Politique générale d'Investissement Responsable - Le Groupe Amundi
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Politique générale d'Investissement Responsable
2 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Objectif
et champ
d’application
OBJECTIF CHAMP D’APPLICATION
Ce document décrit la façon dont Amundi Sauf indication contraire mentionnée dans le
met en œuvre son engagement à agir en document (à la section « Normes Minimales
gestionnaire d'actifs responsable dans ses et Politique d'Exclusion » notamment), les
investissements et ses opérations. Il présente engagements et processus décrits ci-dessous
également les éléments clés de sa Politique s'appliquent à, et pour le compte de tous les
générale d’Investissement Responsable et ses actifs gérés par les entités du Groupe Amundi.
orientations stratégiques qui sont placées sous
la responsabilité directe du Comité Stratégique Les sociétés affiliées et participations suivantes
ESG et Climat, présidé par la Directrice Générale du Groupe Amundi n'appliquent pas, ou
d'Amundi. seulement partiellement, la Politique générale
d’Investissement Responsable d'Amundi (se
référer à leurs politiques respectives pour de
plus amples détails) :
• ABC-CA Fund Management Company*
• Amundi-ACBA Asset Management*
• KBI Global Investors Ltd.
• NH-Amundi Asset Management*
• Les fonds communs de placement américains
de la gamme Pioneer, les Separately Managed
Accounts1 (SMA) des clients particuliers et
certains véhicules de placements collectifs
conseillés par Amundi Asset Management US,
Inc.
• SBI Funds Management Limited*
• WafaGestion*
Dernière mise à jour : novembre 2023
*ABC-CA Fund Management Company, Amundi-ACBA Asset Management, NH-Amundi Asset Management, SBI Funds
Management Limited and Wafa Gestion sont des joint-ventures d’Amundi.
1. Un Separately Management Account est un compte géré séparément (ou parfois appelé mandat séparé) qui permet
à l’investisseur de nommer un gestionnaire qui personnalise en son nom un portefeuille de titres directs. Cela offre aux
investisseurs la possibilité de maximiser les rendements selon leurs propres directives.
3 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Sommaire
02 Objectif et champ
d’application
28 Politique d'Engagement
– Mesurer et suivre les progrès de
04 Engagements et ambitions
responsables d'Amundi
l'engagement
– Escalade des engagements
08 Organisation dédiée 31 Reporting et transparence
– Ressources spécialisées – Information sur les encours
Investissement Responsable
– Gouvernance dédiée
– Information sur les produits ESG
12 Analyse et intégration ESG – Labels et transparence de
l’information
– Analyse ESG des entreprises – Informations réglementaires de l’UE
– Analyse ESG des émetteurs
souverains
– Autres types d'instruments ou 35 Faire progresser l’industrie de
la gestion d’actifs
d'émetteurs
– Participation active aux instances
– Intégration de l'ESG dans
de place
nos processus d'analyse et
d'investissement – Soutien académique
– Sélection et suivi des managers
externes
– Sélection et suivi des fonds externes
37 Annexes
– Information sur l'utilisation des – Champ d’application de la politique
données ESG brutes, des scores ESG d’exclusion
tiers et des produits de données
– Acteur historique de l’intégration ESG
ESG
19 Normes Minimales et
Politique d'Exclusion
– Exclusions normatives liées aux
conventions internationales
– Politiques sectorielles
– Politique Droits Humains
– Politique Biodiversité et Services
Ecosystémiques
4 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Engagements
et ambitions
responsables
d'Amundi
Depuis sa création en 2010, Amundi a fait de l’investissement
responsable l’un de ses piliers fondateurs. L’investissement
responsable est l’une de nos valeurs fondamentales et un élément
essentiel de notre approche de la gestion d’actifs. Amundi est une
filiale du Crédit Agricole (CA), première banque et assureur français.
Fondé par des membres de syndicats agricoles il y a plus d'un siècle,
CA est devenu une institution financière reconnue.
En ligne avec l’objectif de notre maison mère Notre engagement et nos convictions se
et conformément à notre raison d’être « être traduisent dans nos activités de gestion d'actifs,
un partenaire de confiance qui agit chaque jour dans le développement de nos gammes
dans l’intérêt de ses clients et de la société », de solutions d'investissement et dans le
notre objectif est d'apporter de la valeur à long déploiement de conseils et de services auprès
terme à nos clients, tout en tenant compte de nos clients.
des défis sociétaux et environnementaux qui
impactent à la fois nos clients et la société. Nous adhérons au concept de « double
matérialité » autour duquel nous construisons
L’engagement d’Amundi en faveur de notre analyse ESG et notre méthodologie
l’investissement responsable repose sur trois de notation ESG propriétaire car nous
convictions : pensons qu’il est important de considérer ces
➊ L’intégration des critères Environnementaux, deux périmètres lorsque nous prenons nos
Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans les décisions d'investissement, dans l'intérêt de
décisions d’investissement est un moteur de nos bénéficiaires et dans le but de générer
performance financière à long terme ; des rendements durables2. Cela signifie que
nous évaluons non seulement la manière dont
➋ Les acteurs économiques et financiers portent, aux
côtés des gouvernements et des consommateurs, les facteurs ESG peuvent significativement
une responsabilité à l’égard de la société ; affecter la valeur d’une entreprise, mais nous
évaluons également l’impact de l’entreprise
➌ L’accélération de notre ambition ESG est le sur l'environnement, les questions sociales ou
premier levier de croissance d’Amundi au niveau
encore les droits humains3.
mondial.
