L'essor des robots - Vontobel derinet
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Le magazine de Vontobel dédié aux produits structurés Septembre / Octobre 2016 – Édition Suisse L’essor des robots Marché, page 6 Le bitcoin en portefeuille Idées d’investissement, page 14 INTERVIEW Christian Tarragona Responsable R&D développement de produit chez KUKA Roboter GmbH, page 9
2 derinews Septembre / Octobre 2016
Sommaire
3 Éditorial
4 Bulletin de marché
Évolutions actuelles sur le marché mondial
6 Marché
L’essor des robots
9 Entretien
Christian Tarragona
Responsable R&D développement
de produit chez KUKA Roboter GmbH
10 Rétrospective thématique
L'industrie 4.0 devrait continuer
à surperformer
11 Marché suisse des actions
UBS mieux positionnée que bon nombre
de ses concurrents
12 Know-how
Investir de manière (sys-)thématique :
encore plus simple aujourd’hui
14 Idées d’investissement
Le bitcoin en portefeuille
16 Le point sur les débiteurs
Hewlett-Packard : pas de catastrophe
en vue à court terme malgré les défis
17 Bon à savoir
18 Actualités et conseils
derinet.ch simplifie le négoce en ligne
grâce à une « connexion intelligente » avec
les banques dépositaires
19 Remarques
« En raison de la pyramide des âges, il est
de plus en plus important pour les entre-
prises de soutenir leur main-d’œuvre en
utilisant les robots. »
Christian Tarragona
Responsable R&D développement de produits chez KUKA Roboter GmbH
3 derinews Septembre / Octobre 2016
Éditorial
Chère lectrice, cher lecteur,
Les robots arrivent ! Heureusement car nous en avons besoin, notamment pour nous
aider au travail ou à la maison.
Lorsque vous lirez notre rubrique « Marché » (p. 6), vous vous poserez peut-être
aussi la question : combien de temps avant que l’homme et le robot ne fassent plus
qu'un ? Christian Tarragona de l’entreprise KUKA Roboter GmbH ne croit pas que
ce jour viendra. Mais dans l'entretien qu'il nous a accordé (p. 9), le responsable en
recherche et développement de produits admet aussi qu’il est d’ores et déjà possi-
ble d’améliorer les performances humaines grâce aux progrès fantastiques réalisés
dans les prothèses. Leader dans le domaine des robots industriels, le constructeur
de machines allemand KUKA a récemment fait parler de lui suite à son rachat par le
groupe chinois Midea. KUKA est l’exemple-type des grands gagnants de la tendance
de fond « industrie 4.0 » – et donc aussi de la robotique.
Les investisseurs peuvent exploiter cette tendance grâce à un VONCERT sur le
Robotics Basket. Avec ce tracker thématique, La Banque Vontobel offre enfin un
accès simple et efficace à ce secteur passionnant. La gamme de produits de place-
ment Vontobel qui suivent les (méga-) tendances actuelles ou émergentes s’est
beaucoup développée. Il était donc temps de créer une nouvelle page « Thème
d’investissement » offrant une vue claire et synoptique, comme vous le découvrirez
dans notre rubrique « Know-how » (p. 12).
Avec nos meilleures salutations,
Nous attendons avec plaisir vos
commentaires et vos réactions sur
derinews. Envoyez-nous un e-mail à
derinews@vontobel.ch.
Sandra Chattopadhyay
Rédactrice en chef « derinews »
4 derinews Septembre / Octobre 2016
Bulletin de marché
Évolutions actuelles sur le marché mondial
Marchés des actions
Swiss Market Index (SMI®) EURO STOXX 50® MSCI® Emerging Markets Index
10’000 3800 1050
9500 3600
950
Points de l’indice
Points de l’indice
Points de l’indice
9000 3400
8500 3200 850
8000 3000
750
7500 2800
7000 2600 650
Août 15 Août 16 Août 15 Août 16 Août 15 Août 16
Swiss Market Index (SMI®) EURO STOXX 50 ® MSCI® Emerging Markets Index
USA1
Fin juin, le résultat du référendum sur le Brexit a créé la surprise
sur le marché. Malgré des indicateurs conjoncturels robustes,
notamment pour le marché du travail, la Fed a renoncé à une
nouvelle hausse de ses taux d’intérêt. Peu avant le vote sur le
Brexit, les investisseurs s’étaient préparés à un deuxième tour de
vis suite au premier resserrement des taux directeurs depuis dix
ans en décembre 2015. Bien que le moteur de l’emploi américain
fonctionne, les dépenses de consommation et le revenu disponible
n’ont que faiblement progressé. Durant l’été, le nombre de crédits
à la consommation a diminué et l’inflation (condition de base pour
un relèvement du taux directeur de la Fed) est restée inexistante.
Selon les économistes, la probabilité d'un tour de vis en septembre
est minime. Un analyste sur dix anticipe même une baisse – en
accord avec les autres grandes économies mondiales qui espèrent
en retirer des avantages concurrentiels. La politique monétaire
hésitante des USA s’est reflétée sur les marchés boursiers améri-
cains qui ont vu leurs principaux indices s’envoler vers de nou-
veaux records.
Suisse2
Malgré une progression régulièrement interrompue par des phases de cor-
rection brutales, le SPI® a pu regagner du terrain en juillet/août. Les princi-
paux moteurs du marché demeurent inchangés : 1) au maximum une hausse
de taux US en 2016 ; 2) une légère amélioration des indicateurs macro aux
USA, en Europe et en Chine ; 3) une reprise des prix des matières premières,
notamment du pétrole. Les résultats 2T/1S16 déjà publiés se sont avérés
conformes aux attentes, même si les petites et moyennes capitalisations
ont réservé quelques surprises à l’image de Logitech, Temenos, ams, Auto-
neum, EMS-Chemie, Forbo, Interroll et Lonza. Parmi les titres du SMI, ABB
et LafargeHolcim ont particulièrement convaincu avec des gains d’efficacité 1
Contribution de GodmodeTrader
et des réductions de coûts dans un environnement difficile. La plupart des (www.godmode-trader.de)
valeurs financières ont en revanche présenté des résultats en demi-teinte. 2
Contribution de Vontobel
L’incertitude déclenchée par le Brexit – le principal risque étant que les entre- Research Investment Banking
3
Contribution de Vontobel
prises freinent leurs investissements sur la durée – ne devrait toutefois avoir
Research Asset Management
que peu d’effets négatifs directs sur les entreprises suisses.
