationales sur le plan commer- MSCI Emerging Markets®. Après
étonnants, car l’économie américaine cial et politique impactent également avoir atteint son plus bas niveau
tourne à plein régime et connaît sa durablement la croissance euro- depuis novembre 2016 en octobre
11ème année de hausse consécutive. péenne. Les conflits en matière de dernier, le baromètre a enregistré une
Avec 3.7%, le taux de chômage aux politique commerciale et les incerti- hausse impressionnante avec une
États-Unis est le plus bas jamais tudes politiques mettent l’économie augmentation de l’indice qui se chif-
connu depuis un demi-siècle et les européenne à l’épreuve, comme l’a frait à 20% à la fin juillet. Cette nou-
entreprises cherchent désespéré- expliqué le commissaire européen velle tendance à la hausse a plu-
ment de la main-d'œuvre. Selon la des finances Valdis Dombrovskis à sieurs raisons. De nombreux pays
doctrine actuelle (cf. courbe de Phil- Bruxelles. Au printemps, la Commis- émergents ont une économie solide.
lips), un tel boom devrait entraîner sion européenne avait prévu une La dynamique de croissance de la
une augmentation des salaires et hausse de 1.7% du PIB pour l’Union Chine a par exemple faibli, mais avec
engendrer une inflation. Ces der- européenne sans la Grande-Bre- 6.2% au deuxième trimestre 2019,
nières années, les augmentations de tagne. Aujourd'hui, Valdis Dom- elle reste à un niveau élevé (6.4% au
prix aux États-Unis sont cependant brovskis et le commissaire aux premier trimestre). De manière géné-
restées en dessous du seuil servant affaires économiques et financières rale, les experts estiment que les
de ligne directrice à la réserve fédé- Pierre Moscovici estiment que la balances commerciales de nombreux
rale, c’est-à-dire 2%. Cette évolution hausse sera limitée à 1.6%. Pour la marchés émergents se sont amélio-
inquiète, car les États-Unis pour- zone euro aussi, ils ont revu à la rées au cours des dernières années.
raient plonger dans une déflation. Si baisse les prévisions faites à l’été et Ces bons résultats s’expliquent éga-
tel était le cas, les consommateurs ont réduit la hausse de 1.5% à 1.4% lement par l’évolution positive sur les
retarderaient leurs achats de mois en pour l’année prochaine. En 2019, la bourses des matières premières. Le
mois en attendant que les prix croissance dans la zone euro devrait prix du pétrole brut et d’autres
baissent. Mais les choses peuvent rester de 1.2%. En raison de la forte matières premières ont à nouveau
encore changer. Il est plus probable croissance à l’Est, la croissance pour nettement augmenté depuis le début
que la Réserve fédérale baisse les l’ensemble de l’Union européenne de l’année. Cela explique également
taux à nouveau pour stimuler l'éco- devrait être de 1.4%. Au cours des que de nombreux pays émergents,
nomie et donc les prix. prochains mois, l’Euro Stoxx 50® dont l’économie dépend souvent de
devrait tout au moins se consolider l’extraction des richesses minières,
et pourrait peut-être même connaître aient le vent en poupe. L’industrie du
un net recul en raison des perspec- pétrole et du gaz en Russie en est un
tives économiques incertaines. exemple.
Dow Jones Industrial Average EURO STOXX 50® MSCI® Emerging Markets Index
Points d’indice Points d’indice Points d’indice
30’000 4’100 1’400
3’600 1’200
25’000
3’100 1’000
20’000
2’600 800
15’000
2’100 600
10’000 1’600 400
Août 2014 Août 2019 Août 2014 Août 2019 Août 2014 Août 2019
Source : Bloomberg, état au 05.08.2019. Les performances et simulations passées ne sauraient constituer un indicateur fiable des performances futures.
6 Article de couverture
L’indice Aqua de Vontobel
Rendement avec un effet
écologique et social
L’humanité fait face à d’importants défis. L’un d’entre eux est
l’accès à l’eau, très difficile dans de nombreuses régions du
monde. En investissant dans des entreprises qui développent
des technologies pour remédier à la croissante pénurie d’eau,
les investisseurs font d’une pierre deux coups. Ils ne profitent
pas seulement de rendements attractifs mais contribuent
également. à régler l’un des plus importants problèmes de
l’humanité.