2. Des rendements durables impliquent de combiner des normes de gestion de risques rigoureuses à un objectif de
rendement.
3. Pour les informations sur la manière dont ces notations et analyses sont mises en œuvre dans les stratégies
d'investissement, se référer à la documentation des produits concernés.
5 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Aspirer à devenir En 2021, Amundi a achevé son premier plan
d’action ESG triennal qui visait à établir un
le premier gestionnaire niveau d'intégration ESG4 sans précédent au
sein de ses activités d'investissement et dans
d’actifs responsable au l'ensemble de l'organisation. Ces ambitions se
niveau mondial sont traduites par les engagements suivants :
Nous pensons que la création de valeur à long Définir des objectifs de
terme et la génération de rendements durables
performance ESG pour 100 %
vont au-delà de la performance financière à
court terme. Cette conviction nous a conduit des fonds ouverts gérés
à intégrer, dans notre philosophie et dans nos activement5
pratiques d'investissement, les principaux
facteurs de durabilité (tels que le changement Ce premier objectif traduit et met en œuvre notre
climatique, la préservation du capital naturel conviction : l'intégration de critères ESG dans la
et la cohésion sociale). Nous reconnaissons recherche et dans les décisions d'investissement
que notre démarche en matière de durabilité constitue un des principaux moteurs générateur
s’inscrit parmi les efforts collectifs déployés par de rendements durables et de créateur de valeur
les entreprises afin de contribuer à la résolution sur le long terme. Fixer un objectif de 100 %
de ces problèmes et allouer efficacement les nous a permis de « généraliser » l'intégration
capitaux pour l’avenir. En tant qu'investisseur, ESG et d'établir un socle de référence pour une
notre rôle dans l'élévation des standards, mais intégration ESG systématique dans l'ensemble
aussi dans l’identification de la performance des produits d'investissement Amundi. En
ESG des entreprises dans lesquelles nous conséquence, les portefeuilles ouverts, gérés
investissons, est un élément clé de cette activement, et qui entrent dans le champ
contribution. d'application, visent à atteindre un objectif de
performance ESG, parallèlement à l’objectif
Être investisseur responsable à long terme financier de la stratégie, et ce, en complément
modifie également notre vision globale de toute autre caractéristique ou objectif
du risque. Amundi reconnait que le risque d'investissement durable décrit dans la politique
présente de multiples facettes et qu’il s’exerce d'investissement.
sur différents horizons temporels. Néanmoins,
nous pensons qu’investir sur le long terme est
Prendre en compte
un avantage. Nos équipes d'investissement
regardent au-delà du risque de marché et systématiquement les facteurs
prennent en compte les risques de crédit, de ESG dans le dialogue avec les
liquidité et de réputation, ainsi que les risques entreprises, via nos activités
ESG générés par les activités d’un émetteur.
Elles s’appuient sur un département des risques
d’engagement et de vote6
indépendant et une ligne métier dédiée à Amundi considère la transition vers une économie
l’Investissement Responsable qui accède à des durable, inclusive et bas carbone, comme une
recherches spécialisées et qui fournit sa propre opportunité de croissance à long terme, pour
analyse des risques ESG susceptibles d’impacter les entreprises et les acteurs économiques de
les portefeuilles. premier plan, et un risque pour les retardataires.
4. Intégration explicite et systématique des enjeux ESG dans l’analyse et les décisions d’investissement (Principes pour
Investissement Responsable – PRI).
5. Se référer à la section « Objectif et champ d’application » présentée en page 2 pour identifier les sociétés et
participations qui sont hors (ou partiellement hors) du périmètre du Groupe Amundi. Pour les entités incluses dans
le périmètre, se référer à la section « Information sur les produits ESG » du présent document. Veuillez consulter
la documentation des fonds pour obtenir des informations complètes sur les caractéristiques de l'investissement
responsable.
6. Se référer à la section « Objectif et champ d’application » présentée en page 2 pour identifier les sociétés et
participations qui sont hors, ou partiellement hors, du périmètre du Groupe Amundi. Pour les entités concernées, les
clients institutionnels peuvent choisir d’autres politiques de vote par procuration.
6 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
En tant que gestionnaire d'actifs, nous sommes Agissant de manière responsable, Amundi
convaincus qu’un dialogue actif avec les s’efforce de gérer des solutions et d’offrir des
entreprises, afin d’influencer positivement services et des conseils d’investissement parmi
leurs comportements et leurs activités, nous les meilleurs, qui selon nous, répondent le
permettra d’obtenir des impacts et des résultats mieux aux besoins et aux profils d’investisseur
réels ainsi que des rendements durables. C'est la de nos clients, tout en tenant compte de leurs
raison pour laquelle l'engagement et le vote sont préférences en matière de durabilité. Cela
des éléments clés de notre Politique générale nous oblige à faire preuve de transparence sur
d'Investissement Responsable. les compromis et les avantages comparatifs
de certaines approches d’investissement
responsable par rapport à d’autres.
