Vanguard Global Minimum Volatility ETF - Analyse du rendement du fonds par la direction
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Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds | 31 mars 2021
Vanguard Global Minimum Volatility ETF
Analyse du rendement du fonds par la direction
Objectif et stratégies de placement Risque
Le Vanguard Global Minimum Volatility ETF (le « FNB ») vise Le risque associé au placement dans le FNB demeure le même
à procurer une plus-value du capital à long terme et à maintenir que celui indiqué dans le prospectus le plus récent. Au cours de
la volatilité à un niveau inférieur à celui des marchés des actions la période du 1er avril 2020 au 31 mars 2021, aucun changement
mondiaux en investissant dans des actions des marchés pouvant avoir des répercussions significatives sur le niveau de
développés et émergents du monde entier. risque global lié au placement dans le FNB n’est intervenu dans
la composition de celui-ci.
Le FNB utilise un modèle quantitatif exclusif pour évaluer un univers
de placement, qui se compose d’actions de sociétés à grande, Résultats
moyenne et petite capitalisation et qui est diversifié sur le plan
des sociétés, des marchés et des secteurs. Le modèle évalue
Pour la période de 12 mois close le 31 mars 2021, le FNB a inscrit
certaines caractéristiques permettant de mesurer l’exposition
un rendement de 26,00 %, comparativement à un rendement de
à divers facteurs qui alimentent la volatilité d’un titre, comme le
52,00 % pour son indice de référence, l’indice FTSE Global All
secteur, la liquidité, la taille, la valeur et la croissance, dans le but
Cap Hedged to CAD.
de construire un portefeuille dont le niveau de volatilité sera inférieur
à celui du marché des actions mondial, compte tenu d’une série
de mesures de contrôle (liées au pays, au groupe, au secteur et Ce rendement était conforme à nos attentes, vu la forte
aux concentrations de chaque titre) conçues pour favoriser volatilité des marchés des actions mondiaux pendant la période.
la diversification et la liquidité du portefeuille. Étant donné la nature et les caractéristiques défensives de
l’ensemble des placements du fonds, nous nous attendons
à ce que son rendement soit à la traîne lorsque les marchés des
Les titres sont sélectionnés après une analyse subjective
actions progressent et à ce qu’il offre une meilleure protection
des suggestions du modèle, prenant aussi en compte les aspects
contre les baisses en période de recul. Les onze secteurs ont
liés à la liquidité, au taux de rotation du portefeuille et aux coûts
pesé sur le rendement du portefeuille par rapport à l’indice de
de transaction.
référence. La piètre sélection de titres dans les secteurs des
biens de consommation discrétionnaire et de l’industrie a le
L’univers de placement est actuellement composé d’actions plus nui au rendement du portefeuille. Sur le plan géographique,
comprises dans l’indice FTSE Global All Cap Hedged to CAD. les placements aux États-Unis ont le plus pénalisé le
rendement, mais cet effet a été partiellement contrebalancé
Le FNB cherche généralement à couvrir en dollars canadiens par la couverture en dollars canadiens.
l’essentiel du risque de change lié à ses placements dans des
actions mondiales. Ce risque n’est cependant pas complètement
couvert, et le FNB comporte donc un certain niveau de risque
de change.
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants de nature financière, mais non les états
financiers annuels complets du FNB. Il est possible d’obtenir un exemplaire des états financiers annuels sur demande et sans frais en
composant le 1 877 410-7275, en nous écrivant à l’adresse 22, rue Adelaide Ouest, bureau 2500, Toronto (Ontario) M5H 4E3 ou en visitant notre
site Web à l’adresse www.vanguardcanada.ca ou le site SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Les porteurs de titres peuvent également
communiquer avec nous afin de se procurer un exemplaire du rapport financier intermédiaire du FNB, des politiques et procédures relatives
aux votes par procuration, du dossier des votes par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
1Vanguard Global Minimum Volatility ETF
L’indice FTSE Global All Cap Hedged to CAD a été choisi comme Sous-conseiller
indice de référence du FNB, puisqu’il s’agit d’un indice général Le gestionnaire a retenu les services de The Vanguard Group, Inc.