5 derinews Septembre / Octobre 2016
Bulletin de marché
Marché des matières premières Taux d’intérêt Devises
JPMCCI Aggregate 3-Mois LIBOR CHF – 5 y CHF Swap EUR/CHF – USD/CHF
320 −0.60 0 1.14 1. 05
Valeur absolue (en CHF)
Valeur absolue (en CHF)
Valeur absolue (en CHF)
Valeur absolue (en CHF)
300 −0.65 −0.2 1.12 1. 00
Points de l’indice
280 −0.70 1.10
−0.4 0. 95
260 −0.75 1.08
−0.6 0. 90
240 −0.80 1.06
220 −0.85 −0.8 1.04 0. 85
200 −0.90 −1 1.02 0. 80
Août 15 Août 16 Août 15 Août 16 Août 15 Août 16
JPMCCI Aggregate 3-Mois LIBOR CHF 5 y CHF Swap EUR/CHF USD/CHF
Europe1
En Europe, le Brexit a provoqué une onde de choc qui a été amplifiée par les problèmes de certaines économies comme l’Italie. Juste avant la
publication des tests de stress des banques européennes, la Banca Monte dei Paschi di Siena, l’un des principaux instituts de crédit italiens, a
dû prendre des mesures pour se recapitaliser en urgence. L’établissement, qui croule sous 50 milliards d’euros de créances douteuses, a reçu le
soutien financier d'un consortium bancaire international. Le chef de l’État italien a tout mis en œuvre pour faire aboutir le plan de sauvetage et
empêcher un effet domino sur le système bancaire italien. Comme une grande partie des emprunts de la vénérable institution sont détenus par
des petits investisseurs, la survie de Matteo Renzi en dépendait également. En octobre, un référendum décisif pour la suite de sa carrière politique
aura lieu. Si les Italiens votent contre Renzi, de nouvelles élections pourraient porter au gouvernement le parti M5S, hostile à l’UE. Compte tenu
de l’incertitude qui règne dans l’US, l’EuroStoxx 50® suit une tendance latérale marquée par une forte volatilité aux alentours des 3000 points
depuis le début de l'année.
Évolution des devises CHF/EUR/USD1
L’évolution du cours EUR/CHF a été marquée par une forte volatilité
durant l'été. La surprise causée par la victoire du Brexit a déclenché un
mouvement de repli sur le franc suisse en tant que valeur refuge. Dans
la foulée, la devise helvétique s’est nettement appréciée face à l’euro.
Mais l’essoufflement des spéculations concernant les taux d’intérêt a
Marchés émergents3 pesé sur le dollar US début août, de sorte que la devise unique a non
La croissance dans les pays émergents s’est stabilisée durant seulement pu regagner du terrain face au billet vert mais également
les mois d'été, notamment grâce au Brésil et à la Russie qui face au franc suisse. Des indicateurs conjoncturels majoritairement
sortent de leur profonde récession. Un redressement général décevants aux USA ont soutenu le cours de l'euro à la fin de l'été.
de la conjoncture reste toutefois peu probable car la Chine Après la publication de chiffres inférieurs aux attentes sur le commerce
n'a pas poursuivi les mesures de soutien au crédit mises en de détail, particulièrement important pour l’économie américaine,
œuvre au début de l’année. Un ralentissement progressif de les participants au marché ont vu s’éloigner la probabilité que la Fed
la croissance se dessine donc en Chine – à 6.6 % cette année procède bientôt à une hausse des taux d’intérêt. La perspective de
et prévue à 6.2 % en 2017. En Turquie, les experts de Vonto- voir cette mesure repoussée à l’année prochaine a pesé sur le cours
bel (contre l’avis du consensus) anticipent un nouvel affaiblis- du dollar et donné des ailes à l'euro. La devise unique a atteint 1.122
sement conjoncturel à 3.1 % cette année, même si le coup USD à la mi-août, son niveau le plus haut depuis le début du mois.
d’État militaire n'a pas encore eu de répercussions négatives
sur l'économie. L’environnement externe devrait cepen-
dant rester favorable aux devises et aux emprunts des pays
émergents. La Fed semble ainsi jouer avec l’idée d’ajuster à
la hausse son objectif d’inflation de 2 %. Si elle la met à exé-
cution, il faudra plus de temps à la politique monétaire pour
Source : Bloomberg, état au 16.08.2016.
revenir à la normale. Cette évolution irait de pair avec un
Les performances et simulations passées ne sauraient constituer
relâchement de la pression haussière sur le dollar US et une un indicateur fiable des performances futures. Les impôts et frais
baisse des rendements des obligations d’État américaines. éventuels ont un impact négatif sur le rendement.
6 derinews Septembre / Octobre 2016
Marché
L’essor des robots
La robotique trouve des domaines d’application de plus en plus nombreux. Aujourd’hui, les robots
sont bien plus que de simples esclaves et un bel avenir devrait s’ouvrir à eux. Grâce au Robotics
Basket de Vontobel, les investisseurs peuvent tirer parti de cette technologie révolutionnaire.
L’idée de créer des machines à l’image de Graphique 1 : La croissance des « drones civils » devrait exploser
l’homme nous fascine depuis toujours. Que
En dollar US (Mio.)
nous soyons fans de technologie ou non,
14’000
enfants ou adultes, nous aimons tous les
12’000 Amérique
robots. Au cinéma, les machines intelligentes 10’000 Europe
de forme humaine alimentent le public depuis 8000 Asie
plus d’un siècle. Dans la plupart des blockbus- 6000 Amérique du Sud
4000 Moyen-Orient et Afrique
ters comme « Terminator », « La Guerre des 2000
étoiles » ou « Wall-E » – la liste est longue – 0
elles ont même été dotées de visages et de 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
traits de caractère humains. Ces créatures
appartiennent au genre de la science-fiction. Source : Tractica
Mais peut-on encore vraiment parler de fic-
tion ?
Cyborg : mi-homme, mi-machine
Le concept du « cyborg », un être mi-homme une aide à portée de main ! C’est ainsi que passer de 575 millions à près de deux milliards
mi-machine, suscite ainsi un intérêt croissant. le fabricant de robots iRobot décrit une par- de dollars US, d’après la direction d’iRobot.