Soutenir les transitions
sectorielles et Adapter notre approche
géographiques aux besoins des
Notre approche en matière d'ESG et clients, rendre compte
d'investissement responsable est de type
« best-in-class » par conception, universelle par
publiquement et de
ambition et ancrée dans la réalité par nécessité. manière transparente
Notre méthodologie d'analyse et de notation En tant que gestionnaire des actifs qui nous sont
ESG permet de comparer les pratiques ESG confiés, nous reconnaissons la responsabilité qui
des acteurs économiques au sein d'un secteur nous incombe et plaçons l’obligation fiduciaire
donné, en utilisant des recherches interne et au cœur de notre action. Nous nous efforçons
externe. Nous pouvons ainsi distinguer les de remplir cette obligation en investissant et
meilleures et les moins bonnes pratiques ESG en agissant de manière cohérente, en gardant
au niveau sectoriel afin de promouvoir ce que à cœur l’intérêt à long terme de nos clients.
nous estimons être les meilleures pratiques dans Nous pensons que notre approche proactive
l’ensemble de l’économie. Cela nous permet non en matière d’engagement et d’investissement
seulement de sélectionner les entreprises sur responsable peut apporter des changements
la base de critères ESG pertinents pour leurs significatifs et ajouter de la valeur sur un horizon
secteurs, mais aussi de disposer d’un référentiel de long terme suffisant. Toutefois, dans certains
critique lorsque nous nous entretenons avec domaines, cela peut nécessiter plus de temps
les entreprises ou d'autres émetteurs sur des et nous sommes prêts à tenir le cap. « Investir
questions ESG. sur le long terme est un avantage » est une
de nos convictions fondamentales en matière
S’il est essentiel de soutenir les acteurs et les d'investissement. Nous pensons que nos clients
projets les plus avancés, dotés de modèles devraient bénéficier de cette approche afin de
économiques déjà en transition, nous pensons générer des rendements durables.
qu’il est également nécessaire de soutenir la
transition dans le reste de l’économie afin de Tous les portefeuilles entrant dans le champ
réaliser un changement systémique. À cet égard, d’application de nos Normes Minimales et de
les stratégies d’investissement responsable la Politique d'Exclusion excluent les émetteurs
promouvant les meilleures pratiques, dans des dont la qualité ESG est jugée la moins bonne
zones géographiques ou des secteurs qui n’ont (émetteurs notés G sur notre échelle de A à
pas encore opéré de transition, peuvent jouer G). L’exclusion intervient toutefois en dernier
un rôle déterminant. recours. Les sections suivantes détaillent
l’échelle de notation ESG d’Amundi ainsi que les
Normes Minimales et la Politique d'Exclusion.
7 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Notre ambition est d’appliquer notre politique d’une information complète sur notre approche
de Stewardship à tous les portefeuilles gérés d’investissement responsable, nos politiques
par Amundi entrant dans le périmètre7. d’investissement responsable et nos rapports
Nos solutions d'investissement responsable spécifiques. De plus, Amundi est en mesure
englobent différentes approches qui peuvent de fournir des reportings ESG standard et
être exclusives ou combinées : sélection personnalisé en fonction des besoins de chaque
best-in-class assortie d’exigences ESG en client.
matière de budget de risque ou de sélectivité,
application d’un filtre négatif ou fondé sur
des normes, application d’un filtre par type
d’activité ou de secteur, investissements
Ambition 2025
axés sur des thématiques de développement
A la suite de la réalisation de notre premier plan
durable, investissement à impact et approches
d’action ESG, Amundi a lancé en décembre
complémentaires en matière d’engagement et
2021 un nouveau plan Ambitions ESG 2025 qui
d’actionnariat actif.
permet de continuer à intensifier l’intégration
ESG dans nos solutions d’investissement, de
Dans tous les cas, nous veillons à ce que les
renforcer notre offre d'épargne durable et de
relations contractuelles qui nous lient à nos
fixer des objectifs d'alignement interne en ligne
clients définissent explicitement l’approche
avec les engagement ESG d’Amundi. Ce nouveau
mise en œuvre pour leur compte, et nous
plan triennal comprend un ensemble d'objectifs
mettons tout en œuvre pour répondre à leurs
ambitieux qui répondront aux besoins actuels
exigences avec diligence. Amundi accueille
et futurs des clients en matière d’investissement
toujours favorablement l'opportunité d'être
responsable. Le détail sur nos ambitions est
totalement transparent envers ses clients et
disponible ici dans brochure Ambitions ESG
nous maintenons des canaux de communication
2025.
clairs. Cela comprend notamment la fourniture
7. Se référer à la section « Objectif et champ d’application » de la page 2 pour identifier les sociétés et participations qui
sont hors, ou partiellement hors, du périmètre du Groupe Amundi.8 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Organisation
dédiée
01 Ressources B. Equipe « Méthode et
Solutions ESG »
spécialisées
Cette équipe d'analystes quantitatifs et
d'ingénieurs financiers assure le développement
Ligne métier dédiée et le maintien (en collaboration avec l'équipe
Amundi intègre l’ESG au cœur de son activité, elle de recherche ESG et l'équipe ESG Global Data
a créé une ligne métier dédiée à l’investissement Management) du système de notation ESG
responsable, organisée autour de cinq équipes : propriétaire d'Amundi. Ces spécialistes pilotent
l’intégration et le développement des scores ESG
et des solutions ESG, permettant aux analystes
A. Equipe « Recherche ESG, et aux gestionnaires de portefeuille d'intégrer
Engagement et Vote » les considérations ESG et de durabilité dans
leurs décisions d'investissement, et aux équipes
Cette équipe internationale est présente à de développement commercial de créer des
Paris, Londres, Singapour, Pékin et Tokyo. solutions d'investissement innovantes en intégrant
Les analystes ESG couvrent les sujets ESG de des données liées à la durabilité dans les produits
chaque secteur d'activité et des principaux financiers (notations ESG, données climatiques,
segments d'investissement (souverains, mesures d’impact, controverses…). Ils supervisent
obligations durables, etc.). Ils évaluent leurs le développement et l’intégration d'outils
risques et opportunités en matière de durabilité analytiques ESG dans les systèmes de gestion
ainsi que l'exposition négative aux facteurs de de portefeuille et les systèmes de reporting client
durabilité, ils sélectionnent les KPI8 associés et d'Amundi, ils assurent également la mise en œuvre
attribuent les poids appropriés dans le système des règles d'exclusion ESG des clients.
