PARTAGER NOTRE CONFIANCE DANS LA CROISSANCE DURABLE DES FRANÇAISES - 2016 RAPPORT INTÉGRÉ - Eurazeo pme
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RAPPORT INTÉGRÉ
2016
PARTAGER NOTRE
CONFIANCE DANS LA
CROISSANCE DURABLE DES
FRANÇAISES
2016 FAITS MARQUANTS COLISÉE LANCE L’APPLICATION MY COLISÉE My Colisée est le premier espace de partage d’informations en temps réel, sécurisé et privé entre les familles des résidents et les maisons de retraite médicalisées du Groupe. Adaptée aux nouveaux usages et inédite en France, l’application permet aux familles de recevoir des informations sur la vie quotidienne de leurs proches et renforce les liens. VIGNAL LIGHTING GROUP DOUBLE SA CAPACITÉ INDUSTRIELLE EN FRANCE Vignal Lighting Group a ouvert une nouvelle usine à Corbas, près de Lyon. Soutenu par Eurazeo PME, le groupe a investi près de 13 M€ dans ce nouveau centre de R&D et de production, deux fois plus grand que l’ancien site de Vénissieux. Par ailleurs en 2017, une nouvelle usine sera ouverte en Chine.
79% DU FONDS
EURAZEO PME II INVESTIS
80 M€ sont réservés pour soutenir
la croissance internationale et
la modernisation des entreprises
existantes.
147M€
INVESTIS PAR EURAZEO PME
7,2M€
ÉCONOMISÉS
DANS ASSURCOPRO, Grâce aux programmes RSE mis en place
MK DIRECT ET OROLIA par les entreprises du portefeuille.
Cette année, Eurazeo PME a investi
55 M€ dans la société AssurCopro,
leader français du courtage en assurance
de copropriété.
49 M€ dans le groupe MK Direct,
professionnel du linge de maison en EURAZEO PME PARTICIPE
France avec les marques Linvosges et POUR LA 1RE FOIS À L’USI
Françoise Saget.
L’ensemble des dirigeants de ses sociétés
43 M€ dans Orolia, spécialiste de portefeuille étaient présent. Conférence
mondial de solutions de positionnement internationale sur la transformation digitale,
et navigation GPS. l’USI – Unexpected Source of Inspiration –
décrypte notre société numérique, libère la
pensée créative analogique et augmente la
compréhension des enjeux liés au digital.
12 OPÉRATIONS
RÉALISÉES
3 ACQUISITIONS : Orolia,
MK Direct & AssurCopro.
6 BUILD‑UP : Coiff’idis, CEA,
Vectec, NHS, Balm, Interassurances.
2 REFINANCEMENTS : Vignal Lighting Group
& DESSANGE International.
1 OPÉRATION
DE RETRAIT DE COTE : Orolia.
SOMMAIRE
NOTRE AMBITION : CRÉER DE LA VALEUR PARTAGÉE 2
• Notre vision : élargir nos horizons 4
• Notre stratégie : accélérer notre évolution 9
• Notre modèle d’affaires : démultiplier la valeur 10
• Nos parties prenantes : créer de la valeur responsable et durable 12
• Notre équipe : aguerrie et engagée pour relever nos prochains défis 14
• Notre portefeuille : 9 sociétés à fort potentiel 20
NOTRE MÉTIER : CONCRÉTISER LE POTENTIEL
DE NOS ENTREPRISES 23
• Attirer les capitaux 26
• Détecter des sociétés à fort potentiel 28
• Exercer notre métier d’actionnaire majoritaire 30
• Matérialiser et partager la valeur créée 32
INFORMATIONS FINANCIÈRES ET EXTRA‑FINANCIÈRES 39
• Informations financières 40
• Informations extra-financières 42
LES ENTREPRISES DU PORTEFEUILLE 45
• LÉON DE BRUXELLES 46
• DESSANGE INTERNATIONAL 48
• PÉTERS SURGICAL 50
• VIGNAL LIGHTING GROUP 52
• COLISEE54
• GROUPE FLASH 56
• OROLIA58
• MK DIRECT 60
• ASSURCOPRO62
EURAZEO PME S’ENGAGE
DANS UNE NOUVELLE DÉCENNIE
DE CROISSANCE DURABLE
Après 10 années riches de succès et d’expériences,
au cours desquelles l’équipe a gagné en maturité et en expertise,
c’est avec enthousiasme que nous nous engageons dans un nouveau cycle
avec notamment la structuration du fonds Eurazeo PME III.
Eurazeo PME prépare
l’avenir de futurs champions
En 2016, nous avons poursuivi notre stratégie d’inves- de référence de l’IIRC. À travers cette démarche initiée en
tissement dans les PME à fort potentiel de croissance 2014, nous souhaitons, de manière transparente, mieux
avec trois acquisitions importantes : MK Direct, Orolia et expliquer notre métier, notre impact et notre valeur ajoutée
1
AssurCopro. pour nos parties prenantes. Ainsi, nous avons choisi cette
Nous avons réalisé six opérations de croissance externe et année de détailler les différentes étapes de création de valeur,
deux refinancements. Nous avons aussi sorti de la cote la après avoir présenté l’année dernière nos axes stratégiques.
société Orolia après avoir procédé au rachat de 97% de son
capital. Il s’agit de la troisième opération de retrait de cote
Nous osons l’avenir !
menée par Eurazeo PME.
La transformation de la société et de la sphère économique
s’accélère, générant certes des inquiétudes, mais surtout de
Une nouvelle forme d’actionnariat formidables opportunités en France et dans le monde. Notre
professionnel adapté au monde moderne mission d’actionnaire responsable est d’offrir à nos participa-
L’expérience nous ayant prouvé que l’alliance entre le talent tions les clés pour se transformer, c’est-à-dire associer deux
managérial et le talent actionnarial est source de création temps – le court et le long – tout en les habituant à anticiper
de valeur pérenne, nous avons créé une nouvelle fonction les prochaines disruptions.
d’Operating Partner afin d’impulser la dynamique de trans- La création du fonds Eurazeo PME III en 2017 nous donnera
formation au sein de nos participations. L’avenir commence les moyens financiers pour réaliser notre ambition : oser
aujourd’hui et notre ambition est clairement tracée : préparer l’avenir avec les équipes managériales talentueuses de nos
nos participations à affronter les enjeux du futur et leur futures entreprises.
permettre d’être prêtes à réagir, rebondir et grandir.
