Vanguard International Growth Fund - Analyse du rendement du fonds par la direction - Vanguard ...
←
→
Transcription du contenu de la page
Si votre navigateur ne rend pas la page correctement, lisez s'il vous plaît le contenu de la page ci-dessous
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds | 31 mars 2021
Vanguard International Growth Fund
Analyse du rendement du fonds par la direction
Objectif et stratégies de placement Résultats
Le Vanguard International Growth Fund (le « Fonds ») cherche Pour la période de 12 mois close le 31 mars 2021, le Fonds a
à procurer une plus-value du capital à long terme en investissant affiché un rendement de 62,48 %, comparativement à 31,94 %
principalement dans des actions de sociétés situées à l’extérieur pour son indice de référence, l’indice MSCI All Country World
du Canada et des États-Unis. ex USA.
Les trois sous-conseillers suivent chacun une approche Les marchés boursiers mondiaux ont grimpé en flèche après la
différente pour gérer des portions distinctes de l’actif du Fonds. volatilité extrême qui a ébranlé les marchés financiers au début
The Vanguard Group, Inc., peut investir la trésorerie du Fonds de la pandémie mondiale de COVID-19 au début de 2020. Alors
dans des contrats à terme sur indice boursier ou dans des fonds que la pandémie de COVID-19 a fait la une des manchettes tout
négociés en bourse afin de gérer les besoins en liquidités. Baillie au long de la période, les décideurs ont déployé des mesures
Gifford Overseas Limited et Schroder Investment Management extraordinaires pour compenser ses effets négatifs. Les marchés
North America Inc. effectuent une analyse fondamentale pour ont été soutenus par les solides mesures de relance budgétaire
élaborer des portefeuilles d’actions de croissance de marchés et par les promesses de certaines banques centrales de
développés et émergents. Elles cherchent à repérer des sociétés maintenir leurs politiques expansionnistes pendant un certain
de grande qualité qui affichent un potentiel de croissance temps pour soutenir l’économie. Bien que le déploiement des
supérieur à la moyenne à l’échelle mondiale. La structure à campagnes de vaccination ait été plus lent que prévu dans
plusieurs gestionnaires du Fonds accroît la diversification. certaines régions et que de nouveaux variants du coronavirus se
sont propagés, les perspectives plus optimistes à l’égard de la
Le Fonds peut également investir dans de la trésorerie et des croissance mondiale ont stimulé les marchés boursiers.
équivalents de trésorerie lorsque cela s’avère préférable selon
la conjoncture de marché et les conditions économiques. L’excellente sélection des titres dans les secteurs des biens de
consommation discrétionnaire, des soins de santé et des
Risque technologies de l’information a été le moteur de l’excellente
performance enregistrée pour la période. Sur le plan régional,
Le risque associé au placement dans le Fonds demeure le le Fonds a tiré parti de la sélection judicieuse des titres en
même que celui indiqué dans le prospectus simplifié le plus Amérique du Nord, en Europe et dans la région du Pacifique.
récent. Au cours de la période du 1er avril 2020 au 31 mars 2021, En Europe, la sélection judicieuse des titres aux Pays-Bas et en
aucun changement pouvant avoir des répercussions significatives Allemagne, et la surpondération de ceux-ci, a contribué aux
sur le niveau de risque global lié au placement dans le Fonds n’est résultats. Tesla, MercadoLibre et Tencent Holding figurent parmi
intervenu dans la composition de celui-ci. les sociétés individuelles ayant le plus contribué.
