FNB indiciel américain marché total (couvert en $ CA) Vanguard

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Rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds | 30 juin 2021

FNB indiciel américain marché total (couvert en $ CA) Vanguard

Analyse du rendement du fonds par la direction

Objectif et stratégies de placement                                         Risque
L’objectif de placement du FNB indiciel américain marché total              Le risque associé au placement dans le FNB demeure le même
(couvert en $ CA) (le « FNB ») est de reproduire, autant qu’il est          que celui indiqué dans le prospectus le plus récent. Au cours de la
raisonnablement possible et avant déduction des frais et charges,           période du 1er janvier 2021 au 30 juin 2021, aucun changement
le rendement de l’indice CRSP US Total Market (CAD-hedged)                  pouvant avoir des répercussions significatives sur le niveau de
(l’« indice »). L’indice, pondéré en fonction de la capitalisation          risque global lié au placement dans le FNB n’est intervenu dans la
boursière, est conçu pour représenter le rendement des actions de           composition de celui-ci.
sociétés à grande, à moyenne, à petite et à très petite capitalisation
aux États-Unis, l’exposition au dollar américain des titres compris         Résultats
dans l’indice étant couverte en dollars canadiens.
                                                                            Pour le semestre clos le 30 juin 2021, le FNB a affiché un rendement
Afin de réaliser son objectif de placement, le FNB adopte une               de 14,88 %, comparativement à un rendement de 15,00 % pour
méthode de placement dite de « gestion passive » ou de « gestion            son indice de référence. Les frais de gestion et autres charges
indicielle », conçue pour reproduire le rendement de l’indice en            d’exploitation du FNB ont diminué le rendement par rapport à
investissant principalement dans un fonds domicilié aux États-Unis          l’indice de 0,08 point de pourcentage. Divers autres facteurs
et géré par The Vanguard Group, Inc. (le « Fonds Vanguard domicilié         expliquent le reste de la différence.
aux États-Unis »), qui vise à reproduire le rendement de l’indice
CRSP US Total Market. Le FNB recourt également à des                        Événements récents
instruments dérivés pour tenter de couvrir, en dollars canadiens,
l’exposition au dollar américain des titres compris dans l’indice.          Le nombre de victimes de la COVID-19 a encore augmenté au
Subsidiairement ou en plus d’investir dans le Fonds Vanguard                cours de la période, en raison des récentes éclosions du virus et de
domicilié aux États-Unis, le FNB peut investir son actif directement        ses nouveaux variants. L'économie mondiale a néanmoins poursuivi
dans les actions qui composent l’indice.                                    sa forte remontée, mais de façon inégale. Les pays qui ont réussi à
                                                                            maîtriser le virus, que ce soit par la vaccination, le confinement ou
                                                                            les deux, ont eu tendance à se retrouver en meilleure posture.
                                                                            Soutenues par la réouverture des économies et la demande
                                                                            refoulée qui a stimulé les bénéfices des sociétés, les actions
                                                                            mondiales ont terminé la période en forte hausse. Les actions
                                                                            américaines ont surpassé celles des autres marchés développés
                                                                            dans leur ensemble ainsi que celles des marchés émergents.