Pour la troisième année consécutive, nous publions un OLIVIER MILLET
rapport intégré aligné avec les principes directeurs du cadre PRÉSIDENT DU DIRECTOIRE
Rapport intégré 2016
EURAZEO
2
NOTRE AMBITION
CRÉER DE LA VALEUR
PARTAGÉE
Eurazeo PME
Société d’investissement, filiale d’Eurazeo,
Eurazeo PME investit dans des PME / PMI
françaises valorisées entre 50 et 200 M€ 3
Actionnaire majoritaire de long terme,
Eurazeo PME apporte à ses participations
des moyens financiers, humains
et organisationnels pour se développer
dans la durée
Elle accompagne les entreprises
de son portefeuille dans leur croissance pérenne
et responsable
SHANGAI, CHINE
Rapport intégré 2016
ENTRETIEN
OLIVIER MILLET ET VIRGINIE MORGON
NOTRE VISION
ÉLARGIR NOS HORIZONS
2016 achève un cycle de forte croissance
depuis la création d’Eurazeo PME. Quel bilan
tirez-vous de ces 10 dernières années ?
Olivier Millet_Premièrement, une forte conviction :
l’alliance entre le talent de nos entrepreneurs et un action-
naire patient, qui s’appuie sur un réseau international et des
équipes corporate aux expertises pointues, est aujourd’hui
indispensable pour offrir aux PME une croissance rentable,
4 pérenne et responsable dans un environnement toujours plus
complexe. En 10 ans, l’actif net réévalué de notre portefeuille
est passé de 23 M€ à plus de 599 M€ en 2016. Nous avons
réalisé 16 acquisitions, 31 opérations de croissance et cédé
6 ETI internationales. Ce cycle vertueux s’est conclu par une
OLIVIER MILLET très belle année 2016 où nous avons poursuivi à un rythme
PRÉSIDENT DU DIRECTOIRE soutenu le développement de nos participations et maintenu
notre dynamique d’acquisitions. Nous sommes ainsi devenus
actionnaire de trois nouvelles sociétés pour un investisse-
ment total de 150 M€ : Orolia, expert de la fiabilisation des
« À l’image des sociétés signaux de type GPS ; MK Direct, entreprise phare du secteur
de notre portefeuille, du linge de maison en France ; et AssurCopro, spécialiste du
courtage en assurance de copropriété.
nous sommes aujourd’hui
une PME en pleine Virginie Morgon_Eurazeo est une société d’investissement
aux actifs très diversifiés. Le segment des PME/PMI est straté-
croissance qui accélère sa gique et complémentaire de nos trois autres pôles d’activité :
transformation » Eurazeo Capital, Eurazeo Croissance et Eurazeo Patrimoine.
Avec une équipe d’investissement dédiée de 10 spécialistes
et le renfort, depuis juillet dernier, d’un Operating Partner,
Eurazeo PME accélère la transformation et l’internationali-
sation des entreprises et apporte aux dirigeants ses compé-
tences, son expertise et son expérience tant pour réussir l’inter-
nationalisation, la digitalisation, que la responsabilité sociétale
des entreprises (RSE)... L’objectif que nous partageons tous :
en faire des champions internationaux.
Eurazeo PME
« Aujourd’hui, les leviers
de transformation sont
mondiaux et nous devons
briser les frontières
hexagonales y compris
pour les PME/PMI. Notre
nouveau bureau à New York
doit faciliter leur conquête
des Amériques »
VIRGINIE MORGON
PRÉSIDENTE DU CONSEIL DE SURVEILLANCE
Pouvez-vous nous en préciser les principaux
axes stratégiques ?
OM _À l’image des sociétés de notre portefeuille, nous
sommes aujourd’hui une PME en pleine croissance qui peut 5
compter sur son principal actionnaire pour l’accompagner
Vous vous apprêtez à lancer un troisième sur le long terme. Nous confirmons notre stratégie : devenir
fonds – Eurazeo PME III – qui vous donnera actionnaire majoritaire d’une dizaine d’entreprises françaises
les moyens de votre ambition sur ce en restant très sélectif dans nos choix, puis accélérer leur
segment. Quelle sera votre philosophie transformation, notamment digitale, et leur croissance inter-
d’investissement ? nationale grâce à des opérations de croissance externe.
VM_Les opportunités de transformations de PME en ETI sont VM _ La digitalisation est indubitablement un enjeu majeur
nombreuses en France : la dynamique actuelle des investis- pour les PME/PMI : elle a un rôle incroyable d’accéléra-
sements constitue un bon indicateur du rebond économique teur en supprimant de facto les barrières à l’entrée pour
européen qui s’annonce. Acteur majeur du capital-inves- de nouveaux acteurs. Les entreprises doivent donc atteindre
tissement européen, nous soutenons des projets de déve- rapidement une taille critique tout en restant agiles pour
loppement audacieux et pérennes en mobilisant nos talents anticiper les futures disruptions liées aux nouveaux usages
au service des entreprises dans lesquelles nous investissons. de leurs clients. Cette conviction nous a conduits à nous doter
Eurazeo PME III permettra de concrétiser de cette ambition. d’expertises digitales pointues pour pouvoir accompagner
opérationnellement nos sociétés.
OM_Effectivement, avec le soutien et la confiance d’Eurazeo,
nous lançons en 2017 un nouveau fonds – Eurazeo PME III – OM _Très concrètement, je citerais à titre d’exemple le
d’un montant prévisionnel d’environ 600 M€. Nos précé- déploiement de MyColisée, une application qui permet aux
dents résultats et notre modèle d’affaires pertinent et tourné familles de partager des informations avec les résidents des
vers l’avenir sont attractifs ! Si Eurazeo reste notre principal maisons de retraite de Colisée, ou encore la digitalisation
soutien, nous discutons actuellement avec des investisseurs du suivi des colis pour Groupe Flash. Il illustre que c’est en
qui souhaitent nous renouveler leur confiance, ainsi qu’avec associant nos compétences, celles d’Eurazeo et celles de
de nouveaux partenaires institutionnels français et étrangers. nos participations, que nous avons le pouvoir de révéler tout
leur potentiel.
