Market Outlook 2022 - Swisscanto Invest
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Market Outlook 2022
Nos prévisions pour 2021
Pour la 1ère fois depuis 2008, les prévisions inflationnistes à trois
ans aux Etats-Unis ont grimpé à 2,5%
Les 1er quartiles Growth et Value battent tous les deux le marché mondial des actions
Un record sur six ans pour les matières premières
2 Swisscanto Market Outlook 2022
Market Outlook 2022
Perspectives 1 à 3 ans
Trois thèses principales
Dé Dé Dé
rémunération mondialisation carbonisation
→ Valeurs réelles → Marché intérieur → Énergies et ressources
renouvelables
4 Swisscanto Market Outlook 2022
Perspectives 1 à 3 ans : Théorie principale (I) Dérémunération (rendements réels négatifs)
0 hausse de taux par la Réserve fédérale américaine en 2022
Les banques centrales se concentrent moins sur Le tournant démographique exerce une pression sur
l’inflation les prix
Etats-Unis : règle de Taylor versus taux directeurs effectifs
10 Nombre
1000 de 20 à 60 ans en Chine (en millions)
8 Formule de Taylor
800
Taux directeurs américains
6
600
4
400
2
Prévisions
Swisscant
o
0 200
1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018 2022 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050
Source : Bloomberg, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank Source : Banque mondiale, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
5 Swisscanto Market Outlook 2022
Perspectives 1 à 3 ans : Théorie principale (II) Démondialisation
Local au lieu de mondial : les chaînes d’approvisionnement sont adaptées
Des trajets plus courts mais plus chers en raison du coronavirusLe commerce mondial baisse : climat, géopolitique, coronavirus
▪ Quelles mesures les grandes entreprises ont-elles prises Indice de la mondialisation du KOF
Tarifs douaniers
depuis 65 américains sur les
la crise du coronavirus ?
produits chinois
Optimisation du stockage
60
Chaînes
d’approvisionnement
Processus
adaptées numérisés 55 Effondrement du Accords de Paris
24% bloc soviétique (Nations Unies)
Autres mesures
50
Aucune mesure
45
▪ Quels critères sont importants pour les clients ?
1. Qualité du produit
40 Réforme chinoise
2. Fiabilité de la livraison (on time)
3. Délai de livraison et ouverture
4. Prix 35
5. Flexibilité 1970 1976 1982 1988 1994 2000 2006 2012 2018
Source : Swiss Manufacturing Survey 2021 de l’Université de Saint-Gall, KOF, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
6 Swisscanto Market Outlook 2022
Perspectives 1 à 3 ans : Théorie principale (III) Décarbonisation
La vague verte publique est énorme
Le changement climatique gagne de plus en plus en « Race to Zero » dépasse tous les autres projets
importance Coûts des plus grands projets du monde en milliards
Nombre
1000 de mentions dans les discours de la BCE d’USD
4000
750
3000
China Xiongan New Area
US Interestate Highway
Panama Canal + Suez Canal
Saudi Arabia’s NEOM
China Three Gorges Dam
The Great Wall of China
500
Global Green Initiatives
The Apollo Program
2000
US Transcontinental
Manhattan Project
Railroad
250 1000
0 0
2017 2018 2019 2020 2021
Marché du travail Changement Euro numérique
climatique Source : Clocktower (2021), USD en 2019, ajusté en fonction de l’inflation
Source : Northern Trust Asset Management
7 Swisscanto Market Outlook 2022
Perspectives pour 2022
Perspectives 2022 – Conjoncture mondiale : pas de stagnation
Croissance mondiale modérée avec une pression sur les prix plus élevée
Evolution annuelle en %
15 Estimation à partir du 3e
Croissance mondiale J/J trimestre 2021
10 Inflation mondiale J/J
5
0
-5
-10
2019 2020 2021 2022
Source : Bloomberg, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
Les données comprennent les pays ou régions suivants : Australie, Brésil, Canada, Chine, Etats-Unis, Japon, Royaume-Uni, Russie, Suisse et zone euro
9 Swisscanto Market Outlook 2022
Perspectives 2022 – Pentagramme des actions
Les banques centrales continuent à alimenter le sentiment de
risque
Valorisation
Conjoncture Dynamique
Sell
Buy
Masse monétaire Sentiment
2022 Neutre
Source : Bloomberg, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
10 Swisscanto Market Outlook 2022Perspectives 2022 – Obligations
Stratégique non, opportuniste oui
Bond : mourir ne peut pas attendre ? Bond : meurs un autre jour
Corrélation Inflation % d’investisseurs surpondérés en obligations
0,6 américaine 8% 30
10
0,3 6%
-10
US Ø CPI 1973-1999
0 4% -30
US Ø CPI 1999-2021
-50
-0,3 2%
-70
Corrélation actions/obligations
-0,6 0% -90 Oct. 21
1973 1979 1985 1991 1997 2003 2009 2015 2021 2001 2006 2011 2016 2021
Source : Bloomberg, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank Source : BofA (2021) Fund Manager Survey
Source : Bloomberg, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank.