On entend parler de robots nageurs animés tie de nos problèmes quotidiens sur son site Selon le site Internet de l’entreprise, iRobot a
par des cellules musculaires. En réalité, le Internet. Le leader incontesté du marché des été fondée par des spécialistes du Massachu-
cyborg existe depuis longtemps déjà. Les aspirateurs automatisés nous présente son setts Institute of Technology (MIT) dans le but
technologies qui prolongent la vie comme les produit phare, le Roomba, comme un robot de faire entrer les robots dans le quotidien.
stimulateurs cardiaques et les membres arti- domestique automatisé capable de s'orienter
ficiels en font partie. Selon les scientifiques, parfaitement dans l’espace et qui a révolu- « Robota » signifie « travail » en tchèque
l’homme et la machine seront de plus en plus tionné le nettoyage de sol. Il s'adapte à son Le succès du petit Roomba montre bien tou-
liés entre eux. On parle notamment de peau environnement, repère les endroits où il est te l'utilité que peuvent avoir les robots – et
intelligente ou d’exosquelettes qui permet- déjà passé et se recharge même automatique- en quoi elle trouve sa justification ultime. Les
tront aux para- et tétraplégiques de recouvrer ment. robots effectuent à notre place des tâches
leur liberté de mouvement. Des possibilités désagréables ou répétitives – raison essenti-
insoupçonnées s'ouvrent à nous. Car quand Le Roomba est le grand succès de l’entreprise elle pour laquelle nous rendons des machines
les fonctions corporelles font défaut, les ro- iRobot qui est également représentée en capables de s'organiser elles-mêmes (sur la
bots peuvent les remplacer. Arrivera-t-on Grande-Bretagne, en Chine et à Hongkong : base d’instructions) et de prendre leurs pro-
un jour à les faire penser comme l’homme ? selon un article paru sur seekingalpha.com le pres décisions. Mais jusqu’où peut-on aller ?
C’est peu probable dans un avenir proche, se- 17.06.2016, iRobot conserve une part de mar- N’y a-t-il pas un danger ? Certainement, dans
lon la majorité des scientifiques. La raison : les ché mondiale stable de 68 % depuis la com- la mesure où nous laissons des machines
humains prennent des décisions qui ne repo- mercialisation du premier Roomba il y a 6 ans. prendre le contrôle. Le terme « robot » sug-
sent pas uniquement sur la logique. Le robot En comparaison, la part de marché du numéro gère que rien de tout cela n’avait été prévu.
le plus sophistiqué ne pourra accomplir qu'un deux du secteur est légèrement inférieure à Dans le moyen-haut allemand parlé au 14e
petit nombre de tâches bien définies. Comme 10%. L’entreprise iRobot est également très siècle, le mot « robaten » signifiait « accom-
il le fait particulièrement bien, nous l’utilisons confiante dans l’avenir du Roomba, et elle n’a plir une corvée ». « Robota », le mot tchèque
précisément pour cela. pas tort : selon les dirigeants, le segment des pour « travail » a donné plus tard « rabotten »
« robots domestiques » pourrait représenter (accomplir un travail physique pénible) dans
Une aide ménagère – et un marché de sept un marché de sept milliards de dollars. Dans le l’allemand courant. Le robot nous sert-il donc
milliards de dollars ? même temps, la pénétration de marché dans d’esclave ? Oui et non. Il se charge certes de
Par exemple à la maison : il y a beaucoup à toutes les principales régions géographiques nombreuses tâches pénibles pour nous. Mais
faire et nous manquons souvent de temps n’est encore que de 20%. La croissance d’une il est aujourd’hui appelé à de plus hautes fon-
pour nous en occuper. Si seulement on avait seule ligne de produits Roomba pourrait donc ctions.
7 derinews Septembre / Octobre 2016
Marché
Capacités chirurgicales améliorées Graphique 2 : Ventes de robots industriels Graphique 3 : Densité de robots * en compa-
Les robots étant de plus en plus perfor- dans le monde par secteur (2015) raison internationale
mants, des domaines toujours plus étendus
Nombre de robots industriels
s’ouvrent à eux et nous explorons sans cesse 0 50’000 100’000
Corée 478
Japon 314
de nouveaux champs d’application pour ces Construction automobile 95’000
Allemagne 292
auxiliaires automatisés. En médecine par ex- Électrique/électronique 53’000 USA 164
emple, les robots sont déjà bien présents et Métal 34’600 Chine 36
nous rendent aujourd'hui des services inesti- Plastique/caoutchouc 21’200 Europe 85
mables. Avec la chirurgie assistée par ordi- Produits alimentaires 7200 Amérique 79
Asie 54
nateur, les interventions humaines – c’est-à- Pharma/cosmétique 2100
dire celles du chirurgien – se sont nettement Autres 15’900 Moyenne 66
améliorées. Selon un article de seekingalpha Sans secteur spécifique 18’700 mondiale
(11.06.2016), la gamme de produits ISGR de
l’entreprise Intuitive Surgical, leader mondial Source : IFR – International Federation of Robotics ; Source : IFR – International Federation of Robotics ;
juin 2015 avril 2016. * Pour 10'000 employés
dans le domaine de la chirurgie mini-invasive
assistée par ordinateur, autorise une précision
extrême lors des opérations. ISGR améliore en
outre l’habileté et la vision du chirurgien. Le
confort ergonomique du médecin est égale- Les robots industriels révolutionnent prenant car la Chine fait preuve d’un
ment accru, de sorte qu'il peut opérer avec des la production immense appétit pour l’automatisation.