Rapport intégré 2016
ENTRETIEN
OLIVIER MILLET ET VIRGINIE MORGON
Comment accompagnez-vous les entreprises Que pouvons-nous vous souhaiter
dans leur développement international ? pour les dix prochaines années ?
OM _L’internationalisation des entreprises dont nous sommes OM _Que nous puissions créer de la valeur partagée sur le
actionnaires n’est pas une option. Elle est indispensable, et le long terme ! La France et ses entreprises disposent de formi-
réseau international d’Eurazeo aux États-Unis, au Brésil ou dables atouts. À nous (tous) de savoir les utiliser au mieux
en Asie, permet de capter les opportunités dans ces régions. pour assurer une croissance économique respectueuse de
l’environnement et des personnes.
VM _Si le premier objectif de notre équipe récemment
établie à New York est d’investir en direct dans les entre- VM _Avoir su gérer notre croissance, c’est-à-dire conserver
prises américaines de taille intermédiaire, la vocation de notre agilité et notre proximité terrain, oser analyser toutes les
cette implantation – à l’instar de nos bureaux de Shanghai opportunités, anticiper les questions de demain et continuer
et São Paulo – est aussi de faciliter l’accélération du déve- d’être un acteur éthique et engagé. Bref : continuer à être un
loppement international des trente-quatre sociétés dont nous accélérateur de la transformation pérenne des entreprises.
sommes actionnaires. En Chine, le déploiement de Colisée
est soutenu par le bureau de business développement
d’Eurazeo à Shanghai, tout comme l’étude d’implantation
d’une unité de production pour Vignal Lighting Group.
6 OM _Le bénéfice majeur de cet apport à l’international est
de mettre à la disposition d’entreprises small caps de véri-
tables ressources de type large caps.
Eurazeo PMECHIFFRES CLÉS
CHIFFRE D’AFFAIRES ET EBITDA CONSOLIDÉS
DES PARTICIPATIONS
899
965M€
CHIFFRE D’AFFAIRES
653
118 127M€
EBITDA
482
427 404
339 361 94
75 68
58 66
57
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2015 2016
PRO FORMA
7
RÉPARTITION DE L’ANR AU 31/12/2016
599M€ ACTIF NET RÉÉVALUÉ
MK DIRECT PÉTERS SURGICAL
DIVERS 9% LÉON DE BRUXELLES
15% 5%
GROUPE FLASH 7%
2%
28%
7% VIGNAL LIGHTING
GROUP
12% 7%
9%
DESSANGE INTERNATIONAL COLISÉE OROLIA
ASSURCOPRO
Rapport intégré 2016Eurazeo PME aide les PME/PMI à se réinventer
et à repousser les frontières en investissant
sur le long terme.
C’est dans la mise à disposition d’expertises
opérationnelles en complément des ressources financières
que nous exprimons toute notre valeur ajoutée
8
PARIS, FRANCE
Eurazeo PMENOTRE STRATÉGIE
ACCÉLÉRER NOTRE ÉVOLUTION
Financer un nouveau cycle de croissance l’accompagnement opérationnel de nos sociétés.
Depuis plusieurs mois, nous avons systématisé la conduite de
Alors que les économies européennes entrent dans un due diligences technologique et digitale lors de l’évaluation
nouveau cycle de croissance, nos précédents résultats d’une cible d’acquisition. Les études sont ensuite un socle à
démontrent que le capital-investissement est la réponse partir duquel le plan de transformation pourra être conduit.
adaptée aux entreprises françaises qui ont besoin d’expertises
Enfin, 2016 a marqué le lancement d’un programme
et de capitaux stables.
de formation de toutes les équipes – dirigeants des
Dans un contexte de faibles taux où les investisseurs participations et internes – aux enjeux technologiques.
institutionnels français et étrangers restent très actifs C’est ainsi qu’Eurazeo PME a invité les dirigeants à
(14,7 Mds ont été levés en France en 2016(1)), notre participer à l’USI, conférence internationale de référence
enjeu est d’attirer les investisseurs qui souhaitent participer qui réunit les acteurs clés de la révolution numérique.
à un nouveau cycle de croissance durable. Notre ambition 9
pour le fonds PME III : lever 600 M auprès d’investisseurs
institutionnels français et étrangers pour financer les
Mieux expliquer les impacts
entreprises qui relancent ou accélèrent leurs projets de
croissance.
socio-économiques positifs de nos métiers
La RSE (Responsabilité Sociétale des Entreprises) a toujours
été un élément constitutif et différenciant du modèle Eurazeo
Se différencier par un accompagnement PME. En 2016, Eurazeo PME a étendu l’étude des impacts
opérationnel à forte valeur ajoutée évités à cinq sociétés de son portefeuille, confirmant ainsi
l’importance des bénéfices économiques associés aux
Nous sommes des acteurs économiques de terrain engagés
programmes RSE. La compréhension des parties prenantes
dans l’économie réelle et les PME françaises regardent déjà
a aussi été largement approfondie avec une analyse de
vers l’avenir. Alors qu’elles représentent 49% de l’emploi
matérialité.
salarié en France, 36% du chiffre d’affaires et plus de 40%
de l’investissement du pays, les PME et ETI françaises figurent
surtout parmi les entreprises les plus innovantes. À l’heure
des transformations économiques et technologiques de plus
15%
en plus rapides et difficiles à anticiper, il est nécessaire de
structurer des modèles d’affaire pérennes et d’avoir une
vision à long terme.