Le présent rapport intermédiaire de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants de nature financière, mais non le rapport
financier intermédiaire ou les états financiers annuels du FNB. Il est possible d’obtenir un exemplaire du rapport financier intermédiaire ou des états
financiers annuels sur demande et sans frais en composant le 1 877 410-7275, en nous écrivant à l’adresse 22, rue Adelaide Ouest, bureau 2500,
Toronto (Ontario) M5H 4E3 ou en visitant notre site Web à l’adresse www.vanguardcanada.ca ou le site SEDAR à l’adresse www.sedar.com.
Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous afin de se procurer un exemplaire des politiques et procédures du FNB relatives
aux votes par procuration, du dossier des votes par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
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Opérations entre parties liées                                           Frais de gestion
Placements Vanguard Canada Inc. (le « gestionnaire ») est                Comme il est indiqué à la rubrique « Opérations entre parties liées »,
gestionnaire, fiduciaire, gestionnaire de portefeuille et promoteur      le gestionnaire agit comme gestionnaire, fiduciaire, gestionnaire de
du FNB. À ce titre, il a le droit de recevoir, en contrepartie des       portefeuille et promoteur du FNB. En rémunération de ses services,
services qu’il fournit au FNB, des frais de gestion qui lui sont payés   le gestionnaire a droit à des frais de gestion annuels maximaux de
par celui-ci (voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous).         0,15 % de la valeur liquidative (la « VL ») quotidienne du FNB,
                                                                         payables mensuellement.
De temps à autre, le gestionnaire peut, au nom du FNB, effectuer
des opérations ou conclure des ententes faisant intervenir certaines     Le FNB investit principalement dans un fonds domicilié aux
personnes ou sociétés qui lui sont liées, lorsque ces opérations ou      États-Unis (le « Fonds Vanguard domicilié aux États-Unis ») géré par
ententes sont, à son appréciation, dans l’intérêt du FNB. Une courte     VGI, la société mère indirecte du gestionnaire, qui est en droit de
description des opérations ou des ententes entre le FNB et ses           percevoir des frais pour ses services de gestionnaire du Fonds
parties liées est fournie dans la présente section.                      Vanguard domicilié aux États-Unis. Afin qu’il n’y ait aucune
                                                                         duplication des frais exigibles relativement au FNB et à son
Sous-conseiller                                                          placement dans le Fonds Vanguard domicilié aux États-Unis, les frais
Le gestionnaire a retenu les services de The Vanguard Group, Inc.        de gestion payables par le FNB au gestionnaire, comme il est
(« VGI »), sa société mère indirecte, pour qu’elle agisse comme          indiqué ci-dessus, sont réduits du total des frais de gestion payables
sous-conseiller du gestionnaire pour le FNB. À ce titre, VGI gère        à VGI par le Fonds Vanguard domicilié aux États-Unis et de certains
le portefeuille de placement du FNB, fournit des analyses et prend       frais que ce dernier paie directement (collectivement, le « ratio des
des décisions de placement, sous la surveillance permanente du           charges totales du Fonds Vanguard domicilié aux États-Unis »).
gestionnaire. VGI est un conseiller en placement inscrit aux             Le ratio des charges totales du Fonds Vanguard domicilié aux
États-Unis ayant ses bureaux à Valley Forge, en Pennsylvanie.            États-Unis est incorporé dans la valeur de marché des parts dudit
En rémunération de ses services de sous-conseiller, VGI a droit à        Fonds dans lequel le FNB investit.
une partie des frais de gestion payés au gestionnaire par le FNB.
                                                                         Les principaux services rémunérés à même les frais de gestion
En ce qui concerne la supervision permanente de VGI par le               comprennent la rémunération payable au dépositaire, à l’agent
gestionnaire, celui-ci s’en remet à une recommandation positive          chargé de la tenue des registres et à l’agent des transferts,
et à des instructions permanentes, qu’il a reçues du CEI du FNB.         ainsi que la rémunération payable aux autres fournisseurs de
Les instructions permanentes exigent du gestionnaire qu’il se            services, notamment les fournisseurs d’indices auxquels a recours
conforme à ses politiques et procédures sur la surveillance des          le gestionnaire.
services fournis par le sous-conseiller du FNB et qu’il en fasse
rapport périodiquement au CEI en décrivant chaque situation pour         Le gestionnaire peut, à sa discrétion, consentir au FNB ou à certains
laquelle le gestionnaire a suivi les instructions permanentes et s’est   porteurs de parts un rabais sur les frais de gestion qu’il serait
conformé aux politiques et procédures.                                   autrement en droit d’exiger, à condition que le FNB verse
                                                                         périodiquement au porteur de parts le montant de la réduction des
                                                                         frais de gestion à titre de distributions de frais de gestion. Toute
                                                                         réduction dépendra d’un certain nombre de facteurs, y compris le
                                                                         montant investi, la VL du FNB et l’activité prévue dans le compte.
                                                                         Toute conséquence fiscale découlant de la distribution des frais de
                                                                         gestion incombera généralement au porteur de parts qui reçoit
                                                                         la distribution.
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Faits saillants de nature financière

Les tableaux suivants présentent les principaux renseignements financiers du FNB et ont pour but d’aider le lecteur à comprendre
les résultats du FNB pour les périodes indiquées.