incisions beaucoup plus petites et moins nom- Aujourd’hui, les robots rangent également Même si la République populaire reste un
breuses qu'auparavant. La clientèle d’Intuitive les rayons des supermarchés ou assemblent pays à bas salaires, elle est confrontée comme
Surgical est internationale et vient des domai- des voitures. On appelle robots industriels ces beaucoup de nations industrialisées au pro-
nes médicaux les plus divers. Enfin, l’entre- automates universels programmables qui sont blème du vieillissement de sa population et au
prise peut également se féliciter que la chi- employés à des fins logistiques ou pour la ma- risque de baisse de productivité massive qui
rurgie mini-invasive soit indépendante de la nipulation, le montage et l’usinage de pièces. en découle. Le graphique 3 illustre le nom-
conjoncture. Ils arrivent aujourd’hui en masse dans le tra- bre de robots industriels polyvalents utilisés
vail de production quotidien et permettent dans de nombreuses économies et indique
Nouveaux domaines d’application de doper la productivité. « Industrie 4.0 » est la place de la Chine en comparaison interna-
pour les drones le nom de cette tendance de fond à laquelle tionale. Selon un communiqué de presse de
Malgré leurs nombreux avantages, les robots notre numéro de mars/avril se consacrait déjà l’International Federation of Robotics (IFR)
sont de plus en plus controversés. Se con- largement. Le graphique 2 illustre les ventes du 26.07.2016, le marché des robots indus-
tenteront-ils toujours de nous aider ? Ou se mondiales de robots industriels par secteur triels en Chine est très dépendant des impor-
révolteront-ils un jour ? Une chose est sûre : en 2015. Parmi les représentants les plus pro- tations. Le gouvernement central a réagi en
ceux qui construisent des robots doivent le metteurs du segment des robots industriels conséquence : le plan de réformes « Made in
faire dans le but d’améliorer la vie des gens. (qui faisaient également partie de la composi- China 2025 » devrait permettre d’accélérer
Cela vaut aussi pour le domaine militaire. tion initiale de l’Industry 4.0 Performance-In- le développement de l’automatisation. D’ici
Pensons aux missions dangereuses comme le dex lancé à l’époque), on citera notamment le 2020, la Chine devrait figurer dans le top dix
déminage. En prenant en charge ces tâches, Suisse ABB, les pionniers allemands Krones et des nations les plus automatisées et le nom-
les robots sauvent des vies car les démineurs FANUC ainsi que le leader de marché KUKA. bre de robots devrait avoir augmenté jusqu’à
humains n’ont plus à mettre la leur en dan- Ce dernier a d’ailleurs fait récemment parler 150 unités pour 10 000 employés. Selon
ger. Grâce à des fonctions de surveillance et de lui suite à son rachat par le groupe chinoise les déclarations du CEO d’un constructeur
de reconnaissance très poussées, ils peuvent Midea. KUKA est l'exemple-type du fabricant de robots chinois dans ce même communi-
également renforcer la sécurité et contribu- de robots particulièrement « courtisé ». Un qué de presse, la part des robots fabriqués
er à la prévention de la criminalité. Dans les entretien avec le directeur en recherche et dé- en République populaire devrait grimper
régions touchées par des catastrophes, les veloppement de KUKA Roboter est proposé jusqu'à 50 % sur le marché domestique.
robots volants (semi-automatiques) servent à en page 9. L’entreprise a contribué de façon
la recherche aérienne de survivants. L’usage déterminante à la performance positive (en L'essor des robots est appelé à se poursuivre
des drones n’est plus seulement réservé à euros) de plus de 14% du tout jeune indice De nombreux facteurs permettent de pen-
l'armée mais fait également une percée spec- Industry 4.0 (état : 15.08.2016). Les données ser que les robots poursuivront leur essor.
taculaire dans d’autres domaines, notamment historiques ne fournissent aucune garantie Citons par exemple le développement de la
commerciaux. Le graphique 1 illustre les pré- quant aux performances futures. conduite autonome qui fait d’ailleurs partie
visions concernant l’usage commercial des du segment de la robotique. Dans son article
drones dans le monde. D'ici 2025, ce secteur L'appétit chinois pour les auxiliaires de juin 2015 intitulé « Ten ways autonomous
devrait générer un chiffre d'affaires d'environ automatisés driving could redefine the automotive world »,
12.7 milliards de dollars US. Ce rachat rapide de KUKA n’est pas sur- l’entreprise de conseil McKinsey estime que
8 derinews Septembre / Octobre 2016
Marché
les deux évolutions – celle des robots et celle Composition du Robotics Basket équipondéré :
de la voiture sans conducteur – pourraient se
Entreprise Segment de robotique Pays
renforcer mutuellement. Notamment parce
qu’elles peuvent utiliser la même infrastruc- ABB Ltd Technique de production Suisse
ture (stations de recharge, centre de services, AeroVironment Inc. Aéronautique/défense USA
réseaux pour l’échange d’informations au- Cognex Corp. Composants électroniques/électriques USA
tomatisé). Pour citer d’autres exemples, re- Cyberdyne Inc. Équipements de soins/services Japon
venons au robot aspirateur Roomba : dans Fanuc Corp. Technique de production Japon
l’article sur son succès potentiellement dura- Faro Technologies Inc. Composants électroniques/électriques USA
ble, les analystes de seekingalpha mention- Harmonic Drive Systems Inc. Technique de production Japon
nent les aspects suivants : la navigation du Intuitive Surgical Inc. Équipements de soins/services USA
robot connaît actuellement d’énormes amé- iRobot Corp. Appareils ménagers/construction de logements USA
liorations avec la technologie de capteurs Krones AG Technique de production Allemagne
3D ainsi que la localisation et la cartographie THK Co. Ltd Technique de production Japon
simultanées. Par ailleurs, des modules smart- Yaskawa Electric Corp. Technique de production Japon
phone s'apprêtent à devenir des « super or-
dinateurs intégrés » pour les robots. Selon le Sources : Vontobel, Bloomberg (16.08.2016)
site web du fabricant iRobot, une application
permet déjà d’établir une connexion Internet
avec le nouveau Roomba et de bénéficier de
conseils, d’astuces et d’une assistance en plus Détails du produit VONCERT sur un Robotics Basket
du nettoyage de sol commandé à distance. Sous-jacent Robotics Basket (voir tableau pour la composition)
N° de valeur / CHF : 3345 7085 / EUR : 3345 7087 / USD : 3345 7086 /
Participer avec le « Robotics Basket » symbole ZRRCHV ZRREUV ZRRUSV
Personne ne sait à quoi ressemblera l'avenir. Prix d’émission CHF 100.90 EUR 100.90 USD 100.90
(commission d’émission (commission d’émission (commission d’émission
Mais les scientifiques s'accordent sur un point : de CHF 0.90 incluse) d’ EUR 0.90 incluse) d’ USD 0.90 incluse)
nous sommes à l’aube de changements tels Fixing initial 03.10.2016 – 05.10.2016
que l’humanité n’en a encore jamais connus. Les cours des actions et taux de change concernés seront fixés à la libre appréciation de l’agent de calcul
Et les investisseurs ? Comment peuvent-ils pendant la période du fixing de clôture.
participer au potentiel lié à l'essor des robots ? Libération 12.10.2016
Un certificat tracker d’une durée de deux ans Fixing de clôture 01.10.2018–03.10.2018
Les cours des actions et taux de change concernés seront fixés à la libre appréciation de l’agent de calcul
permet d’exploiter les perspectives offertes pendant la période du fixing de clôture.
par ce segment passionnant : ce VONCERT Remboursement 10.10.2018
sur un Robotics Basket est disponible en franc Période de Jusqu’au 30.09.2016, 16h00 HEC
suisse, euro ou dollar US. Les trois devises souscription
permettent de participer à près de 100 % aux
gains de cours potentiels ou aux pertes éven- Émetteur / garant : Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai/Vontobel Holding AG, Zurich (Moody’s A3).