Les investissements dans le secteur de l’eau deviennent sanitaires pour tous». Les Nations unies souhaitaient ainsi
de plus en plus importants attirer l’attention sur le thème de la pénurie d’eau. Selon
Le marché mondial de l’eau représente un volume énorme le rapport mondial sur l’eau 2019 des Nations unies, plus
de près de 600 milliards de dollars américains par an. de 2 milliards de personnes n’ont pas accès à une eau
Cette valeur devrait encore augmenter au cours des pro- potable propre et disponible.
chaines années. Le monde politique et le secteur privé
doivent faire d'énormes investissements pour améliorer Des tendances importantes telles que la croissance
l’accès à l’eau de milliards de personnes sur cette pla- démographique mondiale, le réchauffement climatique, la
nète. Cela offre quelques opportunités de placement aux croissance économique et l’augmentation de la prospé-
investisseurs, tout en leur permettant de soutenir des rité dans les pays émergents en plein essor, l’urbanisation
projets importants. En investissant dans des entreprises ainsi que l’intensification de l’utilisation de l’eau dans le
qui se consacrent à l’amélioration de l’accès à l’eau, les secteur agricole dû à l’augmentation de la consommation
investisseurs contribuent à résoudre l’un des plus impor- de viande, devraient encore amplifier la pénurie d’eau
tants problèmes de l’humanité puisque ces derniers se potable à l’avenir. Actuellement, notre Terre compte plus
font sur la base de critères de durabilité et d’engagement de 7.7 milliards d’habitants. Selon les estimations des
à impact social. De tels critères sont le fruit de nom- Nations unies, la planète comptera près de 11 milliards
breuses années de travail qui ont mené à des accords au d’habitants en 2100. Dans le même temps, l’humanité
sein d’organisations internationales comme l’ONU, peut seulement utiliser 0.225% de l’eau présente sur
l’OCDE ou le G20. terre. Car même si la surface de notre planète est recou-
verte à 71% d’eau, 97% est de l’eau salée. De plus, seuls
En 2015, 17 objectifs pour un développement durable 7.5% d’eau propre ou d’eau potable peuvent être utilisés
(UN Sustainable Development Goals, SDG) ont été formu- pour étancher la soif ou pour l’irrigation dans le secteur
lés dans le cadre du «Programme 2030» des Nations agricole, car la majeure partie de l’eau douce est prison-
unies. L’amélioration de l’accès à l’eau en fait partie et nière de glaciers, d’icebergs ou de la neige.
occupe une place importante dans le cadre des activités
des Nations unies. Le 22 mars 2019 était la journée mon- Les nouvelles technologies dans la lutte contre la
diale de l’eau. Cette année, le slogan de cette journée pénurie d’eau
était «Leaving no one behind – water and sanitation for Aujourd’hui, il existe différentes approches pour amélio-
all» – «Ne laisser personne de côté - accès à l’eau et aux rer l’accès à l’eau. Les progrès technologiques offrent de
7
Foto: yu-ji
nouvelles possibilités dans le domaine de la production et potable, le dessalement de l’eau de mer n’est cependant
du stockage d’eau potable. L’utilisation de l’eau salée, pas la seule solution. Dans les profondeurs de notre terre,
présente à foison dans nos océans, est par exemple une on trouve en effet souvent de l’eau souterraine qui peut
solution particulièrement prometteuse. Ces dernières être ramenée vers la surface avec des moyens techniques
années, le dessalement de l’eau de mer a fait d'énormes adaptés. Les exigences en matière de stockage de l’eau
progrès. D’autres découvertes scientifiques et les baisses de surface augmenteront bien évidemment et nécessite-
des coûts devraient donner un élan supplémentaire à ce ront des investissements importants.
marché. Il ne s’agit cependant pas seulement de fournir
plus d’eau potable à l’humanité mais également de faire La lutte contre le gaspillage de l’eau
face au gaspillage dû aux systèmes de canalisations Dans les prochaines années et décennies, la mise à dis-
vieillissants ou au vol qui entraînent la perte quotidienne position d’une meilleure infrastructure hydraulique consti-
d'énormes quantités d’eau dans le monde. tuera également un champ d’investissement intéressant
pour les investisseurs. Partout dans le monde, des cen-
Une nouvelle technologie fonctionnant à l’aide de satel- trales hydrauliques doivent être construites et moderni-
lites, qui était jusqu’à présent utilisée pour rechercher de sées pour améliorer la production et l’accès à l’eau
l’eau sur d’autres planètes, permet de détecter les fuites potable. Dans les pays émergents comme la Chine ou
de manière efficace. Son principal avantage réside dans l’Inde, qui ont connu ces dernières années un développe-
les coûts très faibles par fuite détectée, car cette techno- ment économique fulgurant, la priorité est d’investir mas-
logie permet de surveiller de très grandes surfaces à sivement dans le traitement des eaux usées et dans la
moindre effort. Ceci n’est qu’un exemple de la façon dont résolution du problème de la contamination de l’eau pour
les nouvelles technologies sont utilisées dans la lutte assurer une meilleure qualité de celle-ci. L’agriculture et
contre la pénurie croissante d’eau. À l’avenir, de telles l’industrie sont des piliers économiques importants de
méthodes devraient être plus fréquemment utilisées. ces pays, mais elles consomment aussi beaucoup d’eau
Dans le domaine de la production et du stockage d’eau et ont un impact sur sa pollution.