Actif net par part du FNB1
                                                                        Période close le
                                                                                 30 juin                                                                                                       Exercices clos les 31 décembre
                                                                                       2021                        2020                          2019                     2018                             2017                     2016
Actif net à l’ouverture de la période                                              71,48 $                     61,58 $                       48,66 $                  53,01 $                           44,78 $                 40,71 $
Augmentation (diminution) liée aux activités
Total des revenus de placement                                                         0,41                        0,89                          0,91                      0,87                             0,78                     0,74
Total des charges                                                                     (0,05)                      (0,08)                        (0,07)                   (0,07)                           (0,06)                   (0,05)
Gains (pertes) réalisés pour la période                                                6,43                        3,58                          3,67                      0,04                             3,21                     1,64
Gains (pertes) latents pour la période                                                 3,82                        6,16                          9,32                    (5,31)                             4,96                     2,69
Augmentation (diminution) totale
   liée aux activités2                                                                10,61                       10,55                         13,83                    (4,47)                             8,89                     5,02
Distributions
Revenu (à l’exclusion des dividendes)                                                 (0,38)                      (0,81)                        (0,87)                   (0,79)                           (0,71)                   (0,67)
Gains en capital                                                                          —                       (1,42)                            —                         —                           (1,44)                       —
Remboursement de capital                                                              (0,00)                          —                             —                         —                                —                       —
Total des distributions annuelles3                                                    (0,38)                      (2,23)                        (0,87)                   (0,79)                           (2,15)                   (0,67)
Actif net à la clôture de la période                                               81,72 $                     71,48 $                       61,58 $                  48,66 $                           53,01 $                 44,78 $
1 Les faits saillants de nature financière sont extraits des états financiers préparés conformément aux IFRS. Les IFRS autorisent le calcul de l’actif net sur la base du dernier cours pour les actifs et passifs financiers, lorsque
  ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Il pourrait y avoir des différences entre l’actif net calculé aux fins du traitement des transactions des porteurs de parts et l’actif net attribuable aux porteurs de parts
  rachetables calculé aux fins de l’établissement des états financiers au 30 juin 2021 et aux 31 décembre 2020, 2019, 2018, 2017 et 2016.
2 L’actif net et les distributions sont établis selon le nombre réel de parts en circulation au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation
  au cours de la période.
3 Certaines distributions ont été versées en espèces et d’autres ont été réinvesties dans des parts additionnelles du FNB. Immédiatement après un réinvestissement, le nombre de parts en circulation a fait l’objet d’un
  regroupement afin que la valeur liquidative par part à la suite de la distribution et du réinvestissement soit la même que si la distribution n’avait pas été versée. Le montant réel des distributions peut légèrement différer,
  car les chiffres ont été arrondis.

Ratios et données supplémentaires
                                                                        Période close le
                                                                                 30 juin                                                                                                       Exercices clos les 31 décembre
                                                                                       2021                        2020                          2019                     2018                             2017                     2016
Valeur liquidative totale (en milliers)1                                     1 045 809 $                    821 219 $                     708 682 $                653 869 $                        587 830 $                391 251 $
Nombre de parts en circulation (en milliers)1                                       12 798                      11 488                        11 508                   13 438                            11 088                    8 738
Ratio des frais de gestion2                                                         0,16 %3                    0,16 %                        0,16 %                    0,16 %                           0,16 %                   0,16 %
Ratio des frais de gestion avant renonciations
   et prises en charge                                                              0,16 %3                    0,16 %                        0,16 %                    0,16 %                           0,16 %                   0,16 %
Taux de rotation du       portefeuille4                                            5,29 %                     23,38 %                       23,81 %                  24,29 %                          15,36 %                  30,03 %
Ratio des frais d’opérations5                                                       0,00 %3                    0,00 %                        0,00 %                    0,00 %                           0,00 %                   0,00 %
Valeur liquidative par part1                                                       81,72 $                     71,48 $                       61,58 $                  48,66 $                           53,01 $                 44,78 $
Cours de clôture1                                                                  81,78 $                     71,54 $                       61,57 $                  48,41 $                           53,04 $                 44,78 $
 1 Données au 30 juin 2021 et au 31 décembre de l’exercice indiqué, selon le cas.
2 Le ratio des frais de gestion (le « RFG »), exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre le total des charges (compte non tenu des commissions de courtage et des autres coûts de transaction du portefeuille) pour
  la période déterminée et la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période.
 3 Annualisé.
4 Le taux de rotation du portefeuille du FNB indique dans quelle mesure le sous-conseiller gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le FNB achète et vend tous les titres de son
  portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d’un exercice, plus les frais d’opérations payés par le FNB sont élevés et plus les possibilités qu’un investisseur réalise
  un gain en capital imposable sont grandes. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du FNB.
5 Le ratio des frais d’opérations, exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre les commissions de courtage majorées des coûts de transaction du portefeuille et l’actif net moyen quotidien pour la période. Si, durant
  cette période, le FNB a facturé des commissions aux courtiers désignés pour compenser les répercussions de certains coûts de transaction associés à l’achat ou au rachat de parts du FNB, les coûts de transaction utilisés
  dans le calcul du ratio des frais d’opérations sont réduits du montant de ces commissions.
FNB indiciel américain marché total (couvert en $ CA) Vanguard