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants de nature financière, mais ne contient pas les états
financiers annuels complets du Fonds. Il est possible d’obtenir un exemplaire des états financiers annuels sur demande et sans frais en composant
le 1 877 410-7275, en nous écrivant à l’adresse 22, rue Adelaide Ouest, bureau 2500, Toronto (Ontario) M5H 4E3 ou en visitant notre site Web à
l’adresse www.vanguardcanada.ca ou le site SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec
nous afin de se procurer un exemplaire du rapport financier intermédiaire, des politiques et procédures du fonds de placement relatives aux votes
par procuration, du dossier des votes par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
1Vanguard International Growth Fund
L’indice MSCI All Country World ex USA représente le Sous-conseiller
rendement des sociétés à grande et à moyenne capitalisation Le gestionnaire a retenu les services de The Vanguard Group,
provenant de 22 marchés développés et de 24 marchés Inc. (« VGI »), sa société mère indirecte, pour qu’elle agisse
émergents, à l’exclusion des États-Unis. L’indice couvre comme sous-conseiller du gestionnaire pour une partie des
environ 85 % des titres mondiaux à l’extérieur des États-Unis. actifs du Fonds, sous la surveillance permanente du
Bien que le Fonds utilise cet indice à des fins de comparaison gestionnaire. VGI est un conseiller en placement inscrit aux
du rendement à long terme, il n’est pas géré en fonction de la États-Unis ayant ses bureaux à Valley Forge, en Pennsylvanie.
composition de l’indice. Il existe des différences entre le Fonds En rémunération de ses services de sous-conseiller, VGI a
et l’indice, notamment en ce qui a trait aux titres en portefeuille droit à une partie des frais de gestion payés au gestionnaire
et aux répartitions géographiques et sectorielles. Par par le Fonds.
conséquent, le Fonds peut parfois enregistrer un rendement
nettement différent de celui de l’indice. En ce qui concerne la supervision permanente de VGI par
le gestionnaire, celui-ci s’en remet à une recommandation
Événements récents positive et à des instructions permanentes, qu’il a reçues
du comité d’examen indépendant (le « CEI ») du Fonds.
L’équipe de gestion du portefeuille n’a pas modifié sa stratégie Les instructions permanentes exigent du gestionnaire qu’il se
de placement à long terme axée sur la croissance pour conforme à ses politiques et procédures sur la surveillance
répondre à la réorientation récente des marchés. Qui plus est, des services fournis par le sous-conseiller du Fonds et qu’il
elle est d’avis que bon nombre des actions qui ont bondi sont en fasse rapport périodiquement au CEI en décrivant chaque
sujettes à une baisse structurelle, laquelle a été accélérée par situation pour laquelle le gestionnaire a suivi les instructions
la pandémie. La mission de l’équipe est de trouver des permanentes et s’est conformé aux politiques et procédures.
sociétés au potentiel de croissance exceptionnel en profitant
des changements structurels. L’équipe demeure optimiste et
entrevoit plusieurs occasions de croissance intéressantes, Frais de gestion
telles que la hausse de la consommation de produits et
services numériques, le retour de la Chine et la transition Comme il est indiqué à la rubrique « Opérations entre parties
énergétique. Elle est d’avis que ces tendances persistantes liées », le gestionnaire agit comme gestionnaire, fiduciaire,
l’emporteront sur toute épisode de rotation à court terme sur conseiller de portefeuille et promoteur du Fonds. En guise de
les marchés. rémunération pour ses services, le gestionnaire a droit à des
frais de gestion annuels maximaux de 0,50 % de la valeur
Après environ neuf ans au sein du comité d’examen liquidative (la « VL ») quotidienne du Fonds pour la série F,
indépendant (le « CEI ») du Fonds, Joseph Huber a terminé son payables mensuellement. Le Fonds a engagé des frais de
mandat le 30 juin 2020. Roger Roble est devenu membre du gestion de 0,40 % au cours de la période.
CEI le 17 juin 2020.