1
https://www.ubs.com/microsites/investing/de/auf-kurs-bleiben/2016/growth-potential-global-ater-market.html
2
https://www.unesco.de/presse/pressematerial/un-weltwasserbericht-2019
2
https://www.dsw.org/wp-content/uploads/2019/06/2019_WPP_highlights_final.pdf
8
La pénurie d’eau et la pollution de l’eau sont des problèmes
sérieux, partout dans le monde
En 2025, 3.5 milliards de personnes vivront dans des régions en pénurie d’eau
Pénurie d’eau, rapport entre les prélèvements et l’eau disponible, 2040*, %
inférieur à 10 10 - 20 20 - 40 80 supérieur à 80
Personnes vivant dans des
régions de pénurie d’eau, bn
Niveau de pénurie
Faible / moyen 3 Faible
Moyen
2 Élevé
Élevé
Extrêmement élevé
1
Faible
0
2005 30* 2005 30* 2005 30*
BRIC Reste du OCDE
monde
Moyen / élevé
40 % de hausse attendue de la
consommation d’eau d’ici 2030
1.8 milliards de personnes utilisent de
l’eau contaminée comme eau potable
Toutes les 2 minutes, un enfant meurt
des coliques causées par de l’eau
polluée et par des mauvaises
installations sanitaires.
Quelle: World Health Organization, Economist, OECD, Water Resources Group, *Schätzungen
9
Outre l’amélioration de la production et du stockage de «Outre l’amélioration de la
l’eau potable ainsi que la modernisation de l’infrastructure
hydraulique, le thème de l’utilisation rationnelle de l’eau production et du stockage de
est également un champ d'action intéressant pour les
investisseurs. Une surveillance plus avancée, des amélio- l’eau potable ainsi que la
rations technologiques et la prévention des fuites per-
mettent une utilisation plus efficace de l’eau. Les sys- modernisation de l’in-
tèmes d’irrigation modernes peuvent sensiblement
réduire la consommation d’eau, par exemple dans l’agri- frastructure hydraulique, le
culture. Par ailleurs, la conception de solutions intelli-
gentes de mesure et de calcul de la consommation dans thème de l’utilisation ration-
les bâtiments d’habitation et de bureaux permet d’amé-
liorer la gestion de la demande en eau de manière à s’as- nelle de l’eau est également
surer que les consommateurs paient pour l’eau qu’ils uti-
lisent. un champ d'action intéres-
Une sélection de premier choix sant pour les investisseurs.»
Différentes tendances semblent indiquer que les investis-
sements dans le secteur de l’eau offrent des possibilités
de rendement importantes. Pour les investisseurs privés,
il est cependant difficile d’avoir une vue d’ensemble sur le
marché et de choisir les placements les plus prometteurs.
C’est pourquoi Vontobel a créé l’indice Aqua. Celui-ci
contient des actions d’entreprises qui sont actives dans
le secteur de l’eau et qui peuvent particulièrement profi-
ter des tendances en rapport avec l’eau. Ces entreprises
sont issues de trois champs thématiques liés à l’eau: la
production et le stockage d’eau potable, l’infrastructure
hydraulique et l’utilisation rationnelle de l’eau. Les entre-
prises sont également choisies sur la base de critères
environnementaux, sociaux et de gouvernance (Environ-
mental, Social and Governance ESG).
L’objectif de cette stratégie est d’augmenter durablement
le capital avec des effets écologiques et sociaux positifs.
Par ailleurs, elle ne se base sur aucun benchmark, vu qu’il
Processus d’investissement Aqua n’existe pas d’autre indice similaire. L’indice Aqua de
Vontobel doit contenir au moins dix composants diffé-
Comment nous investissons rents représentant une capitalisation boursière d’au
moins 300 millions de dollars américains. L’indice peut
Univers global des entreprises cotées être adapté à tout moment, mais au minimum quatre et
maximum 24 ajustements sont prévus chaque année.
Filtrage quantitatif pour identifier les entreprises L’approche adoptée pour la sélection des actions est très
qui relèvent du thème d’investissement principal variée. La visite de salons professionnels qui permet de
qu’est l’eau collecter des informations sur les nouvelles tendances
dans le secteur en fait partie. Les résultats financiers des
entreprises retenues sont analysés.