de notation ESG propriétaire. Les analystes
ESG travaillent avec l’équipe gouvernance
d’entreprise composée de spécialistes dédiés au C. Equipe « Développement
vote et à la conduite du dialogue préassemblée. commercial ESG et Advocacy »
Ces spécialistes exercent les droits de vote
attachés aux titres détenus en portefeuille dont Présente à Paris, Munich, Tokyo, Milan et Hong
Amundi assure la gestion pour le compte de Kong, l’objectif de cette équipe est d'accompagner
ses clients. Les analystes ESG et les analystes et de développer l'offre de solutions ESG adaptées
de gouvernance d’entreprise rencontrent, aux besoins et aux enjeux des investisseurs,
engagent et maintiennent un dialogue constant en collaboration avec les plateformes
avec les entreprises dans le but d’améliorer d'investissement et les unités marketing. Elle
leurs pratiques et impacts ESG. Les membres fournit une expertise, des conseils et des services
de l'équipe travaillent activement avec des en matière d’investissement responsable à tous
gestionnaires de portefeuilles et les analystes les clients et partenaires d’Amundi. Les membres
financiers afin de renforcer le savoir-faire et de l’équipe contribuent à la promotion interne
l'expertise ESG dans l'ensemble du groupe, cela et externe de l’investissement responsable et
inclue la culture et la pratique d’un engagement supervisent l’engagement d’Amundi dans les
ambitieux et impactant auprès des émetteurs initiatives de finance responsable. Ils développent
des différentes plateformes d'investissement. des programmes de formation pour les clients et
pour les employés.
8. Key Performance Indicator, Indicateur de performance clé.9 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
D. Equipe « Stratégie Au niveau des plateformes
réglementaire ESG » de gestion
Au sein de la ligne métier Investissement L'analyse ESG est intégrée dans les systèmes
Responsable, cette équipe couvre les de gestion de portefeuille d'Amundi et mise à
problématiques réglementaires ESG. Elle disposition en temps réel dans les outils, afin
accompagne le développement d'Amundi en de permettre aux gérants un accès filable et
anticipant l'impact des futures réglementations fluide aux notations ESG des entreprises et des
ESG et contribue aux travaux du secteur émetteurs souverains, en parallèle des notations
financier sur le renforcement continu du cadre financières9. Les gestionnaires de portefeuille
d'investissement ESG dans toutes les juridictions. et les analystes financiers des différentes
plateformes d'investissement ont accès à tout
moment aux scores ESG des émetteurs, ainsi
E. Equipe « ESG COO Office » qu'aux analyses et mesures ESG associées.
Cette équipe coordonne les projets de la ligne
métier Investissement Responsable avec les Ce dispositif permet aux gérants de portefeuille
fonctions supports du Groupe, elle produit les de prendre en compte les risques de durabilité
tableaux de bord de suivi de l’activité (business, et l'impact négatif sur les facteurs de durabilité
budget, IT, audit, projets) et supervise les grands dans leur décision d'investissement et de mettre
projets transversaux. en œuvre la politique d'exclusion d'Amundi,
lorsque cela est applicable10. Ils sont également
en mesure de concevoir et de gérer leurs
portefeuilles, dans le respect des règles et
L'ESG au cœur de nos objectifs ESG spécifiques pouvant s’appliquer
pratiques aux stratégies et produits d’investissement
relevant de leur compétence.
Au niveau de la ligne métier Amundi propose un large éventail de solutions
d'investissement responsable, incluant des
Investissement Responsable stratégies axées sur l'impact, sur les thèmes de
La ligne métier Investissement Responsable développement durable, ainsi que des stratégies
constitue le centre d’expertise qui fournit les best-in-class afin de répondre aux différents
méthodologies de notation et les évaluations besoins en matière d’investissement et aux
ESG ainsi que les analyses qualitatives. Un large préférences en matière de durabilité.
périmètre de sociétés cotées et d’émetteurs est
évalué sur la base de la méthodologie de notation Par ailleurs, Amundi a pris l'engagement
ESG propriétaire décrite dans la section Analyse d'intégrer les critères ESG dans les processus
ESG. Ce département fournit la recherche ESG d'investissement de ses fonds ouverts gérés
et des services de support et de transfert de activement11, avec pour objectif de maintenir,
connaissances vers les pôles d'investissement. au-delà des objectifs financiers, un score ESG
Tous les membres de l'équipe collaborent avec moyen du portefeuille supérieur au score ESG
des professionnels de l'investissement pour moyen de l’univers de référence.
les aider à intégrer l'ESG dans leurs processus
d'investissement et leur expertise, lorsque cela
est pertinent.
9. Pour les univers d'investissement et les émetteurs couverts par la notation ESG d'Amundi, voir la section suivante.
10. Pour des informations plus détaillées sur le champ d’application de la politique d’exclusion, veuillez-vous référer aux
tableaux 1,2 et 3 présentés en annexe page 37.
