Vanguard Global Value Factor ETF - Analyse du rendement du fonds par la direction
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Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds | 31 mars 2021
Vanguard Global Value Factor ETF
Analyse du rendement du fonds par la direction
Objectif et stratégies de placement Risque
Le Vanguard Global Value Factor ETF (le « FNB ») vise à procurer Le risque associé au placement dans le FNB demeure le même
une plus-value du capital à long terme en cherchant à saisir le que celui indiqué dans le prospectus le plus récent. Au cours de
potentiel de rendement excédentaire généré par des placements la période du 1er avril 2020 au 31 mars 2021, aucun changement
dans des actions des marchés développés du monde entier pouvant avoir des répercussions significatives sur le niveau de
affichant un faible cours par rapport à leurs fondamentaux. risque global lié au placement dans le FNB n’est intervenu dans
la composition de celui-ci.
Le FNB utilise un modèle quantitatif exclusif pour évaluer
un univers de placement, qui se compose d’actions de sociétés
à grande, moyenne et petite capitalisation et qui est diversifié Résultats
sur le plan des sociétés, des marchés et des secteurs. Le modèle
privilégie des actions qui, comparativement à d’autres titres de Pour la période de 12 mois close le 31 mars 2021, le FNB a affiché
l’univers de placement, affichent des prix inférieurs par rapport un rendement de 67,75 %, comparativement à un rendement
aux mesures fondamentales de valeur (ces mesures peuvent de 38,64 % pour son indice de référence, l’indice FTSE Developed
comprendre le ratio cours/valeur comptable ou le ratio All Cap.
cours/bénéfice, les bénéfices prévus et les flux de trésorerie
d’exploitation) (le « facteur de valeur »). Le FNB a réalisé des rendements supérieurs à ceux de l’ensemble
du marché des actions grâce à l’exposition positive du portefeuille
Après une analyse subjective des suggestions du modèle, à des titres affichant des caractéristiques de valeur, car les titres
le gestionnaire de placement sélectionne les titres procurant de valeur ont surperformé. Neuf des onze secteurs ont contribué
une exposition maximale au facteur de valeur, mais prend aussi au rendement du portefeuille. La judicieuse sélection de titres
en compte les aspects liés à la liquidité, au taux de rotation dans les secteurs des biens de consommation discrétionnaire, des
du portefeuille et aux coûts de transaction. services financiers et de l’industrie a le plus contribué au rendement
du portefeuille. Cet effet a été partiellement neutralisé par la sous-
L’univers de placement comprend actuellement les actions de pondération du secteur des technologies. Sur le plan géographique,
l’indice FTSE Developed All Cap et de l’indice Russell 3000. les placements aux États-Unis ont le plus contribué au rendement,
tandis que ceux au Japon ont eu un effet négatif.
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants de nature financière, mais non les états
financiers annuels complets du FNB. Il est possible d’obtenir un exemplaire des états financiers annuels sur demande et sans frais en
composant le 1 877 410-7275, en nous écrivant à l’adresse 22, rue Adelaide Ouest, bureau 2500, Toronto (Ontario) M5H 4E3 ou en visitant notre
site Web à l’adresse www.vanguardcanada.ca ou le site SEDAR à l’adresse www.sedar.com. Les porteurs de titres peuvent également
communiquer avec nous afin de se procurer un exemplaire du rapport financier intermédiaire du FNB, des politiques et procédures relatives
aux votes par procuration, du dossier des votes par procuration ou de l’information trimestrielle sur le portefeuille.
1Vanguard Global Value Factor ETF
L’indice FTSE Developed All Cap a été choisi comme indice de Sous-conseiller
référence du FNB, puisqu’il s’agit d’un indice général des marchés Le gestionnaire a retenu les services de The Vanguard Group, Inc.
des actions développés mondiaux. Bien que le FNB utilise cet indice (« VGI »), sa société mère indirecte, pour qu’elle agisse comme
à des fins de comparaison du rendement à long terme, il n’est sous-conseiller du gestionnaire pour le FNB. À ce titre, VGI gère
pas géré en fonction de la composition de l’indice. Il existe des le portefeuille de placement du FNB, fournit des analyses et prend
différences entre le FNB et l’indice, notamment en ce qui a trait
des décisions de placement, sous la surveillance permanente
aux titres en portefeuille et aux répartitions géographiques et
sectorielles. Par conséquent, le FNB peut parfois enregistrer du gestionnaire. VGI est un conseiller en placement inscrit aux
un rendement nettement différent de celui de l’indice. États-Unis ayant ses bureaux à Valley Forge, en Pennsylvanie.