C’est pour cette raison que nous portons un soin tout
particulier à préparer l’avenir. En 2016, nous avons créé
la fonction d’Opérating Partner. Notre objectif : renforcer
D’AUGMENTATION(1)
Source AFIC
(1) DES VOLUMES D’INVESTISSEMENT
étude 2016 Grant Thornton. EN FRANCE PAR RAPPORT À 2015
Rapport intégré 2016NOTRE MODÈLE D’AFFAIRES
DÉMULTIPLIER LA VALEUR
RESSOURCES D’EURAZEO PME MODÈLE D’AFFAIRES
FINANCIER HUMAIN
Fonctions corporate
600M€
5
550M€
21% 16 GÉRER
277M€
79%
1 10 L’ENTREPRISE
Operating Management EURAZEO PME
EZ PME I EZ PME II EZ PME III
Partner et équipe
Capital investi Capital disponible (depuis 2016) d’investissement Attirer et développer les talents
Montant prévisionnel d’EZ PME III avec le support des équipes d’Eurazeo
Piloter les risques et les opportunités
10
grâce à une gouvernance structurée
et professionnelle
INDUSTRIEL INTELLECTUEL
664M€ cumulés Les 53 opérations réalisées
investis depuis 2006 – acquisitions, build-up, 1 2
dont 147 M€ en 2016 sorties de cote – ont permis
de développer un savoir-faire
reconnu depuis 2006
DÉTECTER
ATTIRER
DES SOCIÉTES
SOCIAL & SOCIÉTAL ENVIRONNEMENTAL DES CAPITAUX
À FORT POTENTIEL
80 partenaires 10 tonnes eq. CO * 2
impliqués dans l’écosystème émises en 2016, une
(banques, avocats, cabinets empreinte carbone générée
de conseil, agences de principalement par les bureaux
et déplacements d’Eurazeo PME
coommunications, …)
* Scopes 1 et 2, le scope 3 est de
126 T équivalent CO2
Eurazeo PMENotre modèle d’affaires a prouvé sa robustesse depuis dix ans.
Il repose sur l’alliance entre le talent managérial
et le talent actionnarial
IMPACTS SUR L’ÉCOSYSTÈME
FINANCIER HUMAIN
Pour les 6 entreprises cédées :
7 610 emplois
x2,1
dans les entreprises
du portefeuille en 2016,
DONNER multiple moyen de
l’investissement lors
UNE INFORMATION RÉGULIÈRE de la cession
soit
ET TRANSPARENTE 215M€
Mettre à disposition un reporting régulier 21% de masse salariale
rendement annuel moyen
Publier un rapport annuel intégré sur la période de transformation
Communiquer sur la performance 11
financière et extra-financière des entreprises
INDUSTRIEL INTELLECTUEL
100M€ investis 4,6M€ consacrés par les
3 4 par les sociétés dans leur sociétés aux programmes de
développement en 2016 recherche et développement
en 2016
EXERCER
MATÉRIALISER
NOTRE MÉTIER
ET PARTAGER
D’ACTIONNAIRE SOCIAL & SOCIÉTAL ENVIRONNEMENTAL
LA VALEUR CRÉÉE
MAJORITAIRE
333M€ consacrés aux 10 700 tonnes*
achats qui contribuent à équivalent CO2 sont les
l’activité économique et au émissions de l’ensemble
développement des emplois des sociétés en 2016
en 2016 * Scopes 1 et 2
Rapport intégré 2016NOS PARTIES PRENANTES
CRÉER DE LA VALEUR RESPONSABLE
ET DURABLE
I MP
AC
T DÉ
TE
RM
IN
A
N
EURAZEO ET
T
INVESTISSEURS
SOCIÉTÉS DU
PORTEFEUILLE
SOCIÉTÉ CIVILE
12
PRINCIPALES
PARTIES PRENANTES COLLABORATEURS
EURAZEO PME
D’ & ENTREPRISES
POUVOIRS PUBLICS
AGENCES DE
NOTATION ET
APPORTEURS ANALYSTES
D’AFFAIRES,
PRÊTEURS ET
PARTENAIRES
IN
LU
F
EN
CE
IM
PO
RTA
N TE
Depuis 2011, Eurazeo PME conduit un travail de cartographie de ses parties prenantes. Cette année,
Eurazeo PME franchit une nouvelle étape en publiant une matrice de matérialité. Ce travail permet de
hiérarchiser et mettre en regard les enjeux prioritaires d’Eurazeo PME et des parties prenantes.
Eurazeo PMELa matrice de matérialité réalisée en 2016 a permis de recenser des enjeux – économiques, sociaux,
environnementaux, de gouvernance – jugés prioritaires par Eurazeo PME et ses parties prenantes. Elle met en exergue
des attentes fortes et convergentes vers de la création de valeur : la responsabilité et le long terme.
Maîtrise des risques
Transparence
et communication financière Alignement d’intérêts
Majeur
Partage de la valeur créée Opportunités de croissance
Éthique des affaires Création de valeur financière
et conformité
Image et réputation
Relation Gouvernance exemplaire
partenariale
Internationalisation
Lutte contre et digitalisation
Transparence et
Important
le changement climatique
ATTENTES communication extra-financière Développement des
DES PARTIES compétences EURAZEO ET 13
Diversité
Développement de l’emploi
PRENANTES Investissement responsable
INVESTISSEURS
Engagement RSE SOCIÉTÉS DU
Vision long terme PORTEFEUILLE
COLLABORATEURS
EURAZEO PME
ET ENTREPRISES
AGENCES DE
NOTATION
Partage de
Rémunération ET ANALYSTES
Modéré
la connaissance Excellence
opérationnelle APPORTEURS
Bien-être au travail
Développement local D’AFFAIRES,
PRÊTEURS ET
PARTENAIRES
POUVOIRS PUBLICS
SOCIÉTÉ CIVILE
Modéré Important Majeur
IMPORTANCE
POUR
EURAZEO PME
Rapport intégré 201614
NOTRE ÉQUIPE A
GUERRIE
ET ENGAGÉE POUR RELEVER
NOS PROCHAINS DÉFIS
Eurazeo PME15
Eurazeo PME réunit une équipe de 16 professionnels
aguerris, fidèles et enthousiastes, à l’expertise forgée
par de nombreuses expériences plurisectorielles dans le
management et le capital-investissement. Convaincus que
la performance économique attendue par nos investisseurs
ne peut être atteinte qu’à travers l’exercice d’un actionnariat
responsable, ils collaborent activement avec le management
des entreprises de notre portefeuille.