des marchés des actions développés mondiaux. Bien que le FNB (« VGI »), sa société mère indirecte, pour qu’elle agisse comme
utilise cet indice à des fins de comparaison du rendement à long sous-conseiller du gestionnaire pour le FNB. À ce titre, VGI gère
terme, il n’est pas géré en fonction de la composition de l’indice. le portefeuille de placement du FNB, fournit des analyses et prend
Il existe des différences entre le FNB et l’indice, notamment en ce des décisions de placement, sous la surveillance permanente
qui a trait aux titres en portefeuille et aux répartitions géographiques du gestionnaire. VGI est un conseiller en placement inscrit aux
et sectorielles. Par conséquent, le FNB peut parfois enregistrer États-Unis ayant ses bureaux à Valley Forge, en Pennsylvanie.
un rendement nettement différent de celui de l’indice. En rémunération de ses services de sous-conseiller, VGI a droit
à une partie des frais de gestion payés au gestionnaire par le FNB.
L’indice FTSE Global All Cap Hedged to CAD, un indice pondéré en
fonction de la capitalisation boursière et diversifié sur le plan des En ce qui concerne la supervision permanente de VGI par le
sociétés, des marchés et des secteurs, représente le rendement de gestionnaire, celui-ci s’en remet à une recommandation positive
sociétés à grande, moyenne et petite capitalisation du monde et à des instructions permanentes, qu’il a reçues du CEI du FNB.
entier, y compris des marchés émergents. Les instructions permanentes exigent du gestionnaire qu’il se
conforme à ses politiques et procédures sur la surveillance des
services fournis par le sous-conseiller du FNB et qu’il en fasse
Événements récents rapport périodiquement au CEI en décrivant chaque situation pour
laquelle le gestionnaire a suivi les instructions permanentes et
Même si le déploiement des vaccins dans certaines régions n’a s’est conformé aux politiques et procédures.
pas été aussi rapide que nombre de personnes l’auraient souhaité
et que de nouveaux variants du coronavirus se sont propagés, les
perspectives plus optimistes à l’égard de la croissance mondiale Frais de gestion
ont aidé de nombreux marchés des actions à terminer le premier
trimestre de 2021 en hausse. Les marchés ont également été Comme il est indiqué à la rubrique « Opérations entre parties
soutenus par des mesures de relance budgétaire supplémentaires, liées », le gestionnaire agit comme gestionnaire, fiduciaire,
y compris le plan de sauvetage américain de 1 900 milliards de gestionnaire de portefeuille et promoteur du FNB. En rémunération
dollars aux États-Unis et la facilité pour la reprise et la résilience de ses services, le gestionnaire a droit à des frais de gestion
de 673 milliards d’euros en Europe, et par les engagements annuels maximaux de 0,35 % de la valeur liquidative (« VL »)
d’un certain nombre de banques centrales de maintenir les taux quotidienne du FNB, payables mensuellement.
à de faibles niveaux pendant un certain temps.
Les principaux services rémunérés à même les frais de gestion
Après environ neuf ans au sein du comité d’examen indépendant comprennent la rémunération payable au dépositaire, à l’agent
(le « CEI ») du Fonds, Joseph Huber a terminé son mandat chargé de la tenue des registres et à l’agent des transferts, ainsi
le 30 juin 2020. Roger Roble est devenu membre du CEI le que la rémunération payable aux autres fournisseurs de services,
17 juin 2020. notamment les fournisseurs d’indices auxquels a recours
le gestionnaire.
Opérations entre parties liées Le gestionnaire peut, à sa discrétion, consentir au FNB ou
à certains porteurs de parts un rabais sur les frais de gestion
Placements Vanguard Canada Inc. (le « gestionnaire ») est qu’il serait autrement en droit d’exiger, à condition que le FNB
gestionnaire, fiduciaire, gestionnaire de portefeuille et promoteur verse périodiquement au porteur de parts le montant de la
du FNB. À ce titre, il a le droit de recevoir, en contrepartie des réduction des frais de gestion à titre de distributions de frais
services qu’il fournit au FNB, des frais de gestion qui lui sont payés de gestion. Toute réduction dépendra d’un certain nombre de
par celui-ci (voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous). facteurs, y compris le montant investi, la VL du FNB et l’activité
prévue dans le compte. Toute conséquence fiscale découlant
De temps à autre, le gestionnaire peut, au nom du FNB, effectuer de la distribution des frais de gestion incombera généralement
des opérations ou conclure des ententes faisant intervenir au porteur de parts qui reçoit la distribution.
certaines personnes ou sociétés qui lui sont liées, lorsque ces
opérations ou ententes sont, à son appréciation, dans l’intérêt du
FNB. Une courte description des opérations ou des ententes entre
le FNB et ses parties liées est fournie dans la présente section.