En rémunération de ses services de sous-conseiller, VGI a droit
L’indice FTSE Global All Cap Hedged to CAD, un indice pondéré en à une partie des frais de gestion payés au gestionnaire par le FNB.
fonction de la capitalisation boursière et diversifié sur le plan des
sociétés, des marchés et des secteurs, représente le rendement de En ce qui concerne la supervision permanente de VGI par le
sociétés à grande, moyenne et petite capitalisation du monde entier, gestionnaire, celui-ci s’en remet à une recommandation positive
y compris des marchés émergents. et à des instructions permanentes, qu’il a reçues du CEI du FNB.
Les instructions permanentes exigent du gestionnaire qu’il se
conforme à ses politiques et procédures sur la surveillance des
Événements récents services fournis par le sous-conseiller du FNB et qu’il en fasse
rapport périodiquement au CEI en décrivant chaque situation pour
Même si le déploiement des vaccins dans certaines régions laquelle le gestionnaire a suivi les instructions permanentes et
n’a pas été aussi rapide que nombre de personnes l’auraient s’est conformé aux politiques et procédures.
souhaité et que de nouveaux variants du coronavirus se sont
propagés, les perspectives plus optimistes à l’égard de la
croissance mondiale ont aidé de nombreux marchés des actions Frais de gestion
à terminer le premier trimestre de 2021 en hausse. Les marchés
ont également été soutenus par des mesures de relance Comme il est indiqué à la rubrique « Opérations entre parties
budgétaire supplémentaires, y compris le plan de sauvetage liées », le gestionnaire agit comme gestionnaire, fiduciaire,
américain de 1 900 milliards de dollars aux États-Unis et la facilité gestionnaire de portefeuille et promoteur du FNB. En rémunération
pour la reprise et la résilience de 673 milliards d’euros en Europe, de ses services, le gestionnaire a droit à des frais de gestion
et par les engagements d’un certain nombre de banques annuels maximaux de 0,35 % de la valeur liquidative (« VL »)
centrales de maintenir les taux à de faibles niveaux pendant quotidienne du FNB, payables mensuellement.
un certain temps.
Les principaux services rémunérés à même les frais de gestion
Après environ neuf ans au sein du comité d’examen indépendant comprennent la rémunération payable au dépositaire, à l’agent
(le « CEI ») du Fonds, Joseph Huber a terminé son mandat chargé de la tenue des registres et à l’agent des transferts,
le 30 juin 2020. Roger Roble est devenu membre du CEI le ainsi que la rémunération payable aux autres fournisseurs
17 juin 2020. de services, notamment les fournisseurs d’indices auxquels
a recours le gestionnaire.
Opérations entre parties liées Le gestionnaire peut, à sa discrétion, consentir au FNB ou à
certains porteurs de parts un rabais sur les frais de gestion qu’il
Placements Vanguard Canada Inc. (le « gestionnaire ») est serait autrement en droit d’exiger, à condition que le FNB verse
gestionnaire, fiduciaire, gestionnaire de portefeuille et promoteur périodiquement au porteur de parts le montant de la réduction
du FNB. À ce titre, il a le droit de recevoir, en contrepartie des des frais de gestion à titre de distributions de frais de gestion.
services qu’il fournit au FNB, des frais de gestion qui lui sont Toute réduction dépendra d’un certain nombre de facteurs,
payés par celui-ci (voir la rubrique « Frais de gestion » ci-dessous). y compris le montant investi, la VL du FNB et l’activité prévue
dans le compte. Toute conséquence fiscale découlant de
De temps à autre, le gestionnaire peut, au nom du FNB, effectuer la distribution des frais de gestion incombera généralement
des opérations ou conclure des ententes faisant intervenir au porteur de parts qui reçoit la distribution.
certaines personnes ou sociétés qui lui sont liées, lorsque ces
opérations ou ententes sont, à son appréciation, dans l’intérêt du
FNB. Une courte description des opérations ou des ententes entre
le FNB et ses parties liées est fournie dans la présente section.
2Vanguard Global Value Factor ETF
Faits saillants de nature financière
Les tableaux suivants présentent les principaux renseignements financiers du FNB et ont pour but d’aider le lecteur à comprendre
les résultats du FNB pour les périodes indiquées.