Analyse fondamentale des entreprises et
analyse des perspectives à long terme du
Des outils quantitatifs et qualitatifs sont utilisés pour éva-
modèle commercial
luer l’attractivité de l’investissement. Au début du proces-
sus de sélection, l’univers d’investissement est composé
La sélection finale prend en compte les critères d’un pool d’entreprises mondiales cotées en bourse.
environnementaux, sociaux et de gestion Intervient ensuite un filtrage quantitatif pour identifier les
d’entreprise du modèle «Global Achiever». entreprises qui oeuvrent principalement dans le domaine
de l’eau. Des analyses fondamentales et de perspectives
à long terme du modèle commercial sont effectuées pour
chacune de ces entreprises. La sélection finale se base
sur le modèle «Global Quality Achievers» et sur des cri-
tères environnementaux, sociaux et de gestion d’entre-
Vontobel Aqua Index
prise. Actuellement, cet indice comprend :10
Thèmes d'investissement autour de l'eau
Possibilités attrayantes avec un effet écologique et social
Production / stockage d’eau potable Infrastructure hydraulique
Extraction d’eau souterraine Construction de centrales hydrauliques
Stockage de l’eau de surface Traitement des eaux usées
Dessalement de l’eau de mer Canalisations d’eau et barrages
L’eau potable et les installations sanitaires Dans les 25 prochaines années, les inves-
nécessitent de multiplier par trois les tissements nécessaires dans les systèmes
investissements annuels de 115 milliards hydrauliques communaux aux États-Unis
de dollars américains. atteindront 1 billion de dollars américains.
Multiplication par deux de la capacité La Chine investira 300 milliards de dollars
globale pour le dessalement de l’eau de
Utilisation rationnelle de l’eau américains dans le traitement des eaux
mer d’ici 2030 avec une diminution des Appareils et processus économiques en eau usées en cinq ans. Dans le monde, 80%
Protection des eaux
frais jusqu’à 60% dans les 20 prochaines des eaux usées sont éliminées sans aucun
Frais liés à la consommation
années. traitement.
Les systèmes d’irrigation modernes
peuvent réduire la consommation d’eau de
30 à 70% dans l’agriculture.
Utilisation plus rationnelle de l’eau par des
progrès et des améliorations technolo-
Source : National Geographic; UN Water; WHO; awwa.org giques et par la prévention des fuites d’eau.
Veolia Environnement: L’entreprise française est notam- Geberit: Le groupe international Geberit est le leader
ment active dans les domaines des systèmes d’approvisi- européen des produits sanitaires. L’entreprise est très
onnement en eau, dans les services de traitement des présente dans la plupart des pays européens. Elle compte
eaux usées et dans d’autres services environnementaux 29 sites de productions, dont 6 outre-Atlantique. Le siège
et énergétiques (production de chauffage et d'électricité). social du groupe se trouve à Rapperswil-Jona en Suisse.
Elle emploie près de 171’000 personnes dans le monde. Avec près de 12’000 employés dans près de 50 pays,
En 2018, l’entreprise a fourni de l’eau potable à près de Geberit a enregistré un chiffre d’affaires de 3.1 milliards
95 millions de personnes. Près de 63 millions de person- de CHF en 2018.6
nes ont bénéficié de ses services dans le domaine des
eaux usées.4 Xylem: Cette société propose de nombreux produits liés
au cycle de l’eau qui sont utilisés dans des domaines tels
American Water Works: Il n’est pas très étonnant que la que le transport et le traitement de l’eau potable et des
plus grande économie mondiale soit également très active eaux usées ou l’analyse de la qualité de l’eau.7
dans le secteur de l’eau. Et le fournisseur américain Ame-
rican Water s’en réjouit. L’histoire de l’entreprise remonte à
1886. Aujourd’hui, American Water emploie plus de 7’000
personnes et est présente dans 46 États américains. Elle
fournit des services dans le domaine de l’eau potable et
des eaux usées à plus de 14 millions de personnes. 5
4
https://www.veolia.com/en/veolia-group/profile
5
https://amwater.com/corp/about-us
6
https://www.geberit.com/files/media-releases/2019/medienmitteilung-erstes-quartal-2019.pdf
7
https://www.xylem.com/de-de/about-xylem/11
Foto: ollo
L’indice Aqua: un digne successeur Les membres de l’indice sont équipondérés indépendam-
Durant de nombreuses années, le certificat tracker sur ment de la taille des entreprises. Comparé à l’indice sur
l’indice de l’eau de Vontobel (N° valeur: 3477 551 / Sym- l’eau de Vontobel, qui expirera en septembre, le certificat
bole: VFP11N) a fait ses preuves et s’inscrivait dans les Aqua comprend des titres plus diversifiés et se concentre
investissements les plus intéressants sur le thème de sur les petites et moyennes capitalisations. L’indice sur
l’eau, mais ce dernier expire prochainement, en sep- l’eau comprenait seulement 20 valeurs. Le nouvel indice
tembre. Un nouveau certificat thématique sur l’indice Aqua intègre un plus grand nombre de fournisseurs et d’
Aqua (N° valeur: 4449 7273 / Symbole: VF55L2) est entreprises américaines et accorde une grande impor-
cependant disponible. Il est géré activement et com- tance aux aspects de durabilité. Il exclut les entreprises
prend près de 30 entreprises. Celles-ci sont actives dans qui vendent de l’eau embouteillée, car cela pose plusieurs
les trois champs thématiques suivants: la production et le problèmes. D’une part, il peut arriver que l’eau soit préle-
stockage d’eau potable, l’infrastructure hydraulique et vée dans des régions déjà pauvres en eau, ce qui renforce
l’utilisation rationnelle de l’eau. Vontobel est particulière- sa pénurie. D’autre part, la production et l’élimination des
ment attentive aux tendances prometteuses telles que le bouteilles d’eau en plastique sont polluantes et le trans-
dessalement de l’eau de mer, les nouvelles technologies port des bouteilles et des caisses d’eau nuit également à
pour la prévention des fuites d’eau et pour la gestion de la l’environnement. Le nouvel indice Aqua de Vontobel offre
consommation d’eau qui assurent que les consomma- donc plusieurs avantages par rapport à l’ancien indice sur
teurs paient pour l’eau qu’ils utilisent. La particularité du l’eau.