2Vanguard Global Minimum Volatility ETF
Faits saillants de nature financière
Les tableaux suivants présentent les principaux renseignements financiers du FNB et ont pour but d’aider le lecteur à comprendre
les résultats du FNB pour les périodes indiquées.
Actif net par part du FNB1
Exercices clos les 31 mars
2021 2020 2019 2018 20172
Actif net à l’ouverture de la période 26,92 $ 31,22 $ 29,35 $ 27,68 $ 25,00 $
Augmentation (diminution) liée aux activités
Total des revenus de placement 0,87 0,90 0,89 0,74 0,48
Total des charges (0,11) (0,13) (0,12) (0,10) (0,04)
Gains (pertes) réalisés de la période 1,03 (0,29) (0,08) 0,81 —
Gains (pertes) latents de la période 5,36 (5,18) 1,53 0,58 2,48
Augmentation (diminution) totale liée aux activités3 7,15 (4,70) 2,22 2,03 2,92
Distributions
Revenu (à l’exclusion des dividendes) (0,65) (0,66) (0,49) (0,55) (0,19)
Dividendes (0,07) (0,06) (0,04) (0,07) —
Gains en capital — (0,39) (0,48) (0,51) (0,24)
Remboursement de capital — (0,02) — — —
Total des distributions annuelles4 (0,72) (1,13) (1,01) (1,13) (0,43)
Actif net à la clôture de la période 33,18 $ 26,92 $ 31,22 $ 29,35 $ 27,68 $
1 Les faits saillants de nature financière sont extraits des états financiers préparés conformément aux IFRS. Les IFRS autorisent le calcul de l’actif net sur la base du dernier cours pour les actifs et passifs
financiers, lorsque ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Il pourrait y avoir des différences entre l’actif net calculé aux fins du traitement des transactions des porteurs de parts et l’actif net
attribuable aux porteurs de parts rachetables calculé aux fins de l’établissement des états financiers aux 31 mars 2021, 2020, 2019, 2018 et 2017.
2 Les données de cette colonne portent sur la période du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
3 L’actif net est établi selon le nombre réel de parts en circulation au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours
de la période.
4 Certaines distributions ont été versées en espèces et d’autres ont été réinvesties dans des parts additionnelles du FNB. Immédiatement après un réinvestissement, le nombre de parts en circulation a fait l’objet
d’un regroupement afin que la valeur liquidative par part à la suite de la distribution et du réinvestissement soit la même que si la distribution n’avait pas été versée. Le montant réel des distributions peut
légèrement différer, car les chiffres ont été arrondis.
Ratios et données supplémentaires
Exercices clos les 31 mars
2021 2020 2019 2018 20171
Valeur liquidative totale (en milliers)2 51 425 $ 55 187 $ 46 832 $ 23 480 $ 16 609 $
Nombre de parts en circulation (en milliers)2 1 550 2 050 1 500 800 600
Ratio des frais de gestion3 0,36 % 0,40 % 0,40 % 0,42 %4 0,40 %5
Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge 0,37 % 0,40 % 0,41 % 0,43 %4 0,42 %5
Taux de rotation du portefeuille6 60,86 % 68,59 % 38,45 % 23,37 % 58,43 %
Ratio des frais d’opérations7 0,03 % 0,06 % 0,06 % 0,04 % 0,05 %5
Valeur liquidative par part2 33,18 $ 26,92 $ 31,22 $ 29,35 $ 27,68 $
Cours de clôture2 33,28 $ 26,93 $ 31,36 $ 29,50 $ 27,79 $
1 Les données de cette colonne portent sur la période du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
2 Données au 31 mars de l’exercice indiqué.
3 Le ratio des frais de gestion (le « RFG »), exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre le total des charges (compte non tenu des commissions de courtage et des autres coûts de transaction
du portefeuille) pour la période déterminée et la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période.
4 Les ratios du tableau ne tiennent pas compte du rajustement unique de la taxe de vente harmonisée. Le ratio des frais de gestion non rajustés et le ratio des frais de gestion avant renonciations et
prises en charge pour la période se chiffrent à 0,39 % et à 0,41 %, respectivement.