Actif net par part du FNB1
Exercices clos les 31 mars
2021 2020 2019 2018 20172
Actif net à l’ouverture de la période 22,48 $ 32,58 $ 34,40 $ 31,73 $ 25,00 $
Augmentation (diminution) liée aux activités
Total des revenus de placement 0,91 0,91 0,94 0,80 0,53
Total des charges (0,11) (0,12) (0,14) (0,13) (0,07)
Gains (pertes) réalisés de la période (2,08) (0,56) 0,80 1,59 1,91
Gains (pertes) latents de la période 16,82 (8,87) (3,20) 0,86 4,21
Augmentation (diminution) totale liée aux activités3 15,54 (8,64) (1,60) 3,12 6,58
Distributions
Revenu (à l’exclusion des dividendes) (0,51) (0,84) (0,62) (0,44) (0,19)
Dividendes (0,03) (0,04) (0,03) (0,02) —
Gains en capital — — (1,24) (1,13) (1,33)
Total des distributions annuelles4 (0,54) (0,88) (1,89) (1,59) (1,52)
Actif net à la clôture de la période 37,10 $ 22,48 $ 32,58 $ 34,40 $ 31,73 $
1 Les faits saillants de nature financière sont extraits des états financiers préparés conformément aux IFRS. Les IFRS autorisent le calcul de l’actif net sur la base du dernier cours pour les actifs et passifs
financiers, lorsque ce cours s’inscrit dans l’écart acheteur-vendeur du jour. Il pourrait y avoir des différences entre l’actif net calculé aux fins du traitement des transactions des porteurs de parts et l’actif net
attribuable aux porteurs de parts rachetables calculé aux fins de l’établissement des états financiers aux 31 mars 2021, 2020, 2019, 2018 et 2017.
2 Les données de cette colonne portent sur la période du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
3 L’actif net et les distributions sont établis selon le nombre réel de parts en circulation au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) liée aux activités est fonction du nombre moyen pondéré de parts
en circulation au cours de la période.
4 Certaines distributions ont été versées en espèces et d’autres ont été réinvesties dans des parts additionnelles du FNB. Immédiatement après un réinvestissement, le nombre de parts en circulation a fait l’objet
d’un regroupement afin que la valeur liquidative par part à la suite de la distribution et du réinvestissement soit la même que si la distribution n’avait pas été versée. Le montant réel des distributions peut
légèrement différer, car les chiffres ont été arrondis.
Ratios et données supplémentaires
Exercices clos les 31 mars
2021 2020 2019 2018 20171
Valeur liquidative totale (en milliers)2 152 858 $ 42 717 $ 81 451 $ 65 365 $ 38 079 $
Nombre de parts en circulation (en milliers)2 4 120 1 900 2 500 1 900 1 200
Ratio des frais de gestion3 0,38 % 0,37 % 0,40 % 0,40 %4 0,40 %5
Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charge 0,38 % 0,38 % 0,40 % 0,41 %4 0,42 %5
Taux de rotation du portefeuille6 47,67 % 20,33 % 37,74 % 55,51 % 45,85 %
Ratio des frais d’opérations7 0,06 % 0,04 % 0,05 % 0,07 % 0,09 %5
Valeur liquidative par part2 37,10 $ 22,48 $ 32,58 $ 34,40 $ 31,73 $
Cours de clôture2 37,27 $ 22,19 $ 32,70 $ 34,57 $ 31,76 $
1 Les données de cette colonne portent sur la période du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017.
2 Données au 31 mars de l’exercice indiqué.
3 Le ratio des frais de gestion (le « RFG »), exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre le total des charges (compte non tenu des commissions de courtage et des autres coûts de transaction
du portefeuille) pour la période déterminée et la valeur liquidative moyenne quotidienne pour la période.
4 Les ratios du tableau ne tiennent pas compte du rajustement unique de la taxe de vente harmonisée. Le ratio des frais de gestion non rajustés et le ratio des frais de gestion avant renonciations et
prises en charge pour la période se chiffrent à 0,40 % et à 0,40 %, respectivement.
5 Annualisé.
6 Le taux de rotation du portefeuille du FNB indique dans quelle mesure le sous-conseiller gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le FNB achète et vend
tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation du portefeuille est élevé au cours d’un exercice, plus les frais d’opérations payés par le FNB sont élevés et
plus les possibilités qu’un investisseur réalise un gain en capital imposable sont grandes. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du FNB.
7 Le ratio des frais d’opérations, exprimé en pourcentage, correspond au rapport entre les commissions de courtage majorées des coûts de transaction du portefeuille et l’actif net moyen quotidien pour la période.
Si, durant cette période, le FNB a facturé des commissions aux courtiers désignés pour compenser les répercussions de certains coûts de transaction associés à l’achat ou au rachat de parts du FNB, les coûts
de transaction utilisés dans le calcul du ratio des frais d’opérations sont réduits du montant de ces commissions.
3Vanguard Global Value Factor ETF
Rendement passé Aperçu du portefeuille
Les renseignements présentés sur le rendement du FNB Répartition sectorielle
supposent que la totalité des distributions effectuées par Au 31 mars 2021
le FNB pour les périodes indiquées a été réinvestie dans % de la valeur
des parts additionnelles du FNB. Ces renseignements ne liquidative
tiennent pas compte des frais/charges de vente, de rachat, Services financiers 28,0 %
de distribution ni d’autres charges optionnelles qui, le cas Industrie 15,7
échéant, auraient réduit le rendement. Les rendements
Biens de consommation discrétionnaire 15,6
passés du FNB ne sont pas nécessairement révélateurs
Matériaux de base 8,0
de ses rendements futurs.