11. Se référer à la section « Objectif et champ d’application » en page 2 pour identifier les sociétés affiliées et participations
hors ou partiellement hors du périmètre du Groupe Amundi. Pour les entités incluses dans le périmètre, se référer à la
section Information sur les produits ESG. Veuillez consulter les documents relatifs à l’offre de fonds pour obtenir des
informations complètes sur les caractéristiques de l'investissement responsable.10 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Au niveau de la gestion 02 Gouvernance
des risques
Les critères ESG font partie intégrante du
dédiée
dispositif de contrôle d'Amundi, avec des Avec l’appui de ces équipes, quatre comités
responsabilités opérées entre un premier ont été créés et sont suivis régulièrement par la
niveau de contrôle réalisé par les équipes Directrice Générale d’Amundi.
d'investissement elles-mêmes, et un deuxième
niveau de contrôle, réalisé par les équipes
Risques qui veillent à tout moment au Comité Stratégique ESG
respect des objectifs et contraintes ESG des et Climat
portefeuilles d'investissement. La direction des
risques participe au dispositif de gouvernance Ce comité mensuel, présidé par la Directrice
de l'investissement responsable (décrite ci- Générale, fixe les orientations stratégiques du
dessous dans la section Gouvernance dédiée). Groupe Amundi en matière d'intégration ESG, de
Ce département supervise le respect des durabilité et de climat. Il détermine et approuve
exigences réglementaires et contractuelles et la les politiques ESG et climat applicables aux
gestion des risques liés à ces sujets. investissements. L’objectif de ce comité est de :
– Piloter, valider et suivre la stratégie
Les règles ESG sont suivies par les équipes de d’investissement responsable et climat
gestion des risques au même titre que tout autre d’Amundi ;
contrainte d’investissement, en s’appuyant sur – Valider les principales orientations stratégiques
les mêmes outils et mêmes procédures utilisés de la Politique générale d'Investissement
par les professionnels de l’investissement du Responsable (politique sectorielle, politique
groupe Amundi. Les règles ESG couvrent les d’exclusion, politique de vote, politique
règles réglementaires, les règles d’exclusion d’engagement) ;
propres à Amundi et/ou celles des clients, ainsi
– Suivre les projets stratégiques clés.
que les critères d'éligibilité et les règles de gestion
de portefeuille spécifiques au fonds, telles que
décrites dans la documentation légale. Ces Comité de Notation ESG
règles sont suivies de manière automatisée dans
l'outil propriétaire, permettant de déclencher : Présidé par le Directeur de l'Investissement
– Des alertes pré-négociation ou alertes de Responsable, ce comité composé des dirigeants
blocage, notamment pour les politiques des plateformes d'investissement, des pôles
d'exclusion ; risques et conformité, se réunit mensuellement
– Des alertes post-négociation : les gestionnaires pour :
de portefeuille sont informés des violations et – Valider la méthodologie de notation ESG
sont tenus de régulariser les portefeuilles afin standard d’Amundi ;
de les mettre en conformité. – Examiner les politiques d’exclusion et les
politiques sectorielles et approuver leurs
règles d’application ;
Au niveau de l'entreprise – Examiner et prendre des décisions sur les
L'ambition d'Amundi est soutenue dans toute questions de notation ESG individuelles et
l'organisation par des ressources spécifiques donner son avis sur les nouveaux cas ESG
dédiées à l'ESG dans les autres divisions. chaque fois que cela est nécessaire.11 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Comité de Vote Comité de Direction ESG
Sous la responsabilité du superviseur de Ce comité hebdomadaire est présidé par le
l'Investissement Responsable, ce comité se superviseur de l'Investissement Responsable.
réunit une fois par an pour approuver la politique Il se concentre sur la définition de la stratégie
de vote, puis mensuellement et de manière d'investissement responsable et le suivi de sa
ponctuelle pour : mise en œuvre par la ligne métier dédiée ; cela
– Décider du vote en assemblée générale de inclut le suivi du développement commercial,
certains cas spécifiques, les membres sont des ressources humaines, du budget, des projets
alors appelés à donner leur avis en qualité réglementaires, des audits, des campagnes de
d'expert ; communication sur l’investissement responsable
– Approuver la Politique de Vote d'Amundi et des initiatives de place.
(pour les entités couvertes12) et les règles de
mise en œuvre ;
– Approuver les approches spécifiques/locales
qui ne sont pas directement couvertes par la
Politique de Vote centralisée ;
– Examiner annuellement le bilan des votes.
12. Les politiques de vote de KBI, Amundi US ou Joint-venture ne relèvent pas de la supervision de ce comité. Les joint-
ventures concernées sont listées en page 2.12 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Analyse et
intégration ESG
Amundi a défini son propre cadre d’analyse et Notre approche se fonde sur des textes de
développé sa propre méthodologie de notation portée universelle, tels que le Pacte mondial
ESG. Cette méthodologie est à la fois propriétaire des Nations Unies (UNGC), les principes
et centralisée, permettant une approche directeurs de l’Organisation de Coopération
indépendante et cohérente de l'investissement et de Développement Economiques (OCDE)
responsable dans toute l'organisation. en matière de gouvernance d'entreprise, ou
encore les recommandations de l'Organisation
Amundi a développé deux principales internationale du Travail (OIT).
méthodologies de notation ESG, la première
pour les entreprises émettant des instruments La notation ESG vise à mesurer la performance
cotés, la seconde pour les entités souveraines. ESG d'un émetteur, c’est-à-dire sa capacité à
Des méthodologies et des cadres sur mesure anticiper et à gérer les risques et opportunités
sont également développés pour des besoins de durabilité inhérents à son secteur et à sa
ou des classes d'actifs spécifiques, ou encore situation individuelle. Elle évalue également la
des instruments particuliers tels que les actifs capacité de la direction de l’entreprise à gérer
réels13 ou les produits d’émissions obligataires. l'impact potentiel négatif de ses activités sur les
facteurs de durabilité14.