ASPS : certificat tracker (1300). Cotation : SIX Swiss Exchange. Les termsheets avec les indications juridiques
tuelles du panier d'actions sous-jacent. Le
faisant foi sont disponibles sur derinet.ch. Remarque : voir page 19 pour les informations relatives aux risques
Robotics Basket comprend une sélection de des produits.
douze titres d'entreprises des Etats-Unis, du
Japon, d’Allemagne et de Suisse. Spécialisées
dans divers segments de la robotique (voir ta-
bleau), ces entreprises couvrent les domaines
d’activité « industrie 4.0 », produits ménagers
durables, appareils électroniques, aéronau-
tique et défense ainsi que les appareils mé-
dicaux.
En bref :
Les robots sont en train de conquérir le monde. Nous les utilisons de plus en plus car ils nous
fournissent une valeur ajoutée croissante. Le VONCERT sur un Robotics Basket permet aux
investisseurs de participer au potentiel de succès des robots.
9 derinews Septembre / Octobre 2016
Entretien
« Dans cinq à dix ans, l’industrie 4.0 sera certainement
partout »
derinews : Que recouvre le concept charges lourdes, effectuer des mouvements tendance au même titre que la robotique.
« industrie 4.0 » ? répétitifs précis et prendre en charge des Comme la Chine investit également en masse
Il désigne l’automatisation entièrement tâches monotones, les capacités cognitives et dans ces domaines, ce qui est une nécessité
intégrée à l’aide des dernières technologies sensibles de l'homme sont incomparables ; les pour elle, une « Automation Powerhouse »
informatiques. Le but est d’optimiser les deux se complètent très bien. En raison de la comme KUKA est en soi très attractive. Avec
coûts, le temps et l’utilisation des ressour- pyramide des âges dans les pays occidentaux, son programme industrie 4.0, la robotique
ces ainsi que de gagner en flexibilité et en il est de plus en plus important pour les entre- mobile, la collaboration homme-robot et des
capacité d’adaptation. Voilà pour la définition prises de soutenir et de décharger leur main- concepts d’installations très flexibles, KUKA
classique. d’œuvre vieillissante. À cet égard, il s’agit en montre qu’elle est à la pointe de l’innovation
premier lieu des postes de travail pour lesquels et possède une longueur d’avance en ce qui
derinews : Que peut-on ajouter ? des robots travaillent en collaboration étroite concerne l’automatisation d’aujourd’hui et de
Ces dernières années, des progrès énor- avec des ouvriers afin de les soulager. demain. Le fait que nous incarnions égale-
mes ont été réalisés dans le domaine de ment le savoir-faire allemand renforce sans
l’informatique. La croissance exponentielle derinews : Et les conséquences pour les doute notre attrait. Avec Midea, KUKA pourra
de la capacité de calcul, des bandes passan- secteurs d’activité et les métiers ? se positionner de façon remarquable sur le
tes, de la mise en réseau et des capacités de L’automatisation et la robotique transforment marché de croissance chinois.
stockage a ouvert de nouveaux horizons. Par le monde du travail, c’est incontestable. Avec
exemple dans la reconnaissance vocale : il a les capacités cognitives croissantes des robots derinews : Où ce voyage va-t-il nous mener ?
fallu attendre qu’elle s’effectue dans le cloud – la vue, l’ouïe, le toucher – et le potentiel Dans cinq à dix ans, l’industrie 4.0 sera
pour pouvoir faire un grand pas en avant. de l’intelligence artificielle, les frontières sont certainement partout. La mise en réseau des
L’enregistrement audio est envoyé dans le repoussées toujours plus loin. Dans certains moyens de production et des composants in-
cloud qui dispose de capacités de calcul et de domaines, le robot devient un nouveau telligents, la connexion aux systèmes informa-
données considérables pour l’analyser. En ou- collègue et dans d’autres, il va le remplacer tiques principaux dans le cloud et l’utilisation
tre, le résultat peut être immédiatement relié progressivement. Cela va toutefois dans le des données de fabrication pour optimiser la
à d'autres informations. Ainsi, une question sens de l’évolution démographique et permet production, les moyens de production et les
portant sur un restaurant n'est pas seulement de maintenir la production dans les pays à produits deviendront la norme. La program-
comprise et transcrite textuellement ; elle salaires élevés. La valeur ajoutée que dégage mation des robots sera considérablement
reçoit une réponse directe. l’industrie 4.0 doit être en partie consacrée à simplifiée : les interactions directes par la voix,
la formation. le geste et le toucher permettront à tous les
derinews : Quel est l’avantage ? utilisateurs, même inexpérimentés, d'utiliser
Le système peut apprendre et s’améliorer derinews : Venons-en au « cyborg ». Allons- les robots et de leur donner des instructions.
avec chaque demande, ce qui n’est pas nous bientôt fusionner avec les robots ?
possible lorsque la reconnaissance vocale Il n’en est certainement pas question. Mais
s’effectue localement. Il en est de même il ne s'agit pas non plus de tout rejeter en
pour l'automatisation. Pensez aux systèmes bloc. Des progrès étonnants sont réalisés dans
de reconnaissance d’images qui enverront le domaine des prothèses qui ne sont plus
demain une image ou un flux vidéo dans le seulement passives mais peuvent être actives
cloud. Il sera non seulement possible pour le en améliorant les capacités de l'être humain.
robot d’identifier le contenu de l’image, mais Avec la technologie d’entraînement active,
aussi la bonne stratégie de prise en main. les composants sont reliés aux muscles et
Ce savoir pourrait être partagé avec tous les aux nerfs et ne forment ainsi plus qu’un avec
robots du monde. Pour KUKA, l’industrie 4.0 l’homme. Certains visionnaires considèrent
est toutefois loin de se limiter à l'informatique. cette « augmentation » du corps humain dans
Un processus de production flexible et adap- les 30 à 50 prochaines années comme une
table nécessite des robots qui travaillent main évolution « normale ». On voudra peut-être
dans la main avec l'homme, autrement dit des même remplacer certaines parties du corps Christian Tarragona
« cobots ». par des éléments artificiels aux performances Responsable R&D développement
supérieures. Un thème très intéressant et de produit chez KUKA Roboter GmbH
derinews : Comment se déroule l’interaction certainement controversé qui ne relève plus
Entré en 1997 chez KUKA comme déve-
entre l’homme et la machine ? de la science-fiction. loppeur logiciel, Christian Tarragona a pris
Dans la plupart des applications, l’humain et le plus tard la direction du département pour
robot travaillent encore de façon très séparée derinews : Une question sur votre rachat par la recherche sur les systèmes, la technologie
par un dispositif de protection adéquat. Mais Midea. Qu’est-ce qui fait de vous une entre- des capteurs et les interfaces utilisateurs.