Les principaux services rémunérés à même les frais de gestion
Opérations entre parties liées comprennent les honoraires pour les services que le
gestionnaire fournit ou fait fournir, notamment la gestion des
Placements Vanguard Canada Inc. (le « gestionnaire ») est placements du Fonds, l’encadrement des fournisseurs de
gestionnaire, fiduciaire, conseiller de portefeuille et promoteur services, l’administration générale du Fonds, la distribution,
du Fonds. À ce titre, il a le droit de recevoir, en contrepartie la mise en marché et la promotion du Fonds, ainsi que les
des services qu’il fournit au Fonds, des frais de gestion qui lui honoraires des sous-conseillers.
sont payés par celui-ci (voir la rubrique « Frais de gestion »
ci-dessous). Le gestionnaire peut, à sa discrétion, consentir au Fonds ou
à certains porteurs de parts un rabais sur les frais de gestion
De temps à autre, le gestionnaire peut, au nom du Fonds, qu’il serait autrement en droit d’exiger, à condition que le
effectuer des opérations ou conclure des ententes faisant Fonds verse périodiquement au porteur de parts le montant de
intervenir certaines personnes ou sociétés qui lui sont liées, la réduction des frais de gestion à titre de distributions de frais
lorsque ces opérations ou ententes sont, à son appréciation, de gestion. Toute réduction dépendra d’un certain nombre de
dans l’intérêt du Fonds. Une courte description des opérations facteurs, y compris le montant investi, la VL du Fonds et
ou des ententes entre le Fonds et ses parties liées est fournie l’activité prévue dans le compte. Toute conséquence fiscale
dans la présente section. découlant de la distribution des frais de gestion incombera
généralement au porteur de parts qui reçoit la distribution.
2Vanguard International Growth Fund
Faits saillants de nature financière
Les tableaux suivants présentent les principaux renseignements financiers du Fonds et ont pour but d’aider le lecteur à comprendre
les résultats du Fonds pour les périodes indiquées.
Actif net par part du Fonds¹
Exercices clos les 31 mars
Série F 2021 2020 20192
Actif net à l’ouverture de la période 9,42 $ 9,39 $ 10,00 $
Augmentation (diminution) liée aux activités
Total des revenus de placement 0,15 0,16 0,09
Total des charges (0,11) (0,08) (0,07)
Gains (pertes) réalisés pour la période 0,97 (0,11) (0,08)
Gains (pertes) latents pour la période 3,59 (0,02) 0,19
Augmentation (diminution) totale liée aux activités3 4,60 (0,05) 0,13
Distributions
Revenu (à l’exclusion des dividendes) (0,10) (0,06) (0,01)
Total des distributions annuelles4 (0,10) (0,06) (0,01)
Actif net à la clôture de la période 15,21 $ 9,42 $ 9,39 $
1 Les faits saillants de nature financière sont extraits des états financiers du Fonds préparés conformément aux IFRS. L’actif net calculé aux fins du traitement des transactions des porteurs de parts
correspond à l’actif net attribuable aux porteurs de parts rachetables calculé aux fins de l’établissement des états financiers aux 31 mars 2021, 2020 et 2019.
2 Les données de cette colonne portent sur la période du 20 juin 2018 (date du début des activités du Fonds) au 31 mars 2019.
3 L’actif net et les distributions sont établis selon le nombre réel de parts en circulation au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts
en circulation au cours de la période.
4 Les distributions ont été soit versées en espèces, soit réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds, soit les deux. Le montant réel des distributions peut légèrement différer, car les chiffres ont été
arrondis.
Ratios et données supplémentaires
Exercices clos les 31 mars
2021 2020 20191
Valeur liquidative totale (en milliers)² 455 024 $ 105 854 $ 31 655 $
Nombre de parts en circulation (en milliers)² 29 926 11 241 3 370
Ratio des frais de gestion3 0,58 % 0,58 % 0,61 %4
Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge 0,69 % 0,68 % 0,63 %4
Taux de rotation du portefeuille5 63,59 % 89,33 % 106,22 %
Ratio des frais d’opérations6 0,11 % 0,13 % 0,25 %4
Valeur liquidative par part2 15,21 $ 9,42 $ 9,39 $
1 Les données de cette colonne portent sur la période du 20 juin 2018 (date du début des activités du Fonds) au 31 mars 2019.