11 Swisscanto Market Outlook 2022Perspectives 2022 – Obligations
La dette des pays émergents émerge à nouveau
Avancée massive des rendements réels de 3% sur les Les anciens poids lourds restreignent la Fed
Intérêts à 10 ans moins inflation
ME Taux directeurs en 2021, pondération indice USD-EM
Modification
4% des taux Pondération Pondération
directeurs 2021 2000
3% Mexique 50 4,6% 15,2%
Indonésie -25 4,6% 0,0%
Chine 0 4,3% 1,6%
2%
Arabie Saoudite 0 3,9% 0,0%
Russie +325 3,7% 6,3%
1%
Qatar 0 3,7% 0,0%
UAE 0 3,4% 0,0%
0% Turquie -100 3,3% 0,9%
Philippines +125 3,3% 2,9%
-1% Pérou +100 3,1% 1,3%
Colombie +75 3,0% 1,1%
Intérêts réels ME Local Intérêts réels G3
-2% Brésil +575 3,0% 19,2%
2006 2009 2012 2015 2018 2021 Chili +225 2,9% 0,3%
Argentine 0 0,4% 19,4%
Source : Bloomberg, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank Source : Bloomberg, JPMorgan, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
12 Swisscanto Market Outlook 2022Perspectives 2022 – Actions
7e année de surperformance des actions américaines vs
européennes
Les actions européennes souffrent davantage de Les Etats-Unis ont le momentum et la qualité
récession
10%
Etats-Unis Europe
5%
Croissance = –
Politique
– =
monétaire
0% Bénéfices des
++ +
entreprises
-5% Rachats d’actions ++ +
Moteurs sectoriels ++ =
-10%
-15%
2008 2011 2014 2017 2020
Actions Europe par rapport à Monde Croissance de l’Europe par rapport aux Etats-Unis
Source : BofA Research, Datastream, Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
13 Swisscanto Market Outlook 2022Perspectives 2022 – Actions
La qualité supérieure et les entreprises ayant le pouvoir de fixer les prix sont
privilégiées
Différences concernant le pouvoir de fixer les prix Profiter d’actions de haute qualité
Alpha du facteur de qualité avec 2% d’erreur de suivi
60% Le prix est indifférent 1
■ LVMH
40% ■ Campari 0,8 ✓ Rentable
■ Remy ✓ Innovant
Cointeau
Elasticité des prix
20% Les coûts sont 0,6 ✓ Stable
répercutés
■ Coca-Cola
0% ■ Nestlé 0,4
■ Colgate
-20% ■ Henkel Les coûts sont répercutés, les 0,2
■ Kellog volumes souffrent
■ J&J ■ Lindt
-40% 0
Les marges/volumes ■ Hershey
souffrent ■ Heineken
-60% -0,2
-1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0%
1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020
Pouvoir de fixer les prix Source : Swisscanto Invest. Le facteur de qualité se compose de : sécurité, rentabilité,
Source : Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank, Bernstein marge brute, intérêts courus, R&D et solidité financière
14 Swisscanto Market Outlook 2022Perspectives 2022 – Durabilité
3e année consécutive de surperformance des placements durables
Afflux importants dans les placements durables La durabilité n’est pas tactique, mais « Why Now »
Volume des placements durables en Suisse (en milliards de
CHF)
1 600
▪ Forts flux de réallocation
1 400
1 200
▪ Meilleur rendement ajusté du risque : gestion du risque
1 000 avec des décisions mieux informées grâce à l’intégration
ESG
800
600
▪ Effet de sélection : les gagnants de demain avec des
400
modèles d’affaires d’avenir
200
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fonds Mandats Détenteurs d’actifs
Source : Swiss Sustainable Investment Market Study 2021
15 Swisscanto Market Outlook 2022Perspectives 2022 – Private Equity
+10% de performance en USD du Private Equity
La pondération croissante du marché soutient la performance Le Private Equity n’est pas tactique, mais « Why Now »
Evolution de la capitalisation de marché indexée
1 200
▪ Flux de réallocation significatifs
1 000
▪ Environnement de marché en fin de cycle
800
Estimation
600
à partir ▪ Effets de l’allocation d’actifs
de 2021
400
200
0
2004 2007 2010 2013 2016 2019 2022 2025
Actions Monde Private Equity
Source : Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank, Bloomberg, Preqin
16 Swisscanto Market Outlook 2022Perspectives 2022 – Positionnement multi-actifs et nos déclarations pour 2022
Valeurs réelles privilégiées
Liquidités -3
Total OBLIGATIONS -3
Suisse -1
Obligations d’Etat -2
-1
3e année consécutive de surperformance des placements durables
Obligations d’entreprises
Pays émergents +1
Total ACTIONS +2
0 hausse de taux par la Réserve fédérale américaine
Suisse +2
Pays développés 0 7e année de surperformance des actions américaines vs européennes
Pays émergents 0
Matières premières +1 +10% de performance en USD du Private Equity
Métaux précieux 0
Immobilier +1
Titres assurantiels +1
Private Equity +1
Source : Swisscanto Invest by Zürcher Kantonalbank
17 Swisscanto Market Outlook 2022Remarques importantes
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Mise à jour des données (sauf indication contraire) : novembre 2021
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