Rendement passé                                                                                                       Répartition sectorielle
                                                                                                                      Au 30 juin 2021
                                                                                                                                                                                                % du Fonds Vanguard
                                                                                                                                                                                  domicilié aux États-Unis sous-jacent
Les renseignements présentés sur le rendement du FNB supposent
                                                                                                                      Technologies                                                                                     27,0 %
que la totalité des distributions effectuées par le FNB pour les
                                                                                                                      Biens de consommation discrétionnaire                                                            15,9
périodes indiquées a été réinvestie dans des parts additionnelles du                                                  Industrie                                                                                        13,8
FNB. Ces renseignements ne tiennent pas compte des frais/charges                                                      Soins de santé                                                                                   13,0
de vente, de rachat, de distribution ni d’autres charges optionnelles                                                 Services financiers                                                                              11,1
qui, le cas échéant, auraient réduit le rendement. Les rendements                                                     Biens de consommation de base                                                                        4,7
passés du FNB ne sont pas nécessairement révélateurs de ses                                                           Immobilier                                                                                           3,5
rendements futurs.                                                                                                    Télécommunications                                                                                   3,0
                                                                                                                      Énergie                                                                                              2,9
Rendement annuel                                                                                                      Services aux collectivités                                                                           2,6
                                                                                                                      Matériaux de base                                                                                    2,0
Le graphique ci-dessous présente le rendement annuel du FNB pour                                                      Autres actifs et passifs (montant net)                                                               0,5
les années indiquées, et démontre l’évolution du rendement du FNB                                                                                                                                                    100,0
d’une année à l’autre.

Le graphique indique sous forme de pourcentage quelle aurait été la                                                   25 principaux titres
                                                                                                                      Au 30 juin 2021
variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de la période
indiquée, d’un placement effectué le premier jour de cette période.
                                                                                                                      Le tableau suivant indique les 25 principaux placements (ou tous
                                                                                                                      les placements si le nombre total de placements est inférieur à 25).

  40 %
                    33,67                                                                                                                                                                       % du Fonds Vanguard
                                                                                 28,48                                                                                            domicilié aux États-Unis sous-jacent
                                                            20,10
          15,82
                               12,65              11,76
                                                                                           17,70     14,88            Apple Inc.                                                                                           4,9 %
                                                                                                                      Microsoft Corp.                                                                                      4,6
                                         -0,53                                                                        Amazon.com Inc.                                                                                      3,3
                                                                       -6,85
                                                                                                                      Alphabet Inc.                                                                                        3,2
                                                                                                                      Facebook Inc.                                                                                        1,9
 1 Rendement sur la période de six mois close le 30 juin 2021.                                                        Tesla Inc.                                                                                           1,2
                                                                                                                      Berkshire Hathaway Inc.                                                                              1,1
                                                                                                                      NVIDIA Corp.                                                                                         1,1
                                                                                                                      JPMorgan Chase & Co.                                                                                 1,1

Aperçu du portefeuille                                                                                                Johnson & Johnson
                                                                                                                      Vanguard Market Liquidity Fund*
                                                                                                                                                                                                                           1,0
                                                                                                                                                                                                                           0,9
                                                                                                                      Visa Inc.                                                                                            0,9
Les données présentées portent sur le Vanguard Total Stock                                                            UnitedHealth Group Inc.                                                                              0,8
Market ETF, FNB domicilié aux États-Unis, dans lequel le FNB                                                          PayPal Holdings Inc.                                                                                 0,8
investit principalement.                                                                                              Home Depot Inc.                                                                                      0,8
                                                                                                                      Procter & Gamble Co.                                                                                 0,7
Le prospectus et d’autres renseignements concernant ce Fonds                                                          Mastercard Inc.                                                                                      0,7
Vanguard domicilié aux États-Unis peuvent être consultés à                                                            The Walt Disney Co.                                                                                  0,7
l’adresse sec.gov/edgar.shtml.                                                                                        Bank of America Corp.                                                                                0,7
                                                                                                                      Adobe Inc.                                                                                           0,6
                                                                                                                      Exxon Mobil Corp.                                                                                    0,6
                                                                                                                      Comcast Corp.                                                                                        0,6
                                                                                                                      Netflix Inc.                                                                                         0,5
                                                                                                                      Intel Corp.                                                                                          0,5
                                                                                                                      Verizon Communications Inc.                                                                          0,5
                                                                                                                                                                                                                       33,7
                                                                                                                      Valeur liquidative totale                                                          1 045 808 747 $
                                                                                                                      * Le prospectus et d’autres renseignements sur les fonds de placement sous-jacents détenus dans le
                                                                                                                        portefeuille peuvent être consultés sur Internet à l’adresse www.sec.gov/edgar.shtml.

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FNB indiciel américain marché total (couvert en $ CA) Vanguard

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                                                                   22, rue Adelaide Ouest
                                                                   Bureau 2500
                                                                   Toronto (Ontario) M5H 4E3

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