certificat Aqua est l’orientation vers les petites et
moyennes capitalisations à fort potentiel de croissance
qui représentent une part de 40 à 50% de l’indice.
Détails du produit «Strategic Certificate sur l'Aqua Index» Autres informations sur le
produit
VARIANTE 1 VARIANTE 2 Les termsheets avec les
Sous-jacent Aqua Index Aqua Index indications faisant foi sont
N° de valeur / symbole 4803 9223 / PSTQUV 4803 8798 / PSTQAV disponibles sur derinet.ch.
Prix d’émission CHF 100.00 USD 100.00
Prix spot de référence USD 100.00 USD 100.00
Prix spot de référence 17.06.2019 / 24.06.2019 17.06.2019 / 24.06.2019
Commission de gestion 1.25 % p. a. 1.25 % p. a.
Durée Open End Open End
Cours offert* CHF 100.00 CHF 101.80 Variante 1 Variante 2
Émetteur / garant : Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai / Vontobel Holding AG, Zurich ( Moody’s A3 ). Désignation ASPS :
certificat tracker ( 1300 ). Cotation : SIX Swiss Exchange. Remarque : voir page 23 pour les informations relatives aux risques des
produits. * État au 21.08.201912 Interview d’expert
«La numérisation est un thème
important pour une utilisation plus
rationnelle de l’eau»
—— Pourquoi l’eau est-elle un thème tabilité peuvent très bien aller de pair
d'investissement? si l’eau est proposée à un prix abor-
Le monde présente un important dable à la population, si cela est pro-
déséquilibre entre les besoins et fitable aux fournisseurs d’eau et si les
l’offre en eau. Le changement clima- gouvernements concernés apportent
tique, le gaspillage, l’urbanisation, la leur soutien. Une grande partie du
croissance démographique et l’inten- commerce de l’eau se trouve dans
sification de la consommation d’eau les mains des États ou des com-
Thomas Trsan est Senior Invest-
ment Manager et gère active- due à une prospérité croissante, ou à munes. Dans les pays émergents, il
ment le certificat Aqua de l’augmentation de la consommation est particulièrement important que
Vontobel. Monsieur Trsan est en
de viande qui en découle, sont les les canalisations d’eau potable et les
outre ESG et Impact Investing
Specialist chez Vontobel Wealth causes de ce déséquilibre. Le Water égouts qui servent à l’ensemble de la
Management et membre du Resources Group estime que d’ici population soient bien entretenus et
Vontobel Sustainability Com-
2025, 3.5 milliards de personnes que l’on évite la dépendance à l’eau
mittee. Il a vingt ans d’expé-
rience dans le domaine des vivront dans des régions où l’eau est en bouteille, qui est uniquement
investissements avec des place- polluée. Selon l’OMS, au moins 1.8 accessible aux plus riches. Outre les
ments traditionnels et alternatifs.
milliard de personnes boivent actuel- aspects de rentabilité financière,
lement de l’eau sale, ce qui peut l’impact social positif que peut avoir
entraîner de fortes diarrhées et la un fournisseur en eau en élargissant
mort. 2.4 milliards de personnes son réseau à de nouvelles régions où
n’ont pas accès à des installations la population n’a pas encore accès à
sanitaires adaptées. L’accès à l’eau l’eau potable doit également être pris
potable, l’augmentation de l’offre en en compte. Le financement de la
eau et une utilisation plus rationnelle construction d’installations de des-
de l’eau grâce aux avancées techno- salement de l’eau de mer, avec une
logiques font de l’eau un thème d’in- possibilité de baisse des coûts grâce
vestissement intéressant qui, outre au progrès technologique, est une
un rendement financier, permet éga- manière efficace d’augmenter l’offre
lement d’obtenir des résultats posi- d’eau potable, d’améliorer le chiffre
tifs sur le plan écologique et social. d’affaires des entreprises concer-
Concernant l’eau, nous distinguons nées et de rendre l’eau encore plus
trois champs thématiques: 1. La pro- abordable.