Notre analyse s’appuie principalement sur 16 fournisseurs de données :
Généralistes Climat
Controverses / Armement controversé Souverains
13. Incluant mais sans s’y limiter : l’immobilier, le capital-investissement, la dette privée, l’investissement à impact,
l’infrastructure et les fonds de fonds
14. Le risque de durabilité désigne un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s'il se
produit, pourrait avoir un impact négatif important sur la valeur de l'investissement - les impacts négatifs sont les impacts
des décisions d'investissement qui entraînent des effets négatifs sur les facteurs de durabilité.13 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
01 Analyse ESG Les dimensions ESG
des entreprises Le cadre d'analyse d'Amundi a été conçu pour
évaluer le comportement des entreprises dans
les trois domaines ESG : Environnement, Social
Les principes du Best-in- et Gouvernance. Amundi évalue l'exposition des
entreprises aux risques et opportunités ESG,
Class incluant les risques de durabilité et l'impact sur
les facteurs de durabilité, ainsi que la manière
Amundi fonde son analyse ESG sur une dont les entreprises gèrent ces défis dans leur
approche best-in-class. Chaque émetteur est secteur respectif. Amundi attribue une notation
évalué au travers d’un score ESG quantitatif unique au niveau de l’entreprise, cette dernière
échelonné autour de la moyenne de son est appliquée à tous les types d’instruments sur
secteur, permettant de distinguer les meilleures l’ensemble de la structure du capital.
pratiques des moins bonnes au niveau du
secteur. L'évaluation ESG d'Amundi repose sur
la combinaison des données extra-financières A. Dimension environnementale
provenant des fournisseurs tiers et des analyses Les enjeux environnementaux présentent des
qualitatives réalisées par nos analystes ESG sur risques et des opportunités. Notre analyse
les secteurs et les thèmes de durabilité associés. examine la manière dont les entreprises
Le score quantitatif est traduit sur une échelle abordent ce sujet et évalue leur capacité à
alphabétique de sept niveaux, allant de A (pour maîtriser leur impact environnemental direct
les meilleures pratiques) à G (pour les moins et indirect, en limitant leur consommation
bonnes). Dans le cadre de l’application des d'énergie, en réduisant leurs émissions de gaz
Normes Minimales et de la Politique d’Exclusion à effet de serre, en développant des solutions
d’Amundi, les sociétés notées G sont exclues de pour lutter contre l'épuisement des ressources
l’univers d’investissement15. et en protégeant la biodiversité.
B. Dimension sociale
Dans cette dimension, nous mesurons la
manière dont une entreprise gère son capital
humain et ses parties prenantes16, en nous
appuyant sur des principes fondamentaux à
portée universelle. Cette dimension couvre de
multiples thématiques dont l'aspect social lié
au capital humain de l’émetteur, ceux liés aux
droits humains, et les responsabilités envers les
parties prenantes.
C. Dimension gouvernance
Dans cette dimension, nous évaluons la capacité
d’un émetteur à établir un cadre de gouvernance
d'entreprise efficace qui lui permette de soutenir
sa valeur sur le long terme.
15. Se référer à la section « Objectif et champ d’application » en page 2 pour identifier les sociétés et participations hors
(ou partiellement hors) du périmètre du Groupe Amundi. Pour des informations plus détaillées sur le champ d’application
de la politique d’exclusion, veuillez-vous référer à aux tableaux 1, 2 et 3 présentés en annexe page 37.
16. Parties prenantes autres que les actionnaires.14 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Les critères spécifiques ESG
Notre cadre d’analyse ESG compte 38 critères dont 17 sont généraux (intersectoriels), et 21 sont
spécifiques, applicables à certains secteurs uniquement. Ces critères ont été définis pour évaluer
la manière dont les questions de durabilité peuvent affecter l'émetteur ainsi que la manière dont
celui-ci se les approprie. L'impact sur les facteurs de durabilité ainsi que la qualité des mesures
d'atténuation prises sont également examinés. Tous ces critères sont disponibles dans le système
de gestion de portefeuille des gérants.
Environnement Social Gouvernance
17 CRITÈRES • Émissions & Energie • Santé & Sécurité • Structure du conseil
GENERAUX • Gestion de l'eau • Conditions de travail • Audit & Contrôle
• Biodiversité & Pollution • Relations sociales • Rémunération
• Fournisseurs (enjeux • Fournisseurs (enjeux sociaux) • Droits des actionnaires
Environnementaux) • Responsabilité • Déontologie
produits/clients • Pratiques fiscales
• Communauté locales & droits • Stratégie ESG
humains
Environnement Social
21 CRITÈRES • Énergie propre • Bioéthique
SPÉCIFIQUES • Voiture verte • Marketing responsable
• Chimie verte • Produits sains
• Construction durable • Risques liés au tabac
• Gestion durable des forêts • Sécurité des véhicules
• Recyclage du papier • Sécurité des passagers
• Finance éco-responsable • Médias responsables
• Assurance éco-responsable • Cyber sécurité et vie privée
• Business vert • Fracture numérique
• Emballage • Accès aux soins
• Accès aux services financiers
Pour être efficace, l’analyse ESG doit se Exemple de pondérations au sein de
concentrer sur les critères les plus matériels différents secteurs
selon l’activité et le secteur de l’entreprise.
La pondération des critères ESG est donc E S G
un élément crucial de notre cadre d’analyse Produits domestiques et
ESG. Pour chaque secteur, les analystes ESG 36 % 34 % 30 %
de soin personnels
pondèrent les critères jugés les plus importants.