2 Données au 31 mars de l’exercice indiqué.
3 Le ratio des frais de gestion (le « RFG »), exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre le total net des charges (compte non tenu des commissions de courtage et des autres coûts de transaction du
portefeuille) pour la période déterminée et la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période. Le RFG tient compte des frais auxquels a renoncé le gestionnaire ou qu’il n’a pas pris en charge. Le
gestionnaire a accepté de rembourser au Fonds les coûts nécessaires au maintien du comité d’examen indépendant. En outre, les honoraires des sous-conseillers sont fondés sur une fourchette de taux; le
gestionnaire a accepté de renoncer à la partie des frais de gestion correspondant à la différence entre le taux maximum de la fourchette des frais et le taux des frais réellement payés. Le gestionnaire peut,
à sa discrétion, mettre fin à cette pratique à tout moment.
4 Annualisé.
5 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le sous-conseiller gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend
tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d’un exercice, plus les frais d’opérations payés par le Fonds sont élevés et plus les
possibilités qu’un investisseur réalise un gain en capital imposable sont grandes. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds.
6 Le ratio des frais d’opérations, exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre les commissions de courtage majorées des coûts de transaction du portefeuille et l’actif net moyen quotidien pour
la période.
3Vanguard International Growth Fund
Rendement passé Aperçu du portefeuille
Les renseignements présentés sur le rendement du Fonds Répartition sectorielle
supposent que la totalité des distributions effectuées par le Au 31 mars 2021
% de la valeur
Fonds pour les périodes indiquées a été réinvestie dans des
liquidative
parts additionnelles du Fonds. Ces renseignements ne
Biens de consommation discrétionnaire 31,0 %
tiennent pas compte des frais/charges de vente, de rachat, de
distribution ni d’autres charges optionnelles qui, le cas Technologies de l’information 13,7
échéant, auraient réduit le rendement. Les rendements Soins de santé 13,0
passés du Fonds ne sont pas nécessairement révélateurs de Services financiers 10,4
ses rendements futurs. Industrie 9,3
Services de communication 7,6
Biens de consommation de base 4,5
Rendement annuel
Matériaux 1,8
Le graphique ci-dessous présente le rendement annuel du Énergie 1,6
Fonds pour chacune des années indiquées, et démontre Services aux collectivités 0,9
l’évolution du rendement du Fonds d’une année à l’autre. Autres actifs et passifs (montant net) 6,2
100,0
Le graphique indique sous forme de pourcentage quelle aurait
été la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de la Répartition par marché
période indiquée, d’un placement effectué le premier jour de Au 31 mars 2021
cette période. % du portefeuille
80 % Chine 16,2 %
62,48
60 États-Unis 13,6
40
Pays-Bas 10,2
Japon 9,0
20
0,89 Allemagne 8,1
0
-5,91 France 6,1
-20
20191 20202 20212 Royaume-Uni 5,9
Suisse 4,9
1 Rendement du 20 juin 2018 (date du début des activités du Fonds) au 31 mars 2019.
Suède 4,4
2 Rendement pour l’exercice clos le 31 mars de l’exercice indiqué.
Danemark 3,4
Italie 2,6
Rendement annuel composé Hong Kong 2,6
Espagne 2,1
Le tableau suivant compare le rendement annuel composé Belgique 2,1
historique du Fonds à un indice général des marchés des
Taïwan 1,7
actions, l'indice MSCI All Country World ex USA.
Inde 1,4
Corée du Sud 1,4
Rendement annuel composé
Canada 1,3
Période close le 31 mars 2021
Depuis sa Norvège 1,0
Un an création1 Autres 2,0
Vanguard International Growth Fund 62,48 % 16,88 % 100,0
MSCI All Country World Index ex USA 31,94 5,59
1 20 juin 2018.
