LES ROBOTS (ADVISORS) VONT-ILS CONQUÉRIR LE MONDE DE LA GESTION DE FORTUNE ? GIRON KÉVIN

LES ROBOTS (ADVISORS) VONT-ILS
CONQUÉRIR LE MONDE DE LA GESTION
DE FORTUNE ?

GIRON KÉVIN

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Les Robo-Advisors sont déjà parmi nous!

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Plan

• Le Soulèvement des Machines

• Les Robo-Advisors constituent-ils une véritable Révolution
  dans l’univers de la gestion de fortune?

• Quels sont les enjeux futurs pour ces nouveaux acteurs ?

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Plan

• Le Soulèvement des Machines

• Les Robo-Advisors constituent-ils une véritable Révolution
  dans l’univers de la gestion de fortune?

• Quels sont les enjeux futurs pour ces nouveaux acteurs ?

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Que font-ils et qui sont-ils ?

• Un robo-advisor (« robot-conseiller ») est un conseiller en gestion
  de patrimoine automatisé qui assure la gestion de portefeuilles
  en ligne avec une faible intervention humaine.

• Basé sur des algorithmes, le robot prodigue des conseils sur les
  achats et ventes à réaliser, laissant au client le choix de réaliser
  ces opérations.

• Certains imaginent qu’ils pourraient remplacer les gérants
  humains de la gestion d’actifs, étant donné l’incapacité de ces
  derniers de battre le marché sur le long terme.

• Les robots leaders sur le marché proposent des tarifs
  extrêmement bas.

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Une nouvelle approche de la relation client

• Ces plateformes apportent une vraie amélioration de l’expérience
  utilisateur:
    – Automatisation de nombreux processus favorisant la rapidité
      d’exécution et les retours d’informations.
    – Un service accessible en permanence et sur tous les terminaux
      (n’importe quand, n’importe où, sur n’importe quel support…).
    – Accessible à (presque) tous, quelle que soit la taille du portefeuille de
      l’épargnant.
    – Axé sur l’éducation financière de l’investisseur et sur sa
      responsabilisation autour de la décision d’investissement.

• La gestion de patrimoine vise généralement une clientèle de plus de
  50 ans, proche de la retraite. Le faible coût des solutions fournies
  par les robo-advisors permet de cibler une clientèle plus jeune
  (Génération X, Y), avec un patrimoine moins élevé.
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Les différents acteurs de la robotisation

• Nous pouvons dresser une typologie des acteurs proposant une offre
  de robo-advisors:
   – Les start-up issues de la révolution Fintech venant proposer une offre
     digitale nouvelle dans la gestion de patrimoine (Betterment, Yomoni,
     Marie-Quantier…).

   – Les acteurs digitaux déjà présents dans le domaine de la finance comme
     les brokers online (Interactive Broker) intégrant un robo-advisor dans leur
     offre existante. Cela concerne aussi potentiellement des acteurs digitaux
     hors secteur de la finance venant surfer sur cette nouvelle vague (AliBaba,
     GAFA…).

   – Les acteurs traditionnels de la banque et de la gestion de fortune qui
     développent une offre digitale (Boursorama, Vanguard). Ces acteurs
     saisissent l’opportunité d’intégrer un modèle complémentaire à leurs
     activités existantes afin de mieux servir leurs clients actuels et d’accéder à
     de nouveaux clients dont le patrimoine financier est plus modeste
     (jusqu’alors considérés comme trop peu rentable).
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Plan

• Le Soulèvement des Machines

• Les Robo-Advisors constituent-ils une véritable Révolution
  dans l’univers de la gestion de fortune?

• Quels sont les enjeux futurs pour ces nouveaux acteurs ?

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Le cas des États-Unis

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Source : investmentzen.com

La dynamique envisagée est très forte!

• BI Intelligence estime que les robo-advisors vont gérer
  approximativement 10% de l’encours total des actifs d’ici à 2020.
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Où en est la conquête Française ?