Automobile 40 % 34 % 26 %
Nos analystes ESG concentrent donc leur niveau Banque 24 % 29 % 47 %
d’attention et leurs attentes chaque fois que le
risque encouru par une entreprise, sur un critère Télécommunication 15 % 53 % 32 %
ESG donné, est jugé élevé et significatif.
Pondérations des critères
A titre d’exemple, dans le secteur des produits
environnementaux au sein du secteur
domestiques et de soins personnels, les acteurs
des produits domestiques et de soin
de l'industrie doivent rendre leur production
personnels.
et leurs emballages plus respectueux de
l'environnement, en partie sous l’impulsion de la 9,7%
Biodiversité & Pollution
réglementation. Notre analyste ESG considérera
donc les critères « Emballage » et « Biodiversité
& Pollution », mais également « Responsabilité
10,5 % 5,5 %
Produits et Clients ». Nous pensons que ces Emballage Émissions
& Énergie
critères sont d’autant plus pertinents qu’ils
représentent un risque pour un fabriquant. 5,5 %
5% Gestion de l'eau
Chaîne
d’approvisionnement
– Environnement15 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
Méthodologie de 02 Analyse ESG
notation ESG des émetteurs
Les notations ESG sont calculées sur la base des souverains
critères et des pondérations ESG déterminés par
les analystes en les combinant avec les scores Cette méthodologie de notation ESG a pour
ESG obtenus auprès de nos fournisseurs de objectif d’évaluer la performance ESG des
données externes. A chaque étape du processus émetteurs souverains. Les facteurs E, S et G
de calcul, les scores sont normalisés en Z-scores. peuvent avoir un impact sur la capacité des
Les Z-scores permettent de comparer les états à rembourser leurs dettes à moyen et long
résultats à une population « normale » (écart du terme. Ils peuvent également refléter la manière
score de l'émetteur par rapport au score moyen dont ils s’attaquent aux grandes questions de
du secteur, en nombre d'écarts types). Chaque durabilité qui affectent la stabilité mondiale.
émetteur obtient un score échelonné autour
de la moyenne de son secteur, ce qui permet La méthodologie d'Amundi repose sur une
de distinguer les meilleures pratiques des cinquante d’indicateurs ESG jugés pertinents
moins bonnes pratiques au niveau du secteur. par la recherche ESG d'Amundi pour traiter les
À la fin du processus, chaque entreprise se voit risques et les facteurs de durabilité17. Chaque
attribuer un score ESG (compris entre -3 et +3) indicateur peut combiner plusieurs points de
et son équivalent sur l’échelle de A à G, où A est données, provenant de différentes sources, y
la meilleure note et G la moins bonne. La note D compris des bases de données internationales
représente les scores moyens (de -0,5 à +0,5), en libre accès (telles que celles du Groupe de
chaque lettre correspondant à un écart type. la Banque mondiale, des Nations Unies, etc.) ou
des bases de données propriétaires. Amundi a
Chaque émetteur dispose d’une seule note ESG, défini les pondérations de chaque indicateur
quel que soit l’univers de référence choisi. La ESG contribuant aux scores ESG finaux des
notation ESG est « secteur neutre », c'est-à-dire émetteurs souverains et aux différentes
qu'aucun secteur n'est privilégié ou au contraire composantes E, S et G.
défavorisé.
Les indicateurs proviennent d’un fournisseur
Les notes ESG sont mises à jour mensuellement indépendant. Ils ont été regroupés en 8
sur la base des données brutes communiquées catégories afin d’assurer une plus grande clarté,
par nos fournisseurs externes. L’évolution des chaque catégorie entrant dans l’un des piliers
pratiques ESG des émetteurs est suivie en E, S ou G. A l’instar de l’échelle de notation ESG
permanence. Nos analystes ESG réajustent la des entreprises, le score ESG des émetteurs
méthodologie d’analyse et de notation ESG souverains se traduit par une notation ESG
en fonction de l’évolution de l’environnement allant de A à G.
économique et politique, de l’émergence
de risques ESG, ou encore de la survenance Changement climatique –
d’événements significatifs. Environnement
Capital naturel
Droits Humains – Cohésion
Social sociale – Capital humain –
Droits civils
Efficacité gouvernementale
Gouvernance – Environnement écono-
mique
17. Le risque de durabilité désigne un événement ou une condition environnementale, sociale ou de gouvernance qui, s'il se
produisait, pourrait entraîner un impact négatif significatif sur la valeur de l’investissement. Les impacts négatifs sont les
impacts des décisions d’investissement qui entraînent des effets négatifs sur les facteurs de durabilité.16 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
03 Autres types En intégrant ces enjeux, les investisseurs ont une
meilleure prise en compte des risques de long
d'instruments ou terme (financiers, opérationnels, de réputation,
etc.), remplissant à la fois leur obligation
d'émetteurs fiduciaire et leur engagement potentiel à agir en
tant qu’investisseurs responsables.