5 Annualisé.
6 Le taux de rotation du portefeuille du FNB indique dans quelle mesure le sous-conseiller gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le FNB achète et vend
tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d’un exercice, plus les frais d’opérations payés par le FNB sont élevés et
plus les possibilités qu’un investisseur réalise un gain en capital imposable sont grandes. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du FNB.
7 Le ratio des frais d’opérations, exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre les commissions de courtage majorées des coûts de transaction du portefeuille et l’actif net moyen quotidien pour la période.
Si, durant cette période, le FNB a facturé des commissions aux courtiers désignés pour compenser les répercussions de certains coûts de transaction associés à l’achat ou au rachat de parts du FNB, les coûts
de transaction utilisés dans le calcul du ratio des frais d’opérations sont réduits du montant de ces commissions.
3Vanguard Global Minimum Volatility ETF
Rendement passé Aperçu du portefeuille
Les renseignements présentés sur le rendement du FNB Répartition sectorielle
supposent que la totalité des distributions effectuées Au 31 mars 2021
par le FNB pour les périodes indiquées a été réinvestie dans
% de la valeur
des parts additionnelles du FNB. Ces renseignements ne liquidative
tiennent pas compte des frais/charges de vente, de rachat,
Technologies 15,4 %
de distribution ni d’autres charges optionnelles qui, le cas
Soins de santé 15,2
échéant, auraient réduit le rendement. Les rendements
passés du FNB ne sont pas nécessairement révélateurs Industrie 13,8
de ses rendements futurs. Biens de consommation discrétionnaire 11,4
Biens de consommation de base 9,6
Rendement annuel Services financiers 9,3
Services aux collectivités 8,3
Le graphique ci-dessous présente le rendement annuel du FNB Télécommunications 7,8
pour les années indiquées, et démontre l’évolution du rendement Matériaux de base 5,3
du FNB d’une année à l’autre. Immobilier 1,5
Autres actifs et passifs (montant net) 2,4
Le graphique indique sous forme de pourcentage quelle aurait 100,0
été la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de
la période indiquée, d’un placement effectué le premier jour
de cette période. Répartition par marché
Au 31 mars 2021
40 %
30 26,00 % du
20 portefeuille
11,52
8,22 8,38
10
États-Unis 55,0 %
0
Japon 11,4
-10
-11,88
-20 Canada 5,7
20171 20182 20192 20202 20212
Suisse 4,7
1 Rendement du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
Chine 4,5
2 Rendement pour l’exercice clos le 31 mars de l’année indiquée.
Australie 2,7
Inde 2,5
Rendement annuel composé Taïwan 2,3
Royaume-Uni 2,0
Le tableau suivant compare le rendement annuel composé Hong Kong 1,8
historique du FNB à celui de son indice de référence. Corée du Sud 1,6
Allemagne 1,0
Le rendement relatif du FNB par rapport à son indice
Autres 4,8
de référence est présenté à la rubrique « Résultats » de ce
100,0
rapport. Une description de l’indice de référence se trouve
à la rubrique « Objectif et stratégies de placement »
du présent rapport.
Rendement annuel composé
Périodes closes le 31 mars 2021
Un Trois Depuis sa
an ans création1
Vanguard Global Minimum Volatility ETF 26,00 % 6,37 8,10 %
FTSE Global All Cap Index Hedged to CAD 52,00 11,70 13,23
1 14 juin 2016
.
4Vanguard Global Minimum Volatility ETF
25 principaux titres
Au 31 mars 2021
Le tableau suivant présente les 25 principaux titres en
portefeuille (ou l’ensemble des titres si le portefeuille contient
moins de 25 titres).
% de la
valeur liquidative
Johnson & Johnson 1,7 %
Oracle Corp. 1,7
Gilead Sciences, Inc. 1,6
Houlihan Lokey, Inc., cat. A 1,6
Walmart Inc. 1,6
Amgen Inc. 1,6
WD-40 Co. 1,6
California Water Service Group 1,6
Infosys Ltd., CAAE 1,6
American States Water Co. 1,6
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd., CAAE 1,6
Verizon Communications, Inc. 1,5
Equity Commonwealth 1,5
Dollar General Corp. 1,5
Merck & Co., Inc. 1,5
Amdocs Ltd. 1,4
Black Knight, Inc. 1,4
Tyler Technologies, Inc. 1,4
Citrix Systems, Inc. 1,4
AptarGroup, Inc. 1,4
NewMarket Corp. 1,4
ZTO Express (Cayman) Inc., CAAE 1,4
Chemed Corp. 1,3
EMS-Chemie Holding AG 1,2
Rogers Communications, Inc., cat. B 1,2
37,3
Valeur liquidative totale 51 425 305 $
L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le FNB. Une mise à jour trimestrielle est disponible.