• Le marché français est moins dynamique que le marché outre-
  Atlantique.
• Moins de 100 M€ d’encours conseillés ou sous gestion et moins de 7 000
  clients, le marché des Robo-Advisors français reste très confidentiel.
• Les premiers acteurs sont apparus assez récemment et très peu
  s’adressent directement aux clients finaux (en B to C ou en B to B to C).
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Yomoni

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WeSave

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•   Source: jepargneenligne.com   14

Advize

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FundShop

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•   Source: jepargneenligne.com   17

18
•   Source: jepargneenligne.com

Marie Quantier

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Les Robots Français peinent dans leur conquête

•   Les robo-advisors sont principalement concentrés sur l'assurance-vie. Ce cadre
    d'investissement demande l'intervention d'un assureur, d'un distributeur
    et/ou d'un gérant d'actifs. Cela rend difficile de briser les coûts.

•   Les fonds en euros sont une vraie concurrence pour les profils
    d'investissement les moins risqués.

•   Le gestion est parfois orchestrée par des gérants en chair et en os (Yomoni ou
    Wesave), qui s'appuient sur des modèles financiers pour définir leurs
    allocations.

•   Yomoni envisage d’étendre ses horaires afin d’accroître sa réactivité et sa
    présence.

•   Yomoni lancera une assurance-vie enfant en février 2017 (plus pertinent que
    de lui ouvrir un Livret A, vu l'horizon de placement, mais c'est généralement
    un calvaire administratif).
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Plan

• Le Soulèvement des Machines

• Les Robo-Advisors constituent-ils une véritable Révolution
  dans l’univers de la gestion de fortune?

• Quels sont les enjeux futurs pour ces nouveaux acteurs ?

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Que trouve-t-on derrière les Robots ?

• Les interfaces et le marketing se ressemblent, pour autant les
  robo-advisors peuvent différer de manière très significative
  suivant les modèles de gestion de portefeuille implémentés.

• Dans de nombreux cas (robo-advisors américains surtout), les
  robots sont construits sur le modèle de Markowitz, dit de la
  théorie moderne du portefeuille, développée dans les années
  cinquante (prix Nobel).

• Cette approche a montré ses limites notamment lors de la crise
  financière de 2008-2009. En effet le risque extrême est très
  largement sous estimé.

• Il est souvent difficile de savoir quelles méthodes utilisent les
  différents prestataires.
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Un conseil qui peut s’avérer démodé ?

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Étude réalisée sur 44 robo-advisors
                                    Robo-Advisors et Méthodes de Construction de Portefeuille
            45%
                                                                                            40,9%
            40%

            35%
                                                                                                             31,8%

            30%
Fréquence

            25%

            20%

            15%                                          13,6%

            10%

                       4,5%                                                                                                 4,5%
            5%
                                         2,3%                              2,3%

            0%
                  Black-Litterman      Full-Scale     Mélange de     Simulation Monte- Théorie Moderne    Non Spécifié    Méthode
                                      Optimization     méthodes            Carlo        du Portefeuille                  Qualitative
                                                     Quantitative et
                                                      Qualitative

             •    Source: AdviseOnly                                                                                               24

Questions existentielles ?

• Les robo-advisors peinent à élaborer une offre réellement
  différentiante (comparé aux brokers on line) mais se différencient
  dans leur capacité à renouveler l’expérience client.
• Difficulté à attirer une clientèle plus âgée qui est d'abord séduite
  par la solidité d'une banque ou l'historique et le renom d'un
  gérant.
• L’image de marque reste l’atout majeur dans la collecte des
  encours.
• En conséquence, il y a fort à parier que l'avenir de ces nouveaux
  acteurs passe donc par une alliance avec les banques
  traditionnelles.
• Sont-ils une menace ou un bienfait pour les acteurs traditionnels ?
  Il faut y voir un modèle complémentaire aux activités existantes.
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Questions

Merci pour votre attention

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