Rapport intégré 2016NOUS SOMMES UNE ÉQUIPE
DE PROFESSIONNELS PASSIONNÉS ET CURIEUX
LE DIRECTOIRE
Le Directoire est composé de 3 membres :
Olivier Millet Élisabeth Auclair Emmanuel Laillier
Président du Directoire d’Eurazeo Directeur financier, Directeur associé,
PME depuis 2005, Olivier Millet Membre du Directoire Membre du Directoire
est également Président de l’AFIC* Après cinq années d’audit chez Emmanuel a une expérience de
depuis mai 2016. Il a été Vice- Ernst & Young, Elisabeth Auclair 18 ans en Capital Investissement,
Président de l’AFIC de 2014 a occupé pendant douze ans qui lui a donné l’occasion de
à 2016 et Président de la différentes responsabilités en mener de nombreuses opérations.
commission ESG de l’AFIC de direction financière au sein de Il a rejoint Eurazeo PME
2009 à 2015. groupes internationaux détenus en 2011 et lui apporte ses
En 2005, Olivier Millet dévient par des sociétés d’investissement, expériences précédentes au sein
président du directoire d’OFI le groupe Imaje (industrie) et le de deux structures de capital-
Private Equity société d’investisse- groupe GSE (ingénierie/construc- investissement.
ment cotée en 2007 et devenue tion). Elisabeth a rejoint Eurazeo Il a participé à une vingtaine
en 2011 Eurazeo PME, désormais PME en 2008. d’investissements, notamment dans
16 filiale du groupe Eurazeo. les secteurs de la santé . Au sein
Olivier est également Membre du d’Eurazeo PME, il a notamment
Comité Exécutif d’Eurazeo. participé à la réalisation ou au
suivi des investissements dans
Péters Surgical et Colisée.
OLIVIER MILLET constitue pour les sociétés de gestion une
EST PRÉSIDENT DE L’AFIC des conditions d’agrément. C’est la seule
À l’issue de son Assemblée générale qui association professionnelle spécialisée sur
s’est tenue le mercredi 15 juin 2016, le le métier du capital-investissement.
Conseil d’Administration de l’AFIC a élu Cette nouvelle fonction permet à
à l’unanimité Olivier Millet nouveau Olivier Millet de promouvoir le capital-
Président de l’AFIC, pour un mandat de investissement français : « Une véritable
deux ans. révolution capitaliste est en marche : le
L’AFIC regroupe la quasi-totalité des capital-investissement apparaît comme
équipes de capital‑investissement le quatrième pilier du capitalisme, plus
actives en France et compte à ce titre collectif et adapté aux nouveaux enjeux
quelques 300 membres actifs. À travers de croissance, aux côtés des formes plus
sa mission de déontologie, de contrôle et traditionnelles de l’actionnariat, familial,
de développement de pratiques de place boursier et d’État. Il est désormais structuré
elle figure au rang des deux associations et porteur d’une croissance pérenne sur le
reconnues par l’AMF et dont l’adhésion long terme. »
* Association française des Investisseurs pour la Croissance
Eurazeo PMELE COMEX L’ÉQUIPE D’INVESTISSEMENT
Le Comex d’Eurazeo PME est composé du Directoire ainsi que de 2 Directeurs Mathieu Betrancourt
associés : Directeur d’investissements
Joanne Dubail
Pierre Meignen Erwann Le Ligné Directeur d’investissements
Paul Vaissié
Directeur associé, Directeur associé,
Directeur d’investissements
Membre du Comex Membre du Comex
Rafaelle Faibis
Pierre rejoint Eurazeo PME en Erwann Le Ligné a rejoint Chargée d’affaires
2005 et compte aujourd’hui Eurazeo PME en 2006 après Clément Morin
13 ans d’expérience dans le une expérience de quatre ans Chargé d’affaires
capital investissement. Il a en financement d’acquisitions.
participé à plus d’une quinzaine Il a notamment participé aux
opérations Flexitallic, Gault &
L’ÉQUIPE DIGITALE ET RSE
d’investissements dont notamment
les opérations MSH, IMV Tech- Frémont, BFR Groupe, Colisée,
nologies, Léon de Bruxelles, Péters Surgical, Groupe Flash et Sophie Flak et Noëlla de
DESSANGE International, Cap Vert Orolia. Bermingham coordonnent la
Finance, Vignal Lighting Group et stratégie RSE et digitale pour le
AssurCopro. groupe Eurazeo.
17
L’ÉQUIPE CORPORATE
Patrice Henry – Operating Partner
(5) Clara Chatillon – Contrôleur financier,
(1) Véronique Dubois, Responsable comptable
(3) Nicolas Becque – Chargé de gestion de fonds
(4) Sophie Botzke – Attachée de direction
3
4 & chargée de communication
2
(2) Amélie Jaran – Assistante
5
1
UNE ÉQUIPE FORMÉE À L’ACCOMPAGNEMENT DES ENJEUX DE LA TRANSFORMATION DIGITALE
À l’heure du numérique, la digitalisation a profondément transformé les modèle d’affaires des entreprises ainsi que les méthodes de
travail. Enjeu majeur pour nos participations, elle a accru la pression concurrentielle et révolutionné l’offre de produits et services.
Pour mieux comprendre ces évolutions majeures et identifier en amont les leviers induits du digital, nos équipes ont suivi en 2016 des
formations spécifiques sur le big data, le travail en mode agile, le design thinking, le « user experience » ou encore sur l’apprentissage
des méthodes des géants du web.
Rapport intégré 2016NOTRE GOUVERNANCE
EST STABLE ET AGILE
Actionnaire professionnel et responsable,
Eurazeo PME veille à ce que les principes de gouvernance
qu’elle s’applique à elle-même, le soient aussi
dans ses participations.
La stabilité, Une responsabilité
une nécessité pour rester agile envers toutes nos parties prenantes
Eurazeo PME veille à ce que les entreprises de son porte- La gouvernance est le socle sur lequel repose la pérennité
feuille aient une gouvernance robuste permettant une prise de l’entreprise. Elle doit lui permettre de s’inscrire dans une
de décision efficace, indépendante et équilibrée ainsi qu’une réflexion stratégique à long terme et d’assurer la confiance
remontée d’information fiable vers ses actionnaires. Il est des investisseurs qui mobilisent leurs capitaux propres. C’est
essentiel pour nous que la gouvernance de nos participa- la raison pour laquelle Eurazeo PME a initié, au sein des
tions soit le reflet de la cohérence du projet d’entreprise et entreprises de son portefeuille, la mise en place d’organes
s’effectue dans le respect de l’ensemble des parties prenantes de gouvernance exemplaires.
en alliant subtilement maîtrise des risques et audace entre- Notre objectif : mettre en place des comités d’audit, des
preneuriale. comités des rémunérations ; avoir 30% d’administrateurs
18
indépendants et 40% d’administrateurs femme dans l’en-
semble de nos sociétés à l’horizon 2020.