5Placements Vanguard Canada Inc.
22, rue Adelaide Ouest
Bureau 2500
Toronto (Ontario) M5H 4E3
Le présent rapport peut contenir des énoncés Le London Stock Exchange Group comprend notamment les sociétés suivantes :
FTSE International Limited (« FTSE »), Frank Russell Company (« Russell »),
prospectifs portant sur les événements futurs, MTS Next Limited (« MTS ») et FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc.
les résultats, les circonstances, le rendement ou (« FTSE TMX »). Tous droits réservés. « FTSE® », « Russell® », « MTS® »,
les attentes, qui ne sont pas des faits historiques, « FTSE TMX® » et « FTSE Russell », ainsi que toute autre marque de service ou
marque déposée liée aux indices FTSE ou Russell, sont des marques déposées
mais qui représentent plutôt certains points de vue des sociétés du London Stock Exchange Group et sont utilisées sous licence
au sujet d’événements futurs. De par leur nature par FTSE, MTS, FTSE TMX et Russell. Toutes les informations sont fournies
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d’assurer l’exactitude des renseignements dans la présente publication, les
hypothèses et comportent des risques inhérents et sociétés du London Stock Exchange Group et leurs concédants de licence se
des incertitudes. Il existe un risque important que les dégagent de toute responsabilité à l’égard de toute erreur ou perte découlant
prédictions et autres énoncés prospectifs se révèlent de l’utilisation de cette publication. Ni les sociétés du London Stock Exchange
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inexacts. Nous avertissons les lecteurs du présent prévision, garantie ou observation, explicite ou implicite, quant aux résultats à
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énoncés prospectifs, car un certain nombre de à quelque fin que ce soit des indices. Les sociétés du London Stock Exchange
Group ne prodiguent pas de conseils de placement, et rien dans le présent
facteurs pourraient entraîner un écart important document ne doit être compris comme un conseil financier ou de placement.
entre les résultats, les conditions, les actions ou les Les sociétés du London Stock Exchange Group ne font aucune déclaration au
événements réels futurs et les objectifs, les attentes, sujet du bien-fondé d’un placement dans un actif, quel qu’il soit. La décision
d’investir dans un actif ne doit pas être fondée sur les renseignements qui
les estimations ou les intentions exprimés ou implicites figurent dans le présent document. On ne peut investir directement dans un indice.
dans les énoncés prospectifs. Il pourrait y avoir L’inclusion d’un actif dans un indice ne constitue pas une recommandation
un écart important entre les résultats réels et les d’acheter, de vendre ou de détenir ledit actif. Les renseignements d’ordre
généraux qui figurent dans le présent document ne doivent pas être utilisés
attentes de la direction, telles qu’elles sont formulées sans avoir obtenu des conseils juridiques, fiscaux et de placement d’un
dans ces énoncés prospectifs, pour diverses raisons, professionnel agréé. Aucune partie de ces renseignements ne peut être
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du FNB. Nous avertissons les lecteurs que la liste
de facteurs qui précède n’est pas exhaustive et que, L’Industry Classification Benchmark (« ICB ») est la propriété de FTSE. FTSE
n’assume aucune responsabilité à l’égard de qui que ce soit pour toute perte
lorsqu’ils s’appuient sur des énoncés prospectifs
ou tout dommage découlant d’une quelconque erreur ou omission dans l’ICB.
pour prendre des décisions concernant un placement
dans le FNB, les investisseurs et autres personnes
doivent examiner attentivement ces facteurs, ainsi
que les autres incertitudes et événements possibles,
et tenir compte de l’incertitude inhérente aux
énoncés prospectifs. Étant donné l’incidence
possible de ces facteurs, Placements Vanguard
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réviser des énoncés prospectifs, que ce soit par suite
de nouveaux renseignements, d’événements futurs
ou d’autres circonstances, et décline expressément
toute intention ou obligation de le faire, sauf si la loi
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