Une brève description de l’indice et une analyse du rendement
relatif du Fonds par rapport à celui de l’indice sont présentées
à la rubrique « Résultats » de ce rapport.
4Vanguard International Growth Fund
25 principaux titres
Au 31 mars 2021
Le tableau suivant présente les 25 principaux titres en
portefeuille (ou l’ensemble des titres si le portefeuille contient
moins de 25 titres).
% de la valeur liquidative
Asml Holding NV 5,8 %
Trésorerie 5,7
Tencent Holdings Ltd. 4,7
Alibaba Group Holding Ltd. 3,9
Mercadolibre, Inc. 3,6
Tesla, Inc. 3,0
Kering S.A. 2,6
Adyen NV 2,6
Illumina, Inc. 2,4
Meituan-Dianping 2,1
M3, Inc. 2,0
Spotify Technology S.A. 1,8
Nidec Corp. 1,8
Moderna, Inc. 1,7
AIA Group Ltd. 1,6
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. 1,5
NIO Inc. 1,5
Ferrari NV 1,4
L'Oréal S.A. 1,3
Zalando SE 1,3
Delivery Hero SE 1,2
Schneider Electric SE 1,2
Genmab A/S 1,1
TAL Education Group 1,1
Samsung Electronics Co. Ltd. 1,0
57,9
Valeur liquidative totale 455 024 133 $
L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. Une mise à jour trimestrielle est disponible.
5LE FONDS N’EST NI COMMANDITÉ, NI PARRAINÉ, NI VENDU, NI PROMU PAR MSCI INC. (« MSCI »), PAR L’UNE DE SES SOCIÉTÉS
AFFILIÉES, PAR UN DE SES FOURNISSEURS DIRECTS OU INDIRECTS DE DONNÉES OU PAR TOUTE AUTRE TIERCE PARTIE QUI S’OCCUPE
DE LA COMPILATION, DU CALCUL OU DE LA CRÉATION DE TOUT INDICE MSCI OU QUI Y PARTICIPE (COLLECTIVEMENT LES « ENTITÉS
MSCI »). LES INDICES MSCI SONT LA PROPRIÉTÉ EXCLUSIVE DE MSCI. MSCI ET LES NOMS DES INDICES MSCI SONT DES MARQUES DE
SERVICE DE MSCI OU DE SES SOCIÉTÉS AFFILIÉES, DONT L’UTILISATION A ÉTÉ CONCÉDÉE SOUS LICENCE À VANGUARD À CERTAINES
FINS. LES ENTITÉS MSCI NE FONT AUCUNE DÉCLARATION NI NE DONNENT DE GARANTIE, EXPLICITE OU IMPLICITE, AUX PORTEURS DE
PARTS DU FONDS OU À TOUT MEMBRE DU PUBLIC QUANT AU BIEN-FONDÉ DU PLACEMENT DANS LES FONDS EN GÉNÉRAL OU DANS
LE FONDS EN PARTICULIER OU À L’ÉGARD DE LA CAPACITÉ DE TOUT INDICE MSCI DE REPRODUIRE LE RENDEMENT DU MARCHÉ
BOURSIER CORRESPONDANT. MSCI OU SES SOCIÉTÉS AFFILIÉES CONCÈDENT DES LICENCES À L’ÉGARD DE CERTAINES MARQUES DE
COMMERCE, CERTAINES MARQUES DE SERVICE OU CERTAINS NOMS COMMERCIAUX AINSI QU’À L’ÉGARD DES INDICES MSCI QUE
MSCI ÉTABLIT, COMPOSE ET CALCULE SANS ÉGARD AU FONDS OU À L’ÉMETTEUR OU AUX PORTEURS DE PARTS DU FONDS. LES
ENTITÉS MSCI NE SONT PAS TENUES DE PRENDRE EN CONSIDÉRATION LES BESOINS DES ÉMETTEURS OU DES PORTEURS DE PARTS
DU FONDS POUR ÉTABLIR, COMPOSER OU CALCULER LES INDICES MSCI. LES ENTITÉS MSCI NE SONT PAS RESPONSABLES DE LA
DÉTERMINATION DU MOMENT, DU PRIX OU DU NOMBRE DE PARTS DU FONDS DEVANT ÊTRE ÉMISES NI DE LA DÉTERMINATION OU DU
CALCUL DE L’ÉQUATION SUIVANT LAQUELLE LES PARTS DU FONDS SONT RACHETABLES, NI N’Y ONT PARTICIPÉ. LES ENTITÉS MSCI
N’ONT AUCUNE OBLIGATION OU RESPONSABILITÉ À L’ÉGARD DES PORTEURS DE PARTS DU FONDS EN CE QUI A TRAIT À
L’ADMINISTRATION, À LA COMMERCIALISATION OU AU PLACEMENT DU FONDS.