duction et le stockage d’eau potable,
2. L’infrastructure hydraulique et 3. —— Quel rôle peut jouer le
L’utilisation rationnelle de l’eau dessalement de l’eau de mer dans
l’approvisionnement en eau
—— L’eau nous est vitale. Les potable?
détracteurs pourraient arguer que Le dessalement de l’eau de mer joue
l’accès à l’eau et les aspects de un rôle important dans l’élargisse-
rentabilité ne font pas bon ménage. ment de l’offre en eau potable. C’est
Comment résoudre cette éventuelle une possibilité intéressante et effi-
contradiction ? cace pour augmenter de manière
L’accès à l’eau et les aspects de ren- significative l’offre d’eau potable et13
«Le certificat Aqua, qui est géré activement,
comprend près de 30 entreprises actives dans les
champs thématiques suivants: la production et le
stockage d’eau potable; l’infrastructure hydrau-
lique et l’utilisation rationnelle de l’eau.»
pour rendre l’eau plus accessible embouteillée ou qui est utilisée dans vice de Primary Research pour les
pour la population. Selon l’Internatio- des produits alimentaires et des pro- entreprises suisses et avec des
nal Water Association, les capacités duits de soin. entreprises de recherche renom-
de dessalement de l’eau de mer dans mées pour les entreprises étran-
le monde pourraient doubler d’ici —— Quelle est la particularité de gères, l’analyse de la durabilité joue
2030 avec une baisse des coûts de l’indice Aqua, y compris en également un rôle important. Nous
60% dans les 20 prochaines années comparaison avec l’indice de l’eau sélectionnons les titres en fonction
de Vontobel qui expire de la notation établie par la société
—— Quelles opportunités offre la prochainement? externe de recherche en durabilité
numérisation dans la lutte contre la Le certificat Aqua, qui est géré acti- Sustainalytics. En complément, nous
pénurie d’eau? vement, comprend près de 30 entre- utilisons les analyses de notre propre
La numérisation est un thème impor- prises actives dans les champs thé- service de recherche ESG. Enfin,
tant pour une utilisation plus ration- matiques suivants: la production et le avec le certificat Aqua, les investis-
nelle de l’eau. Chaque jour, 46 mil- stockage d’eau potable; l’infrastruc- seurs doivent pouvoir agir de
liards de litres d’eau potable sont ture hydraulique et l’utilisation ration- manière positive sur l’environnement
perdus dans le monde. Une solution nelle de l’eau. et la société en misant sur des entre-
est la détection des fuites à l’aide prises qui résolvent les problèmes
d’une technologie satellitaire. Les Nous sommes particulièrement importants de pénurie d’eau et de
images des satellites qui couvrent attentifs aux tendances promet- pollution de l’eau grâce à leurs pro-
3’500 km en une fois sont alors ana- teuses telles que le dessalement de duits et à leurs services.
lysées. Des rapports de fuite détaillés l’eau de mer, les nouvelles technolo-
et basés sur des applications per- gies pour la prévention des fuites —— Qu’est-ce qui explique
mettent de localiser avec précision d’eau et pour la gestion de la l’importance des entreprises
les villes et les rues concernées consommation d’eau qui assurent américaines dans l’indice Aqua?
avant de confier les réparations que les consommateurs paient pour Innerhalb des Wassersektors spielen
nécessaires à des spécialistes. De l’eau qu’ils utilisent. La particularité Dans le secteur de l’eau, de nom-
plus, la numérisation est également du certificat Aqua est l’orientation breuses entreprises américaines
un thème important pour l'agriculture vers les petites et moyennes capitali- jouent un rôle important dans les
avec les systèmes d’irrigation intelli- sations à fort potentiel de croissance trois champs thématiques que sont
gents commandés par IA. qui représentent une part de 40 - la production et le stockage d’eau
50% du portefeuille. Les titres du potable, l’infrastructure hydraulique
—— Quelles industries pourraient portefeuille sont également pondé- et l’utilisation rationnelle de l’eau. De
particulièrement profiter des rés indépendamment de la taille des nombreuses entreprises américaines
opportunités de croissance dans le entreprises. présentes dans notre portefeuille
secteur de l’eau? sont des acteurs internationaux dont
Le dessalement de l’eau de mer et Comparé à l’indice de l’eau de le cours présente un potentiel de
l’approvisionnement en eau profitent Vontobel, qui expirera en septembre, hausse intéressant. Mais nous
plus particulièrement aux fabricants le certificat Aqua comprend des misons également sur des entre-
de pompes, alors que le thème de titres plus diversifiés et se concentre prises américaines qui sont unique-
l’infrastructure hydraulique et la sur les petites et moyennes capitali- ment actives au niveau national, et
construction de sanitaires sont plus sations. Il comprend une part plus parfois même uniquement dans cer-
profitables aux fabricants d'installa- importante de fournisseurs et d’en- tains États fédérés comme la Califor-
tions sanitaires. En ce qui concerne treprises américaines et n’est pas nie, et qui ne sont donc pratiquement
l’utilisation rationnelle de l’eau, c’est- exposé à l’eau embouteillée. pas affectées par les événements
à-dire la gestion intelligente de la géopolitiques. Il faut cependant rete-
consommation d’eau et le calcul —— Est-ce que des facteurs nir que nous sélectionnons les entre-
intelligent du coût de l’eau, elle pro- généraux de durabilité jouent un prises à l'échelle internationale par
fite aux entreprises actives dans le rôle dans la sélection des une approche ascendante et sur la
secteur des technologies. L’industrie entreprises? base du potentiel boursier qu’elles
des biens de consommation profite En plus de l’analyse fondamentale présentent à moyen et à long terme.