La confiance,
une exigence de chaque instant
LES RÈGLES D’UNE SOCIÉTÉ DE GESTION DE PORTE-
La confiance et la responsabilité, valeurs d’entreprise fonda-
FEUILLE AGRÉÉE PAR L’AMF
mentales d’Eurazeo PME s’expriment à travers les gouver-
Eurazeo PME a un statut de société de gestion de Portefeuille
nances de nos participations. Elles sont soutenues par des
(SGP) ; elle gère les FPCI OFIPEC I, OFIPEC II, Eurazeo PME IIA,
collaborateurs aux profils variés et complémentaires, dotés
Eurazeo PME IIB et Eurazeo PME II co-invest. Dans le cadre de
d’une forte connaissance du secteur et de hautes compé-
l’agrément obtenu de l’AMF, elle s’engage à respecter un certain
tences stratégiques financières, marketing, managériales
nombre de normes de gestion et est tenue de suivre des règles
et RSE, permettant de faire fructifier les ressources et les
de bonne conduite. Les principes de contrôle interne et de déon-
résultats.
tologie sont précisément rédigés et régulièrement contrôlés.
Eurazeo PME doit notamment consulter, avant tout investis-
sement ou désinvestissement supérieur à 0,5 M€, son Comité
Consultatif d’Investissement composé de 5 membres.
Le Conseil de Surveillance est composé de cinq membres – dont deux indépendants – et de deux censeurs indépendants.
Virginie Morgon Bernard Loth Christophe Karvelis
Directeur général d’Eurazeo Membre indépendant Censeur, Associé Cofondateur
Présidente du Conseil de Surveillance Représentant de la société d’assurances de Capzanine
d’Eurazeo PME Albingia Jean-Luc Bret
Philippe Audouin Patrick Dupuy Censeur, Président fondateur
Directeur administratif Membre indépendant de La Croissanterie
et financier d’Eurazeo Président fondateur de Dardel Industries
Frans Tieleman
Managing Partner d’Eurazeo
Eurazeo PMEMission : contrôler la gestion de la société par le
Directoire. Il se réunit au minimum tous les trimestres
afin d’analyser les performances réalisées par les
CONSEIL DE sociétés détenues en portefeuille, mais aussi pour
SURVEILLANCE débattre des prévisions et des projets en cours
Composition : 5 membres, dont 2 indépendants,
et de 2 censeurs indépendants.
COMITÉ D’AUDIT COMITÉ DES RÉMUNÉRATIONS COMITÉ CONSULTATIF
ET DE SÉLECTION D’INVESTISSEMENT
3 réunions,
67 % de taux d’assiduité 1 réunion, 6 réunions,
Une instance de surveillance 100 % de taux d’assiduité 70 % de taux d’assiduité
centrale : Composé de 3 membres Pour un processus consultatif des 5 professionnels conseillent l’équipe :
(dont 1 indépendant). Il assiste le rémunérations : Composé de 3 Composé de 5 membres du Conseil
Conseil de Surveillance sur les sujets membres (dont 1 indépendant). Il fait de Surveillance (dont 2 indépendants).
se rapportant aux informations des recommandations au Conseil sur Il est consulté sur toute proposition
comptables et financières, valorisation, les rémunérations du Directoire et des d’investissement, de réinvestissement
conformité et contrôle interne directeurs associés et de désinvestissement (au-delà
de 25 M€, le Comité est élargi à
l’ensemble du Conseil de Surveillance)
Missions : Le Directoire est souverain dans les
décisions d’investissement, gère la société Eurazeo 19
PME et coordonne les investissements. DIRECTOIRE
Composition : 3 membres : Olivier Millet, son
Président, Emmanuel Laillier et Élisabeth Auclair.
COMITÉ DE VALORISATION COMITÉ EXÉCUTIF COMITÉ RSE*
2 réunions, 39 réunions, 3 réunions,
100 % de taux d’assiduité 90 % de taux d’assiduité 100 % de taux d’assiduité
Évaluer la juste valeur des Instance de partage et de gestion 1 instance de pilotage de la RSE :
participations : au quotidien de l’entreprise: créé Composé de 2 membres du Directoire,
Composé du Directoire, de l’ensemble et composé du Directoire et des du Comex et des directions d’Eurazeo
de l’équipe d’investissement et de 2 directeurs associés, il traite aussi concernées, il traite les sujets RSE
l’équipe finance, son objectif est de bien les enjeux à court terme que les internes et externes (participations)
permettre à l’évaluateur indépendant sujets plus stratégiques relatifs à la
de valider ces valorisations société et son organisation *conjoint avec Eurazeo
La recherche d’une gouvernance équilibrée, porteuse de Les principales questions traitées par le Conseil de surveil-
l’intérêt social des parties prenantes, constitue pour nous lance en 2016 ont porté sur la marche des affaires et les
une constante, un facteur de stabilité et de confiance projets d’investissement, la situation financière et les résultats
dans la gestion de nos participations. Notre gouvernance est d’Eurazeo PME.
agile car elle associe le temps long de nos investissements,
avec les actions court terme nécessaires pour la transformation
et la croissance externe de nos participations.
Rapport intégré 2016NOTRE PORTEFEUILLE
9 SOCIÉTÉS À FORT POTENTIEL
EURAZEO PME 1
Fort de plus de 100 ans Avec 5 marques de luxe et Spécialiste des dispositifs Entreprise européenne
au service de ses clients, d’excellence, DESSANGE médicaux, Péters Surgical d’éclairage et de
Léon de Bruxelles propose International possède distribue ses produits dans signalisation pour
des moules frites et de un réseau unique de plus plus de 90 pays. véhicules industriels,
la cuisine belge dans ses de 2 000 salons dans Vignal Lighting Group se
20
16 81 brasseries. 50 pays. développe désormais en
Amérique et en Asie.