BIEN QUE MSCI OBTIENNE LES DONNÉES QU’ELLE INCLUT OU UTILISE DANS LE CALCUL DES INDICES MSCI DE SOURCES QUE MSCI
CONSIDÈRE FIABLES, LES ENTITÉS MSCI NE DONNENT AUCUNE GARANTIE NI NE FONT DE DÉCLARATION QUANT À L’ORIGINALITÉ,
L’EXACTITUDE ET/OU L’EXHAUSTIVITÉ DE QUELQUE INDICE MSCI OU DE QUELQUE DONNÉE QUI EST COMPRISE DANS CELUI-CI. LES
ENTITÉS MSCI NE DONNENT AUCUNE GARANTIE, EXPLICITE OU IMPLICITE, QUANT AUX RÉSULTATS QUE LE TITULAIRE DE LICENCE, LES
CLIENTS OU LES CONTREPARTIES DU TITULAIRE DE LICENCE, LES ÉMETTEURS DES FONDS, LES PORTEURS DE PARTS DES FONDS OU
TOUTE AUTRE PERSONNE OU ENTITÉ OBTIENDRONT DE L’USAGE DE QUELQUE INDICE MSCI OU DE QUELQUE DONNÉE QUI EST
COMPRISE DANS CELUI-CI EN VERTU DES DROITS ACCORDÉS AUX TERMES DES PRÉSENTES, OU DE TOUTE AUTRE UTILISATION. LES
ENTITÉS MSCI N’ONT AUCUNE RESPONSABILITÉ QUANT AUX ERREURS OU AUX OMISSIONS DANS LES INDICES MSCI OU DANS LES
DONNÉES QUI SONT COMPRISES DANS CEUX-CI OU QUANT À UNE INTERRUPTION DE CEUX-CI. EN OUTRE, LES ENTITÉS MSCI NE
DONNENT AUCUNE GARANTIE, EXPLICITE OU IMPLICITE, DE QUELQUE NATURE QUE CE SOIT ET LES ENTITÉS MSCI NIENT EXPRESSÉMENT
TOUTE GARANTIE DE QUALITÉ MARCHANDE OU D’USAGE PARTICULIER À L’ÉGARD DE TOUT INDICE MSCI ET DE QUELQUE DONNÉE QUI Y
EST COMPRISE. SANS QUE SOIT LIMITÉE LA PORTÉE DE CE QUI PRÉCÈDE, LES ENTITÉS MSCI NE SERONT EN AUCUN CAS TENUES
RESPONSABLES DE DOMMAGES DIRECTS, INDIRECTS, SPÉCIAUX, EXEMPLAIRES, CONSÉCUTIFS OU AUTRES (NOTAMMENT, LES PERTES
DE PROFITS) MÊME SI ELLES AVAIENT ÉTÉ AVISÉES DE LA POSSIBILITÉ QUE DE TELS DOMMAGES SE PRODUISENT.
6Vous pouvez aussi lire