également de l’eau potable qui est que nous réalisons avec notre ser-14 Rétrospective thématique
Investissement à impact social:
comment les investisseurs peuvent
contribuer à rendre le monde meilleur
On dit de la thérapie génique qu’elle permettra un jour de guérir le SIDA, le cancer et
d’autres maladies génétiques graves. Les fabricants de produits de luxe ont le regard
tourné vers la Chine. Le thème de la durabilité est de plus en plus important pour les
investisseurs.
PERFORMANCE PERFORMANCE
COURS LE PERFORMANCE DEPUIS LE DÉBUT DEPUIS LE
N° VALEUR SYMBOLE SOUS-JACENT DEVISE 20.08.2019 01.08.–20.08.2019 DE L’ANNÉE* LANCEMENT*
4188 4603 ZGENEV Vontobel Gene Therapy Performance-Index EUR 97.90 -4.3 % 35.2 % -3.5 %
4188 4604 ZGENUV Vontobel Gene Therapy Performance-Index USD 93.00 -4.4 % 30.6 % -18.4 %
4188 4597 ZGENCV Vontobel Gene Therapy Performance-Index CHF 91.00 -5.5 % 30.9 % -10.3 %
1415 0463 VZLIC Vontobel Luxury Index CHF 132,70 -9.0 % 13.2 % 30.7 %
4646 8516 ZMSCEV MSCI World IMI Select Sustainable EUR 99.00 -1.8 % - -2.5 %
Impact Top 20 Index
4646 8491 ZMSCCV MSCI World IMI Select Sustainable CHF 95.80 -3.0 % - -5.6 %
Impact Top 20 Index
4646 8517 ZMSCUV MSCI World IMI Select Sustainable USD 97.30 -3.1 % - -5.7 %
Impact Top 20 Index
Remarque: voir page 23 ( VONCERT ) pour les informations relatives aux risques des produits. * État au 20.08.2019
Gene Therapy Luxury Sustainable Impact Investing
Ces dernières années, la thérapie La croissance de l’économie chinoise Cela fait longtemps que l’intérêt des
génique a permis des avancées déci- a quelque peu ralenti, mais reste tou- investisseurs pour les aspects de
sives dans la recherche pharmaceu- jours au-dessus de la barre des 6%. durabilité se renforce. Pour beaucoup,
tique. L’industrie pharmaceutique rêve La consommation privée est un pilier il n’est plus seulement question d’évi-
de pouvoir un jour soigner le SIDA, le important de cette croissance. Et les ter les fabricants d’armes ou les entre-
cancer ou d’autres maladies géné- consommateurs chinois aiment ache- prises très polluantes. Au lieu de cela,
tiques graves à l’aide de la thérapie ter des articles de luxe. Pas étonnant les investisseurs veulent de plus en
génique. Les entreprises qui se que la Chine soit devenue le marché le plus souvent que leurs investisse-
consacrent à ce thème espèrent donc plus important pour l’industrie du luxe. ments contribuent à un réel change-
aussi connaître une croissance impor- Les représentants du secteur ont éga- ment et à la résolution de problèmes
tante. Ces sociétés sont présentes lement constaté que les produits de importants. Le thème de l’investisse-
dans l’indice Gene Therapy Perfor- luxe se vendaient très bien en ligne. ment à impact social a le vent en
mance de Vontobel. Cet indice com- L’indice Luxury Performance de poupe. Avec le certificat de participa-
prend 16 entreprises du secteur de la Vontobel permet aux investisseurs de tion Open End pour l’indice MSCI
thérapie génique et cellulaire. L’indice participer au succès des entreprises World IMI Select Sustainable Impact
Gene Therapy Performance est divisé qui conçoivent et/ou produisent des Top 20, les investisseurs disposent
en deux parties. La partie «établie» produits de luxe dans le domaine de d’un produit de placement intéressant
comprend de grandes entreprises l’habillement, des chaussures, de la qui permet de mettre en œuvre de
connues depuis longtemps sur le mar- maroquinerie et des accessoires manière relativement simple la straté-
ché, mais l’indice comprend égale- (bijoux, montres, lunettes). gie de durabilité. L’indice MSCI World
ment des entreprises de biotechnolo- IMI Select Sustainable Impact Top 20
gie innovantes et relativement jeunes. comprend des entreprises dont l’acti-
vité de base concerne au moins un
des défis sociaux et écologiques
mondiaux tels que définis par les
Nations unies dans les objectifs de
développement durable (ODD).Actions suisses 15
Roche profite des nouveaux
produits pharmaceutiques Tex t e cr é é
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Le groupe pharmaceutique Roche profite de ses nouveaux produits et a
déjà dépassé par deux fois ses propres prévisions cette année.