117 M€ 101 M€ 68 M€ 83 M€
CA 2016 CA 2016 CA 2016 CA 2016
1 400 611 585 340
COLLABORATEURS 2016 COLLABORATEURS 2016 COLLABORATEURS 2016 COLLABORATEURS 2016
59% 74% 87% 77%
PARTICIPATION PARTICIPATION PARTICIPATION PARTICIPATION
EURAZEO PME EURAZEO PME EURAZEO PME EURAZEO PME
INVESTISSEMENT INVESTISSEMENT INVESTISSEMENT INVESTISSEMENT
2008 2008 2013 2014
Eurazeo PMEEn 2016, le portefeuille d’Eurazeo PME est composé
de 9 sociétés qui se transforment pour devenir des ETI*
mondialisées, intégrées et responsables
EURAZEO PME II
Acteur de référence Leader européen du Spécialiste mondial Unique acteur cross- Courtier en assurance
du secteur des maisons transport urgent et de solutions de canal sur son segment de copropriété à
de retraite en France, sensible, le Groupe positionnement, de avec les marques Paris, Cannes et Nice,
Italie et Chine, Colisée Flash s’appuie sur sa navigation, de timing, Linvosges et Françoise AssurCopro est un acteur
accueille près de plateforme digitale de supervision et de Saget, spécialistes précurseur de l’ultra-
6 000 résidents et innovante. communication par la du linge de maison. spécialisation autour 21
17
patients. fiabilisation des signaux de la propriété de
de type GPS. l’immeuble.
283 M€ 157 M€ 86 M€ 198 M€ 21 M€
CA 2016 CA 2016 CA 2016 CA 2016 CA 2016
3 364 422 376 457 75
COLLABORATEURS 2016 COLLABORATEURS 2016 COLLABORATEURS 2016 COLLABORATEURS 2016 COLLABORATEURS 2016
64% 43% 50% 54% 50%
PARTICIPATION PARTICIPATION PARTICIPATION PARTICIPATION PARTICIPATION
EURAZEO PME EURAZEO PME EURAZEO PME EURAZEO PME EURAZEO PME
INVESTISSEMENT INVESTISSEMENT INVESTISSEMENT INVESTISSEMENT INVESTISSEMENT
2014 2015 2016 2016 2016
* Entreprises de Taille Intermédiaires
Retrouvez la version détaillée du Rapport Intégré sur le site www.eurazeo-pme.com
Rapport intégré 2016EURAZEO
18
NOTRE MÉTIER
CONCRÉTISER
LE POTENTIEL DE
NOS ENTREPRISES
Eurazeo PMEÀ chaque étape,
nous veillons à maximiser l’utilisation
des ressources mises à notre disposition
en exerçant notre métier d’actionnaire majoritaire
de manière responsable
19
SÃO PAULO, BRÉSIL
Rapport intégré 2016UNE APPROCHE COLLECTIVE
POUR UNE CRÉATION
DE VALEUR PÉRENNE
1 2
ATTIRER DÉTECTER
DES CAPITAUX DES SOCIÉTES
20
24 À FORT POTENTIEL
Structurer les fonds Réaliser une veille des tendances
sociétales
Lever des capitaux
Identifier des opportunités
d’investissement
Entretenir une relation de confiance
avec les investisseurs
Effectuer des due diligences
stratégiques, opérationnelles
financières et RSE
Négocier et finaliser l’acquisition
Eurazeo PMEEurazeo PME accompagne les entreprises
dans la durée pour les aider à déployer tout leur potentiel
de croissance, bien au-delà de l’horizon
de notre actionnariat
3 4
EXERCER MATÉRIALISER
NOTRE MÉTIER ET PARTAGER
D’ACTIONNAIRE LA VALEUR CRÉÉE 25
21
MAJORITAIRE
Mettre en place une gouvernance Céder :
forte et exemplaire - à un industriel
- à un investisseur financier
Renforcer l’agilité de l’organisation
Introduire en bourse
Adapter le modèle d’affaires
Rémunérer :
- les investisseurs
Faciliter la croissance organique et
- les dirigeants et les salariés
externe, nationale et internationale
- l’équipe d’Eurazeo PME
Favoriser l’innovation
Déployer une politique RSE intégrée
Rapport intégré 20161
ATTIRER LES CAPITAUX
Mobiliser les investisseurs
autour d’une ambition commune
N
ous confirmons notre stratégie d’investis- Partager clairement notre stratégie
sement déployée depuis 10 ans : financer d’investissement robuste
un portefeuille d’une dizaine de PME
françaises disposant de fondamentaux Les perspectives économiques encourageantes pour les
solides et souhaitant se développer à prochaines années amènent les PME françaises à investir tant
l’international, et assurer un retour sur investissement en France qu’à l’international sur des projets de croissance et
important et régulier à nos investisseurs. de modernisation digitale. Ainsi, les modalités de calcul du
retour sur investissement doivent évoluer pour tenir compte
d’investissements de plus en plus immatériels dont l’apport
Confirmer la performance
de valeur est fortement corrélé à la valeur économique de
de nos investissements actuels l’entreprise à moyen-long terme.
Les performances de nos sociétés et les cessions réalisées La stratégie d’investissement que nous mettrons en œuvre
22
26 nous permettent d’afficher une performance annuelle de au sein d’Eurazeo PME III, est alignée avec celle de nos
21% sur nos fonds actuellement gérés (Eurazeo PME I et précédents fonds et repose sur quatre fondamentaux :
Eurazeo PME II) et un multiple moyen pour les entreprises
• des entreprises de grande qualité avec un modèle
cédées de 2,1.
d’affaires éprouvé,
À la fin de l’année 2016, 79% d’Eurazeo PME II ont été
• évoluant dans un secteur d’activité avec une visibilité
investis, laissant une marge de manœuvre financière
économique à moyen-long terme,
pour réaliser des opérations de croissance externe dans
les prochaines années. Ces opérations seront menées en • disposant d’une équipe de management ayant fait ses
parallèle de nouvelles acquisitions réalisées dans le cadre preuves et très largement associée au capital,
d’Eurazeo PME III. • et pour lesquelles nous structurons un montage financier
Au 31 décembre 2016, la valeur du portefeuille géré s’élevait cohérent avec le projet de développement industriel.