En 1996, il a obtenu son diplôme de phy-
la coopération sans séparation est de plus prise si convoitée ?
sique à l’Université de Karlsruhe. Passionné
en plus fréquente. Ils travaillent main dans la Synonyme d’innovation et d’automatisation, par les avions, Christian Tarragona est
main et forment ainsi une équipe efficace. Si KUKA concentre ses recherches sur des titulaire d’une licence de pilote privé. Il aime
les robots sont très bons pour soulever des solutions globales. L’automatisation est une aussi développer des moteurs physiques.
10 derinews Septembre / Octobre 2016
Rétrospective thématique
L'industrie 4.0 devrait continuer à surperformer
N° de Symbole Sous-jacent Échéance Devise Cours au Performance Performance
valeur 19.08.2016 1 au 19.08.2016 depuis le lancement
jusqu’au 19.08.2016
1415 0661 VZCPC Vontobel China Policy Perf.-Index Open End CHF 115.3 8.8 % 13.6 %
1056 7772 VZGIU Vontobel Natural-Gas-Strategy Index Open End USD 104.9 7.2 % 3.3 %
2417 2868 VZSMU Solactive Social Media Titans Perf.-Index Open End USD 109.2 6.0 % 7.6 %
2674 847 VZZHS Zürichsee Basket Open End CHF 204.6 5.5 % 101.6 %
2417 2893 VZBTC Brazilian Growth III Basket 26.09.2016 CHF 71.8 5.0 % -27.2 %
2417 2867 VZSME Solactive Social Media Titans Perf.-Index Open End EUR 122.7 4.7 % 20.9 %
2417 3672 VZRWC China Railway III 11.09.2017 CHF 99.6 4.6 % -0.4 %
…
3161 2760 ZSLABV Industry 4.0 Perf.-Index Open End CHF 112.3 2.0 % 10.6 %
2925 8489 ZSLACV Cyber Security Perf.-Index Open End USD 103.2 2.0 % 1.7 %
3843 241 RZCEQ CE Corporate Quality Index® Schweiz 20 CHF Open End CHF 165.7 1.9 % 63.3 %
1415 0841 VZNAC North America Railway Basket 20.09.2016 CHF 116.8 1.7 % 16.8 %
2417 3657 VZSCE Solactive Smart Cars Perf.-Index Open End EUR 121.4 1.7 % 19.6 %
1415 0839 VZAUC US Automotive Market Basket 20.09.2016 CHF 104.0 1.6 % 4.0 %
1996 013 VZSMM SMIMC® (Swiss Market Mid Caps TRI) Open End CHF 248.7 1.2 % 187.2 %
…
3161 4451 ZSLAFV Solactive US Quality Dividend Low Volatility Perf.-Index Open End CHF 107.2 -2.0 % 5.6 %
1072 4366 VREIT Vontobel REITs Low Volatility Perf.-Index Open End EUR 202.1 -2.8 % 99.1 %
Remarques : voir page 19 pour les informations relatives aux risques des produits VONCERT.
Commentaire de notre équipe Vontobel Research Investment Banking
Industry 4.0 Perf.-Index Solactive US Quality Dividend Low Vontobel REITs Low Volatility Perf.-Index
La quatrième révolution industrielle vient de Volatility Perf.-Index Depuis le début de l’année, certains pays ont
commencer. Cette grande tendance baptisée Les dividendes sont une source de revenus montré tous les signes d’un redressement
« industrie 4.0 » repose sur l’Internet des objets importante pour de nombreux investisseurs. durable du secteur de l’immobilier avec une
et des services. Grâce à cette nouvelle dimen- Mais il n’est pas conseillé de se limiter aux hausse des prix, une baisse du nombre de
sion de la connectivité », toutes les unités de actions offrant les rendements sur dividendes ventes judiciaires et une diminution du stock
production – homme, machine, composants les plus élevés. Un rendement sur dividende de biens invendus. Les placements en REIT
et système – travailleront main dans la main qui paraît généreux ne doit être que le point (« Real Estate Investment Trusts ») avec des
et doperont la productivité. Les principaux de départ d'une analyse approfondie. Le parts cotées en Bourse et une faible volati-
aspects pris en compte pour la sélection des Solactive US Quality Dividend Low Volatility lité permettent de profiter de la tendance
titres de notre indice sont les suivants: les Performance-Index mise sur des titres améri- actuelle sans s’exposer directement à un
barrières d’entrée, la croissance du marché, cains présentant un rendement sur dividende placement individuel. Après avoir briève-
la qualité de la direction, le caractère inter- attendu élevé et une politique de dividendes ment craint des hausses de taux d’intérêt, le
national ainsi que le chiffre d’affaires dans les stable sur le long terme avec des fluctuations consensus prévoit le maintien d'un environ-
cinq segments principaux de l’industrie 4.0 de cours limitées. Avec une performance de nement de taux bas dans la plupart des pays.
(automatisation, robotique, capteurs, fournis- +5.5 %, il est en ligne avec l'indice de réfé- Le Vontobel REITs Low Volatility Perf.-Index
seurs de logiciels et de données, construction rence S&P 500® pour cette année. Dans un a su tirer parti de la situation pour dégager
de machines et d’installations). L’Industry 4.0 environnement de taux toujours bas – y com- une surperformance de 9 % face au MSCI®
Perf.-Index bénéficie d’une surperformance pris aux Etats-Unis où les hausses de taux World (+4 %). L’évolution de l’indice devrait
de plus de 7 % face au MSCI® World depuis d'intérêt devraient rester minimes – les inves- continuer à dépendre des prévisions dans le
son lancement au 1er avril. tisseurs peuvent utiliser ce panier comme un domaine des taux d'intérêt.
placement défensif intéressant.
Panagiotis Spiliopoulos, Responsable de Vontobel Research Investment Banking
Présente dans les grands centres financiers, l’analyse actions de la Banque Vontobel
propose ses services aux principaux investisseurs du monde entier. L’analyse couvre
environ 120 entreprises suisses. Avec un vaste savoir-faire dans le domaine des
petites et moyennes entreprises, les souhaits des clients sont satisfaits de manière
rapide et compétente.