Roche Straumann AMS
Les affaires se portent tellement bien Malgré le leadership international de Après une année 2018 difficile, l’action
que les estimations pour l’année en Straumann dans le domaine des AMS semble se remettre très rapide-
cours ont déjà été revues deux fois à implants dentaires, ces dernières ment, car sa valeur a augmenté de 109%
la hausse. Cette bonne santé écono- années, l’entreprise a surtout réussi à depuis début 2019. Après de bons résul-
mique est soutenue par les nouveaux augmenter son chiffre d’affaires de tats au premier trimestre 2019, la société
produits pharmaceutiques qui conti- 15% par an de manière organique en AMS a surpris les investisseurs avec des
nuent de bien se développer. Durant élargissant considérablement son chiffres toujours positifs au deuxième tri-
le premier semestre, plusieurs pro- offre vers des implants et des formes mestre et avec des perspectives nette-
duits ont obtenu le feu vert pour des de designs moins chers. Straumann a ment supérieures aux attentes pour le
indications supplémentaires. Malgré également réussi à pénétrer des mar- reste de l’année. Les perspectives sont
ces bonnes performances, l’action chés voisins, par exemple avec Clear basées sur une augmentation significa-
reste avantageuse : le PER se situe Aligner, les scanners intra-oraux et tive des commandes qui ont doublé
en dessous de la moyenne de 5 ans les biomatériaux. Straumann connaît entre juin et fin juillet 2019. Cela reflète
et comparé à l’industrie pharmaceu- ainsi une croissance intéressante (la d'une part l’augmentation de la demande
tique (indice), la décote est encore croissance organique devrait se d’Apple en prévision du lancement du
plus marquée. Les investisseurs sont poursuivre). Straumann a également nouvel iPhone en septembre, et d’autre
toujours inquiets en raison du lance- réussi à augmenter la rentabilité par part la diversification beaucoup plus
ment de biosimilaires pour les médi- un levier opérationnel positif, et ce large de différents capteurs 3D et autres
caments Avastin, Herceptin et avec un bilan plus que solide et une capteurs optiques chez plusieurs fabri-
Rituxan. Nous sommes plus sereins, trésorerie nette positive. cants asiatiques de smartphones. Parmi
car Roche a lancé suffisamment de ces fabricants, on trouve non seulement
nouveaux produits sur le marché Samsung, le leader du marché, mais
pour résister à cette pression. aussi Huawei et Xiaomi.
300 1000 80
Évolution du cours
70
Valeur absolue en CHF
275
60
800
50
250
40
600
225 30
20
200 400 10
Août 2018 Août 2019 Août 2018 Août 2019 Août 2018 Août 2019
Roche Straumann AMS
Barrière à CHF 211.72 Barrière à CHF 617.60 Barrière à CHF 17.50
Source : Bloomberg, état au 05.08.2019. Les performances et simulations passées ne sauraient constituer un indicateur fiable des performances futures.
Les impôts et frais éventuels ont un effet négatif sur les rendements.
BARRIER REVERSE BARRIER REVERSE BARRIER REVERSE
CONVERTIBLE SUR CONVERTIBLE SUR CONVERTIBLE SUR
Détails du produit
NOM DU PRODUIT ROCHE NOM DU PRODUIT STRAUMANN NOM DU PRODUIT AMS
N° de valeur / symbole 4804 2917 / RROANV N° de valeur / symbole 4646 8084 / RSTAKV N° de valeur / symbole 4697 6652 / RAMA9V
Prix d’exercice CHF 264.65 Prix d’exercice CHF 823.50 Prix d’exercice CHF 35.00
Barrière CHF 211.72 (80.00%) Barrière CHF 617.60 (75.00%) Barrière CHF 17.50 (50.00%)
Fixing initial / 19.07.2019 / Fixing initial / 15.03.2019 / Fixing initial / 26.04.2019 /
Fixing final 19.01.2021 Fixing final 17.04.2020 Fixing final 15.05.2020
Coupon (p.a.) 4.75% (3.16% p.a.) Coupon (p.a.) 4.50% (4.13% p.a.) Coupon (p.a.) 10.00% (9.49% p.a.)
Cours offert* 99,10% Cours offert* 96,70% Cours offert* 99,10%
Remarque: voir page 23 pour les informations relatives aux risques des produits. * État au 21.08.2019Vous pouvez aussi lire