à 599 M€, reflet de la qualité de notre portefeuille d’entre- Cette sélectivité est le socle du cercle vertueux, créateur de
prises et des trois dernières acquisitions réalisées. valeur pour nos investisseurs et nos entreprises.
La progression des résultats (EBITDA +7%) et du chiffre
d’affaires de nos entreprises (+7%) a été permise par le
dynamisme de nos dirigeants qui, avec le soutien de leurs
collaborateurs, ont su allier la transformation de leurs orga-
nisations, la conquête de nouveaux marchés et le dévelop-
pement de nouveaux services.
Eurazeo PME2 3 4
DÉTECTER EXERCER MATÉRIALISER
DES SOCIÉTES NOTRE MÉTIER ET PARTAGER
À FORT POTENTIEL D’ACTIONNAIRE LA VALEUR CRÉÉE
MAJORITAIRE
Bâtir un projet commun avec Pour ce faire, le statut de société d’investissement cotée
nos investisseurs : Eurazeo PME III d’Eurazeo qui apporte discipline, visibilité internationale,
puissance et longévité, est un atout indéniable, tout comme
Avec la création d’Eurazeo PME III, qui sera opérationnel en le sont l’historique de nos succès et la qualité de nos inves-
2017, nous renforçons notre capacité d’action. tisseurs tiers actuels.
La taille du capital-investissement français devrait doubler Par ailleurs, les opérations de croissance externe internatio-
d’ici cinq ans. Cela se matérialisera non seulement par nales que nous avons réalisées avec nos participations, ont
une augmentation de la taille des fonds pour en améliorer renforcé notre visibilité dans le monde et nous permettent
l’efficience, mais aussi par la multiplication des acteurs, également d’attirer plus facilement de nouveaux investisseurs
générant de ce fait une concurrence accrue. étrangers, pour qui investir en France reste compliqué et qui
valorisent le fait de pouvoir disposer d’un relais d’investisse-
Dans notre segment de marché (investissements entre
ment de confiance.
25 et 100 M€ dans des PME/PMI françaises), nos principaux
concurrents se rapprochent ou dépassent le milliard d’euros
levé.
Cette facilité aurait pu nous inciter à lancer une levée supé-
23
27
rieure à un milliard, mais notre objectif n’est pas de rentrer
dans une course effrénée à la taille : nous voulons en priorité
avoir les moyens de notre action et ainsi accompagner la « Nous discutons actuellement
croissance pérenne de nos entreprises.
avec de nombreux investisseurs
Avec le soutien d’Eurazeo, notre actionnaire de référence,
nous souhaitons poursuivre les relations de confiance établies institutionnels français et étrangers qui
avec les investisseurs tiers qui ont financé Eurazeo PME II, nous réservent un accueil favorable.
mais aussi intégrer de nouveaux investisseurs institutionnels. Cela conforte l’équipe dans ses choix
stratégiques »
600M€
ÉLISABETH AUCLAIR, Directrice Financière, Membre du Directoire.
CAPITAL PRÉVISIONNEL
D’ EURAZEO PME III
Rapport intégré 20162
DÉTECTER DES SOCIÉTÉS À FORT POTENTIEL
Faire le lien
entre les besoins des PME
et ceux de nos investisseurs
E
urazeo PME finance les dirigeants-entre- Anticiper les innovations digitales
preneurs qui ont besoin de fonds propres et les mutations socio-économiques
pour mener à bien l’accélération de
leur transformation. Bien plus que des La transformation digitale est le fruit d’une volonté d’inno-
financements, nous apportons conseils et vation mais aussi de la nécessité de trouver de nouvelles
soutien aux entreprises que nous accompagnons. sources de revenus et de productivité dans les modèles
Nous investissons, avant tout, en fonction de projets d’affaire, systèmes et outils industriels actuels. Tout semble
d’entreprise ambitieux et partagés, que nous évaluons nouveau : territoires, filières, acteurs, usages, compétences,
dès la due diligence. emplois. Ils émergent vite et bousculent les règles socio-
économiques. Si les AFAAM (Alphabet, Facebook, Amazon,
24
28 Apple et Microsoft), les NATU (Netflix, AirBnB, Tesla, Uber) et
Évaluer un projet d’entreprise global les futures licornes sont aujourd’hui sur le devant de la scène,
nous sommes convaincus que la digitalisation sera pour les
En 2016, nous avons été à la fois très actifs et sélectifs, avec
PME/PMI, dites traditionnelles, un formidable gisement de
trois acquisitions – Orolia, MK Direct, et AssurCopro – et
croissance.
six opérations de croissance externe pour Colisée, Vignal
Lighting Group, DESSANGE International, Péters Surgical et C’est pourquoi nous suivons de près ces grandes mutations
AssurCopro. Ces opérations s’inscrivent dans la droite ligne et développons des partenariats pour mieux anticiper les
de notre stratégie : investir dans les PME françaises affichant tendances qui créeront un réel avantage compétitif pour
suffisamment d’atouts financiers et extra-financiers pour être nos participations et Eurazeo PME.
en mesure d’accélérer leur transformation.
Pour chaque dossier, une due diligence financière et extra- Être un acteur de référence
financière approfondie est menée. Audit complet radio- sur notre segment
graphiant l’environnement stratégique, économique,
financier, juridique, social et sociétal, environnemental et Les investissements réalisés ces dernières années nous ont
digital, elle est clé car elle évalue la capacité de l’entreprise permis d’accroître notre notoriété et de tisser un réseau
à déployer le projet de croissance, anticipe les risques et solide de partenaires qui nous proposent d’investir dans des
prépare la collaboration future. entreprises à fort potentiel. Ainsi, la qualité de nos participa-
Forts de ces éléments, nous définissons avec le management tions s’en trouve améliorée, car nous analysons des dossiers
la feuille de route stratégique pour les cinq à sept prochaines alignés avec notre stratégie et pour lesquels nous sommes,
années. En effet, si la due diligence justifie avant tout un très en amont, identifiés comme un actionnaire à forte valeur
prix d’acquisition, elle nous permet d’identifier les leviers de ajoutée. En 2016, nous avons ainsi analysé près de 80% des
transformation ainsi que les ressources et moyens dont nous dossiers présentés au marché et pour la majorité d’entre eux,
disposerons pour les activer. nous avons été contactés directement par les entreprises ou
leurs représentants.
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