* État au 17.08.201611 derinews Septembre / Octobre 2016
Marché suisse des actions
UBS mieux positionnée que bon nombre de ses concurrents
Julius Baer Group SA The Swatch Group SA UBS Group SA
Évolution du cours Évolution du cours Évolution du cours
60 520 23
Valeur absolue en CHF
Valeur absolue en CHF
Valeur absolue en CHF
21
50 420
19
320 17
40 15
220 13
30 11
120
9
20 20 7
Août 15 Août 16 Août 15 Août 16 Août 15 Août 16
Julius Baer Group SA Barrière à CHF 24.01 The Swatch Group SA Barrière à CHF 192.80 UBS Group SA Barrière à CHF 9.15
Source : Bloomberg, état au 16.08.2016. Les performances et simulations passées ne sauraient constituer un indicateur fiable des performances futures. Les taxes et frais éventuels ont un effet négatif sur les rendements.
Ces trois dernières années, Julius Baer a aug- Les résultats du 1S16 ont déçu le marché : Après un début d’année 2016 extrêmement
menté son bénéfice par action, corrigé des d’une part, le recul du chiffre d’affaires de morose, probablement le plus difficile que les
effets exceptionnels, de 17 % par an, en –11.4 % a été supérieur à la baisse enregist- grandes banques internationales aient connu
moyenne, grâce à des acquisitions et à la rée par les exportations horlogères (–10.6 %) depuis la crise financière, UBS a surpris de
croissance enregistrée dans le domaine du et la marge EBIT s'est fortement contractée, manière très positive au deuxième trimestre.
crédit. En raison d’une baisse de son ratio de passant de 18.2 % à 9.5 %. Cette réduction Malgré des conditions toujours défavorables,
fonds propres, la banque se concentre actuel- massive tient essentiellement au fait que le elle a clôturé le premier semestre sur un béné-
lement sur une croissance organique forte et groupe n’a pas effectué d’ajustement de coûts fice avant impôts de CHF 2.5 milliards qui at-
prévoit d’engager plus d’une centaine de con- au 1S16 dans l’espoir que l’environnement teint même CHF 3.1 milliards si on le corrige
seillers à la clientèle cette année. Ces inves- s’améliorerait au 2S16. L’entreprise prévoit des coûts de restructuration de CHF 640 mil-
tissements significatifs augmenteront dans un pour le 2S16 un chiffre d’affaires inchangé lions. Mais même sur une base corrigée, ce
premier temps la base de coûts de Julius Baer. par rapport au 2S15, ce que les experts de chiffre correspond à une baisse d’au moins
Les nouveaux conseillers à la clientèle devront Vontobel jugent très ambitieux. Ils tablent 23 % par rapport à l’année précédente. Le
transférer une partie des actifs de leurs clients, également sur une baisse du chiffre d’affaires climat d’incertitude qui règne toujours sur le
ce qui aura lieu avec un décalage de 6 à 18 au 2S mais s'attendent à une amélioration par marché devrait continuer à freiner les activités
mois. Comme il est plus difficile de générer rapport au 1S16. Malgré la chute du cours de clientèle dans les secteurs Wealth Manage-
des revenus dans l’environnement de mar- l'action (–29 % depuis le début de l’année), ment et Investment Banking. C’est pourquoi
ché actuel, le ratio charges/produits ajusté va ils demeurent prudents vis-à-vis du titre en les grandes banques suisses ont également
d’abord se détériorer. Les mesures de réduc- raison de la baisse continue des ventes hor- maintenu des prévisions très prudentes pour
tion des coûts contribueront à l’améliorer de logères. le deuxième semestre. Par ailleurs, il se pour-
nouveau. Néanmoins, les experts de Vontobel rait que certains dossiers juridiques pèsent
ne s’attendent pas à ce que l’objectif à moyen fortement sur les résultats de certains tri-
terme soit atteint cette année. mestres. Les experts demeurent convaincus
qu’UBS est mieux positionnée que bon nom-
bre de ses concurrents internationaux, ce qui
devrait se traduire par une évolution plus
favorable du cours de l’action.
Détails du produit Détails du produit Détails du produit
Nom du produit Defender VONTI sur Nom du produit Defender VONTI sur Nom du produit Defender VONTI sur
Julius Baer Group SA The Swatch Group SA UBS Group SA
N° de valeur 3276 0922 N° de valeur 3215 0675 N° de valeur 3214 9001
Prix d’exercice CHF 40.02 Prix d’exercice CHF 296.60 Prix d’exercice CHF 15.25
Barrière CHF 24.01 Barrière CHF 192.80 Barrière CHF 9.15
Fixing initial/de 15.07.2016 / Fixing initial/de 20.05.2016 / Fixing initial/de 15.04.2016 /
clôture 18.08.2017 clôture 16.06.2017 clôture 19.05.2017
Coupon (p. a.) 5.75 % (5.26 % p. a.) Coupon (p. a.) 6.50 % (6.06 % p. a.) Coupon (p. a.) 8.25 % (7.48 % p. a.)
Cours offert* 99.00 % Cours offert* 96.90 % Cours offert* 99.00 %
Remarques : voir page 19 pour les risques de produit. *État au 22.08.201612 derinews Septembre / Octobre 2016
Know-how
Investir de manière (sys-)thématique : encore plus simple
aujourd’hui
Grâce à la nouvelle page « Thème d’investissement », chercher et trouver des thèmes d’investissement
passionnants sur derinet.ch devient encore plus simple. Coup d'œil sur les différentes fonctionnalités et
les raisons pour lesquelles l'investissement thématique peut se révéler intéressant.
2
1 Changez entre 4 Cliquez ... 3 Filtrez par: Choisir l’ordre 2
le mode liste et mosaïque. ... sur le thème d’investissement souhaité ∙ devises Chaque paramètre peut être
pour accéder directement aux détails du ∙ groupes thématiques présenté dans l’ordre souhaité
produit avec l’idée d’investissement et des ∙ régions / pays (tri par ordre croissant
informations passionnantes sur le thème. ou décroissant).