Notre méthodologie de notation ESG standard
ne couvre pas l’intégralité des instruments et Nous adhérons au concept de « double
des émetteurs de nos univers d'investissement. matérialité » autour duquel nous construisons
Ceci en raison de la nature des instruments ou notre analyse ESG et notre méthodologie de
de l’absence de couverture par les fournisseurs notation propriétaire car nous pensons important
de données externes (cette situation concerne de considérer ces deux périmètres lorsque nous
par exemple les actifs réels, les obligations prenons nos décisions d'investissement, dans
des municipalités américaines ou les produits l'intérêt de nos bénéficiaires et dans le but de
titrisés). Pour élargir sa couverture, Amundi a générer des rendements durables. Cela signifie
développé des méthodologies spécifiques qui que nous évaluons non seulement la manière
s'appliquent aux actifs réels (private equity, dont les facteurs ESG peuvent significativement
émetteurs de dette privée, investissement à affecter la valeur d’une entreprise, mais nous
impact, immobilier18, infrastructures, fonds de évaluons également l’impact de l’entreprise
fonds), aux agences et collectivités locales, ainsi sur l'environnement, les questions sociales ou
qu'à des instruments spécifiques tels que les encore les droits de l'humains.
obligations vertes ou sociales. Même si chaque
méthodologie est spécifique, elles partagent le C’est pourquoi nous suivons en permanence les
même objectif, à savoir la capacité à anticiper et entreprises dans lesquelles nous investissons,
à gérer les risques et opportunités en matière au travers des facteurs E, S et G, tout comme
de durabilité ainsi que la capacité à gérer leurs les paramètres financers plus traditionnels.
impacts négatifs potentiels sur les facteurs de Nous cherchons à identifier les problèmes
durabilité. et les préoccupations le plus tôt possible,
avant qu'ils ne nuisent à la performance de
l'entreprise et n'affectent les performances des
investissements de nos clients.
04 Intégration de
Notre notation ESG propriétaire résulte de
l'ESG dans l'agrégation des scores E, S et G et d’analyses
nos processus issues de nombreuses sources. Elle est désormais
disponible sur plus de 18 700 émetteurs19. Les
d'analyse et portefeuilles d’Amundi peuvent investir dans une
variété d’instruments, d’émetteurs ou de projets,
d'investissement avec différents objectifs et contraintes ESG.
Les notations ESG et les critères associés issus
Nous sommes convaincus que l’analyse ESG de la recherche ESG d'Amundi, ainsi que des
consolide la création de valeur en fournissant une indicateurs complémentaires liés à la durabilité,
compréhension holistique de l’entreprise. Cette sont mis à la disposition de tous nos gérants
vision nous a conduit à intégrer les critères ESG de portefeuille dans leurs outils de gestion.
dans tous nos processus de gestion active et à Cela leur permet d’intégrer les questions de
mettre en œuvre une politique d’engagement durabilité dans leurs décisions d’investissement
le cas échéant. L’intégration ESG repose sur et d’appliquer toutes les contraintes pertinentes
la conviction qu’une solide perspective de pour leurs portefeuilles.
développement durable permet aux entreprises
de mieux gérer leurs risques réglementaires
et de réputation, et d’améliorer leur efficacité
opérationnelle.
18. Pour plus d'informations: https://www.amundi.fr/fr_instit/Expertises/Amundi-Actifs-Reels-et-Alternatifs/Immobilier,
https://amundi.oneheart.fr/
19. Données à fin septembre 2023.17 Amundi - Polititique générale d'Investissement Responsable
05 Sélection et suivi 06 Sélection et suivi
des managers des fonds externes
externes Dans les cas où Amundi sélectionne des fonds
responsables extérieurs au groupe Amundi, une
Lorsqu’Amundi délègue la gestion d'actifs à des ODD et une IDD sont réalisées. Les compétences
gestionnaires en dehors du groupe Amundi, et les pratiques ESG sont évaluées dans le cadre
deux due diligence sont effectuées : une due de cette dernière, selon une double approche.
diligence opérationnelle (ODD) réalisée au
niveau de l'entreprise, et d'une due diligence Nous effectuons une évaluation qualitative
d'investissement (IDD) réalisée au niveau du de la politique d’investissement responsable
processus d'investissement ciblé (sous réserve au niveau de la société de gestion, cela inclue
d’un résultat positif obtenu à l’issue de l’ODD). sa politique d'exclusion et ses approches
Les compétences et pratiques ESG sont d'investissement responsable (best-in-class,
évaluées dans le cadre de cette dernière, selon intégration ESG, impact, politique de vote,
une double approche : politique d'engagement), et également au
niveau du produit (labels, caractéristiques
Nous effectuons une évaluation qualitative SFDR et alignement sur la taxonomie de l'UE,
basée sur la politique d’investissement principaux impacts négatifs, émissions de GES
responsable du gestionnaire d'actifs, incluant et reporting).
sa politique d'exclusion et ses approches
d'investissement responsable (best-in-class, Nous effectuons également une notation ESG
intégration ESG, impact, politique de vote, quantitative basée sur les titres détenus en
politique d'engagement). Elle est complétée portefeuille, en utilisant notre méthodologie et
par des questions spécifiques sur le processus nos scores ESG propriétaires, afin de vérifier la
d'investissement ciblé. cohérence avec l’évaluation qualitative.
Nous procédons également une analyse
quantitative basée sur les titres détenus en
portefeuille, en utilisant notre méthodologie et
nos scores ESG propriétaires, afin de vérifier la
cohérence avec notre évaluation qualitative.
Lorsque nous déléguons la gestion des
actifs à des gestionnaires externes, nous
leur transmettons également une liste des
émetteurs à exclure sur une base mensuelle,
afin de respecter les normes et exclusions
Amundi. Lorsqu’Amundi assure uniquement une
fonction d’hébergement de fonds, alors la liste
d’exclusion ne s’applique pas20.
20. Se référer à la section « Objectif et champ d’application » en page 2 pour identifier les sociétés et participations hors
(ou partiellement hors) du périmètre du Groupe Amundi. Pour des informations plus détaillées sur le champ d’application
de la politique d’exclusion, veuillez-vous référer aux tableaux 1, 2 et 3 présentés en annexe page 37.Vous pouvez aussi lire