Soins de santé 7,1
Biens de consommation de base 6,8
Rendement annuel Énergie 6,3
Technologies 5,5
Le graphique ci-dessous présente le rendement annuel du FNB
Télécommunications 4,3
pour les années indiquées, et démontre l’évolution du rendement
Immobilier 1,2
du FNB d’une année à l’autre.
Services aux collectivités 1,1
Le graphique indique sous forme de pourcentage quelle aurait Autres actifs et passifs (montant net) 0,4
été la variation à la hausse ou à la baisse, au dernier jour de 100,0
la période indiquée, d’un placement effectué le premier jour
de cette période.
100 % Répartition par marché
80 67,75
60
Au 31 mars 2021
40 27,69
20 9,88
0 % du
-20 -3,25 portefeuille
-40 -29,14
-60 États-Unis 62,9 %
20171 20182 20192 20202 20212
Japon 8,2
1 Rendement du 14 juin 2016 (date du début des activités du FNB) au 31 mars 2017. Royaume-Uni 5,2
2 Rendement pour l’exercice clos le 31 mars de l’année indiquée.
Corée du Sud 4,0
Canada 3,2
France 2,9
Rendement annuel composé Allemagne 2,7
Italie 1,7
Le tableau suivant compare le rendement annuel composé Hong Kong 1,5
historique du FNB à celui de son indice de référence. Pays-Bas 1,0
Autres 6,7
Le rendement relatif du FNB par rapport à son indice de 100,0
référence est présenté à la rubrique « Résultats » de ce rapport.
Une description de l’indice de référence se trouve à la rubrique
« Objectif et stratégies de placement » du présent rapport.
Rendement annuel composé
Périodes closes le 31 mars 2021
Un Trois Depuis sa
an ans création1
Vanguard Global Value Factor ETF 67,75 % 4,77 10,50 %
FTSE Developed All Cap Index 38,64 11,56 13,51
1 14 juin 2016
4Vanguard Global Value Factor ETF
25 principaux titres
Au 31 mars 2021
Le tableau suivant présente les 25 principaux titres en
portefeuille (ou l’ensemble des titres si le portefeuille contient
moins de 25 titres).
% de la
valeur liquidative
Royal Dutch Shell plc 0,6 %
AT&T, Inc. 0,5
Verizon Communications, Inc. 0,5
CVS Health Corp. 0,5
Bristol-Myers Squibb Co. 0,5
Walgreens Boots Alliance, Inc. 0,5
Ford Motor Co. 0,5
General Motors Co. 0,5
Centene Corp. 0,5
Cigna Corp. 0,5
FedEx Corp. 0,5
Gilead Sciences, Inc. 0,4
Intel Corp. 0,4
Micron Technology Inc. 0,4
Volkswagen AG 0,4
Anthem, Inc. 0,4
Newmont Goldcorp Corporation 0,4
MetLife, Inc. 0,4
Citigroup Inc. 0,4
Bank of New York Mellon Corp. 0,4
Allstate Corp. 0,4
Capital One Financial Corp. 0,4
International Business Machines Corp. 0,4
Biogen Inc. 0,4
DuPont de Nemours, Inc. 0,4
11,2
Valeur liquidative totale 152 857 797 $
L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le FNB. Une mise à jour trimestrielle est disponible.
5Vanguard Global Value Factor ETF
Placements Vanguard Canada Inc.
22, rue Adelaide Ouest
Bureau 2500
Toronto (Ontario) M5H 4E3
Le présent rapport peut contenir des énoncés Le London Stock Exchange Group comprend notamment les sociétés suivantes :
FTSE International Limited (« FTSE »), Frank Russell Company (« Russell »),
prospectifs portant sur les événements futurs, MTS Next Limited (« MTS ») et FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc.
les résultats, les circonstances, le rendement ou (« FTSE TMX »). Tous droits réservés. « FTSE® », « Russell® », « MTS® »,
les attentes, qui ne sont pas des faits historiques, mais « FTSE TMX® » et « FTSE Russell », ainsi que toute autre marque de service ou
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qui représentent plutôt certains points de vue au sujet des sociétés du London Stock Exchange Group et sont utilisées sous licence par
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énoncés prospectifs donnent lieu à des hypothèses et indicatif seulement. Bien que tous les efforts aient été déployés en vue d’assurer
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à autre dans le prospectus du FNB. Nous avertissons
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attentivement ces facteurs, ainsi que les autres
incertitudes et événements possibles, et tenir compte
de l’incertitude inhérente aux énoncés prospectifs.
Étant donné l’incidence possible de ces facteurs,
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