Les investissements thématiques de Vontobel désormais encore plus faciles à découvrir (www.derinet.ch/theme_investissement)
En tant qu’investisseur privilégiant une stra- car Vontobel identifie régulièrement des tique, Vontobel a lancé une nouvelle page
tégie de placement diversifiée, vous recher- thèmes passionnants et les rend accessibles « Thème d’investissement » sur derinet.ch.
chez peut-être des tendances et des thèmes à l’investissement sous forme de certificats Grâce à elle, les investisseurs peuvent accé-
d’investissement qui recèlent un potentiel de tracker simples. Chez Vontobel, les « trackers der encore plus rapidement et facilement à un
rendement futur. Mais anticiper, identifier et thématiques » sont d’ailleurs appelés « VON- thème d’investissement précis et consulter les
quantifier des tendances puis les mettre en CERT ». informations produits, les chiffres-clés de la
œuvre au sein d'un portefeuille prend beau- performance ainsi que l’« investment case ».
coup de temps et n’est pas toujours évident. Mieux s’orienter dans l’univers thématique D’autres informations et contributions du
Consciente de cette problématique depuis de la Banque Vontobel blog derinews ayant un lien plus ou moins
déjà plusieurs années, la Banque Vontobel a L’offre de VONCERT thématiques s’est entre- direct avec ce thème sont également affichées.
décidé de réagir à un besoin croissant par une temps développée en un vaste éventail de
offre complète de thèmes d’investissement produits. Pour permettre aux investisseurs Pourquoi investir de manière thématique ?
adéquats. Pour les investisseurs thématiques, intéressés ou déjà adeptes des VONCERT Une première « incursion » (théorique) dans
cette offre est particulièrement intéressante de mieux s’orienter dans cet univers théma- l’investissement (sys-)thématique peut se13 derinews Septembre / Octobre 2016
Know-how
1 Changement d’affichage révéler intéressante, et pas seulement du trouve le palet. Un grand joueur joue là où se
Choisissez votre affichage préféré. point de vue du rendement. Ainsi, un tracker trouvera le palet. » Voilà qui motive générale-
Le mode « mosaïque » avec photo (à thématique pourra représenter un complé- ment à investir dans les (méga-) tendances du
gauche) dispose d’une fonction ment attractif à la stratégie d’investissement futur. Car quel investisseur voudrait se retrou-
« mouseover » qui vous explique le thème traditionnelle d’un portefeuille financier. ver ailleurs que là où se cachent les meilleures
d’investissement en une à deux phrases. perspectives de rendement, selon l’opinion de
Dans le mode « liste » (à droite), seuls En effet, l'idée de base de l’investissement marché qu’il s’est auparavant formée ? À cet
les noms des thèmes sont affichés. Les thématique est bien d’exploiter les futures égard, précisons qu’il s’agit d’opportunités.
rendements des thèmes d'investissement (méga-) tendances sous la forme de ren- Personne ne peut prévoir l’avenir avec certi-
peuvent ainsi être mieux comparés entre dements potentiellement positifs. En tant tude, c’est pourquoi le placement peut aussi
eux. qu’investisseur avisé, vous étudiez sérieuse- ne pas obtenir le succès espéré. Les investis-
ment le thème avant d’investir afin de vous seurs doivent donc considérer attentivement
2 Ordre souhaité faire votre propre « opinion du marché ». les risques avant de se lancer.
Le thème, la devise et les rendements Vous faites confiance à votre perception de
affichés (à 30 jours, 12 mois ou depuis l’avenir et souhaitez profiter de l’opportunité
l’émission) peuvent être présentés dans de placement qui en découle. Avec un produit Des opportunités de placement grâce aux
l’ordre souhaité (croissant ou décrois- thématique, il s'agit de saisir des opportunités investissements thématiques de Vontobel
sant) en cliquant sur les petits triangles. qui se dessinent déjà mais ne sont pas encore Les trackers thématiques de Vontobel permet-
« arrivées sur le marché ». Mais qu’est-ce que tent enfin aux investisseurs d’accéder facile-
3 Sélection par filtres cela signifie concrètement ? ment aux (méga-) tendances émergentes.
N’affichez que les informations qui vous Sous la rubrique « Certificats thématiques »,
intéressent. Pour cela, sélectionnez La sélection d'actions englobe générale- la Banque Vontobel offre encore plus : les
votre devise préférée et/ou un groupe ment des titres caractérisés par leur force stratégies d'investissement ou de négoce
thématique précis et/ou votre région d'innovation ou des valeurs dites « pure « intelligentes » sont ainsi rendues accessib-
d’investissement. Vous accéderez à la plays ». Ce sont des entreprises qui pourraient les à moindre coût. En tant qu’investisseur,
page détaillée en cliquant sur le thème. profiter durablement de la dynamique car vous profitez à la fois de la force d’innovation
elles réalisent une grande partie de leur chif- qui distingue Vontobel, de notre savoir-faire,
4 Page détaillée fre d’affaires dans le « segment tendance ». des connaissances d’expert qui peuvent
Vous avez trouvé un thème Toutefois, ces caractéristiques ne garantis- également être mises à contribution ainsi
d’investissement passionnant ? En sent pas à elles seules le potentiel de hausse que de notre expérience solide dans l'offre
cliquant sur la ligne concernée, vous et de nombreux autres facteurs exercent d'investissements thématiques.
accédez à la page détaillée du thème une influence sur les cours des actions. Les
d’investissement. Vous y trouverez un investisseurs devraient donc s’intéresser à ces Découvrez notre offre actuelle de 25 « trackers
bref descriptif, tous les paramètres thématiques » sur la page « Thème d’invest-
essentiels du produit ainsi que l’index issement » spécialement transformée pour
factsheet. Vous découvrirez également
« A good hockey player vous. Le graphique 1 fournit un aperçu global
différents articles du blog derinews sur plays where the puck is. de ses fonctionnalités simples. Si vous êtes cli-
ent de PostFinance, Swissquote ou Raiffeisen,
le thème d’investissement choisi. Des
graphiques illustrant son potentiel ou des A great hockey player vous avez désormais la possibilité d’investir
entretiens avec des experts (également plays where the puck is directement dans le certificat thématiques
par simple clic sur le bouton « Acheter » cor-
tirés de notre blog derinews) complètent
la présentation pour vous. going to be. » respondant (plus d'informations en page 18).
W. Gretzky Vous serez ensuite redirigé vers votre service
Informez-vous en détail sur les produits bancaire en ligne. Ainsi, l'achat et la vente
thématiques de Vontobel sur la nouvelle sont encore plus faciles pour vous.
page « Thème d’investissement », puis facteurs avant de procéder au placement. Le
faites-vous votre propre opinion de mar- besoin d'investir peut se transposer aisément
ché sur le thème choisi. Si celle-ci s’avère à d’autres domaines de la vie et s'illustrer
positive, plus rien ne fera obstacle à à travers eux. Wayne Gretzky, joueur de
votre investissement. hockey sur glace légendaire, avait ainsi cou-
tume de dire : « Un bon joueur joue là où seVous pouvez aussi lire
